在當前全球經濟格局下，世界呈現出一定程度的失序態勢，此乃全球多方勢力於經濟週期轉換間隙展開激烈博弈所衍生的摩擦效應所致，其間充滿諸多不確定性因素。而中美作爲全球規模最大的兩個經濟體，二者之間的博弈無疑構成了全球力量博弈格局中的核心旋律。

近期，一個令衆多市場觀察者深感困惑的現象是：儘管美聯儲業已實施兩次降息操作並步入降息週期，然而美元指數卻不跌反漲，持續刷新高位紀錄。從常規經濟邏輯視角出發，美聯儲開啓降息進程通常會引發美元貶值預期，但現實情況卻與之相悖。造成這一異常現象的原因具有多維度的複雜性。

首先，市場對於 2025 年美國可能出現的“再通脹”預期呈現顯著升溫態勢。儘管當下的通脹數據暫時不會干擾美聯儲在 12 月繼續推進降息決策，然而就明年的經濟前景而言，不確定性顯著加劇。特別是考慮到特朗普於明年就職後極有可能推出諸如關稅大棒政策以及減稅等一系列舉措，這些政策措施大概率將推動美國國內通脹水平進一步上揚，從而促使市場預測美國在明年的降息步伐或將有所放緩，此因素構成了推動美元上漲的重要動力源之一。

其次，在全球範圍內，不僅僅是美國實施降息操作，歐盟、英國、加拿大、瑞士等衆多國家均紛紛步入降息週期。並且，諸多西方國家的降息啓動時間早於美國，降息節奏也更爲激進。例如，歐洲央行在本年度內已實施第四次降息操作，加拿大央行年內降息幅度累計高達 175 個基點，而美國在年內僅進行了兩次降息，合計降息幅度爲 75 個基點。相較於其他盟友國家，美國的降息舉措顯得相對溫和，由此導致美元能夠維持相對較高的利率水平，進而吸引大量資金涌入美國市場。與此同時，美國盟友國家的貨幣匯率相對於美元呈現出明顯的走弱趨勢，這進一步支撐了美元指數的堅挺表現。

再者，市場正在對特朗普明年就職後可能針對衆多盟友實施加徵關稅的政策舉措進行交易性反應。由於這一預期的存在，市場對於美國盟友國家在明年的經濟發展前景表現出深切的擔憂，從而促使大量資金提前進行佈局並流入美國市場。這一資金流動趨勢不僅解釋了爲何在美聯儲加息後美股上漲，同時也詮釋了在降息背景下美股依然保持上漲態勢的原因，從某種程度上而言，美國的盟友國家在美元霸權體系下充當了重要的資金供給源與經濟緩衝墊的角色。

從美國的宏觀戰略視角審視，維持美元在全球貨幣體系中的霸權地位始終處於首要地位，而美元霸權的核心支撐要素在於確保美元幣值的持續上漲。只要美元能夠保持上漲態勢，全球範圍內的資金便會源源不斷地流入美國，爲美國經濟持續注入活力並掩蓋其自身所存在的諸多結構性問題與潛在風險隱患。然而，在全球降息的宏觀大背景之下，美元的上漲趨勢難以長期維繫。當前美元的上漲態勢猶如戴着鐐銬進行舞蹈表演，一旦其上漲動力衰竭，其背後所隱藏的諸多問題將會逐步暴露於世人眼前。

美元的持續上漲態勢對黃金市場產生了顯著的壓制作用，致使黃金價格在短期內出現回落現象。與此同時，中國央行在時隔半年之後再次啓動黃金增持操作，在今年 11 月，我國官方黃金儲備規模增加了 4.5 噸。中國央行在暫停購金半年後再度出手增持黃金，其背後蘊含着多方面的戰略意圖。一方面，此舉有助於提升我國外匯儲備中黃金資產的佔比結構，增強外匯儲備的穩定性與抗風險能力；另一方面，通過增持黃金能夠在一定程度上對人民幣匯率起到穩定支撐作用，並且不排除中國央行存在通過增持黃金以推動黃金價格上升的潛在考量。

在全球局勢動盪不安的背景下，美國往往呈現出興奮狀態，因爲避險資金通常會流入美國，進而推動美元升值，部分資金則會流向黃金市場。美國憑藉美元霸權地位對其盟友國家進行經濟“吸血”操作，同時拉動比特幣價格上漲，吸引全球資金大量涌入美國市場，在此過程中黃金價格則相應地出現下滑走勢。

各國央行持續增持黃金的行爲對全球資金流動格局產生了重要影響。各國央行通過增持黃金推動黃金價格上升，這一舉措相當於從原本流向美國的避險資金流中成功分流了一部分資金，截留了部分原本計劃流入美國的資金資源。並且，各國在減持美元儲備方面也有所行動，紛紛拋售美債，儘管美元的上漲態勢在一定程度上掩蓋了各國減持美元儲備的真實規模與程度。

然而，當前這種全球經濟博弈格局僅僅只是一個開端。中美兩國作爲全球經濟格局中的兩大重要力量，其“抽水機”效應已然啓動並釋放出關鍵信號。根據本月高層會議所傳達的信息內容，中國將在 2025 年推行“適度寬鬆”的貨幣政策，這意味着中國將再次啓動貨幣大放水進程，從全球範圍內吸引資金流入。而美國在現階段同樣處於從全球“抽水”吸引資金流入的狀態，但鑑於其處於降息週期且在降息操作後並未同步實施擴表政策而是繼續推進縮表進程，這一系列操作實際上是美國在危機爆發前夕的最後掙扎性舉措。美國長期通過無限舉債方式所積累的龐大債務問題以及財政赤字問題，預計將在未來 4 年內集中爆發，恰逢特朗普的 4 年任期。屆時，全球或將面臨一場規模空前的金融大崩盤與金融風暴，這場危機將成爲全球資本市場格局實現“東昇西落”重大轉變的關鍵轉折點，深刻重塑全球經濟與金融秩序。
#圣诞行情分析