近期，灰度推出了樂觀信託基金和麗都信託基金，旗下的信託基金中，SUI和ZEN也出現回調，但漲勢不減。灰度推出的信託基金是不是藍籌幣集合？長期來看能盈利嗎？本文帶你盤點灰度目前推出的26只加密信託以及投資收益。
灰度加密信託概覽
Grayscale 是一家成立於 2013 年的數字資產管理公司，主要提供多種加密資產信託基金，旨在爲投資者提供合法、受監管的投資渠道。作爲全球最大的加密資產管理公司之一，其管理的資產規模達數十億美元。截至目前，Grayscale 已推出 26 只加密信託。
灰度信託基金是灰度提供的一系列加密資產投資產品，允許投資者間接持有比特幣和以太坊等加密貨幣，而無需直接購買和管理加密貨幣。每個信託基金都與特定的加密資產掛鉤，例如灰度比特幣信託基金（GBTC）和灰度以太坊信託基金（ETHE）。通過這些信託基金，投資者可以像投資傳統股票一樣在公開市場上買賣加密資產的份額。
除了單幣種信託基金，灰度的一籃子貨幣組合基金也具有較強的投資參考意義，目前灰度的加密信託除ETF外，主要有三種產品週期。
私募：灰度產品將首先以私募形式推出，讓合格投資者參與加密貨幣投資。私募初期限制期爲一年。目前，灰度 Sui Trust、灰度 Lido DAO Trust 等均處於此階段。
公開報價：一種允許所有投資者參與加密貨幣投資的公開報價市場形式。但由於缺乏持續的回購計劃，公開交易的股票可能以高於或低於其基礎資產價值的價格交易。目前，MANA、GLNK、DEFG 等都處於此階段。
SEC 報告：灰度產品是第一批向 SEC 報告的產品。向 SEC 報告的要求將進一步提高披露水平，爲投資者提供更大的透明度，並使產品受到額外的監管監督。目前，ETCG、ZCSH、HZEN 等都處於此階段。
從長遠來看，很難擊敗 BTC
報告稱，灰度在 2020 年至 2021 年的牛市期間對加密貨幣產生了重大影響，當時它大幅增加了比特幣信託的資產規模，並將大量機構投資者引入加密領域。灰度在此期間推出的其他加密代幣在短期內表現不同，長期來看不太可能跑贏 BTC。
爲了追蹤灰度基金的投資收益率，筆者記錄了灰度基金推出信託時的代幣價格以及12月23日的代幣價格，並製作了上圖。從時間上看，灰度在2018年和2021年推出加密信託產品，多處於牛市高峯期或後半段。這種現象可能與灰度推出基金需要的週期相對較長、市場相對成熟有關。今年12月，灰度開始集中推出信託基金，此次能否打破短期高位週期？
從投資收益來看，長期來看，只有約48%的代幣（包括BTC和ETH）能產生正的投資收益，這低於隨機拋硬幣50%的概率，而且其投資收益率遠低於BTC，長期來看呈現負的EV。
短期來看，灰度推出的代幣確實有過輝煌時刻，但大多發生在上市前。XRP強勢反彈後仍未突破前期高點，ZEN連漲三天後也勉強維持18%的投資收益率。雖然部分明星代幣在上市後也曾創下高點，但從長期年化來看，經過長達7年的持有期，其收益率甚至低於10%。不過，不同的建倉時機對投資收益有更重要的影響。灰度概念幣如果在熊市抄底建倉，幾乎都能跑贏牛市的平均漲幅，此時尚未出現明顯變化的標的，明年或將迎來不錯的漲幅。
灰度持有的代幣在週期的不同時刻具有不同的指示作用，從這個意義上來說，灰度的嚴選確實存在。
