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摘要

2024 年加密市場表現穩健，儘管沒有帶來新資本的爆炸式增長，但加密生態系統中的公司展現了更強的可持續性。展望 2025 年，Pantera 管理合夥人 Paul Veradittkit 提出了八大關鍵預測，涵蓋 RWA（鏈上現實世界資產）的崛起、Bitcoin-Fi 的發展、金融科技作爲加密網關的角色、NFT 的復甦等領域。這些預測基於當前市場趨勢和技術演進，展現了加密資產和基礎設施未來的廣闊前景。

一、2024 年市場回顧與趨勢總結

2024 年，加密市場整體市值翻倍，達到 3.5 萬億美元。其中，比特幣市值約爲 1.9 萬億美元，其餘加密貨幣總市值爲 1.6 萬億美元。儘管市場未經歷重大沖擊，但其多元化特性增強了應對風險的能力。支付、DeFi、遊戲、ZK 技術、基礎設施和消費者應用等細分領域均表現出持續增長的勢頭。

Pantera 在 2024 年的投資策略集中於解決生態系統中的關鍵痛點。例如：

  • Helika：爲加密遊戲提供 Web3 數據分析工具。

  • Sahara AI：整合碎片化的 AI 堆棧，爲 Web3 產品提供無縫用戶體驗。

  • Everclear：通過連接利益相關方，標準化意圖基礎設施的流程。

  • Nexus：模塊化 zkVM 解決方案，滿足超可擴展層的需求。

  • TON 區塊鏈：擁有 Telegram 的 9.5 億月活躍用戶，爲消費者應用吸引用戶提供支持。

這些投資反映了 Pantera 對生態系統可持續性和技術創新的關注。

二、2025 年的八大預測

1. RWA（鏈上現實世界資產）佔比將大幅提升

預計到 2025 年底，RWA（不包括穩定幣）將佔鏈上總鎖倉量（TVL）的 30%，較當前的 15% 實現翻倍增長。RWA 的增長主要體現在以下幾個方面：

  • 私人信貸的加速：基礎設施改善使得私人信貸的鏈上轉移更加便捷，2024 年資產價值已增加近 40 億美元。

  • 國庫券和大宗商品的鏈上化：鏈上國庫券目前價值 26.7 億美元，未來可能吸引更多資金流入。

  • 更復雜的金融產品：隨着協議基礎設施的優化，股票、ETF 和債券等產品可能被引入鏈上。

這些趨勢將推動 RWA 成爲加密市場的重要組成部分。

2. Bitcoin-Fi 的崛起

隨着比特幣原生金融協議（如 Babylon）的發展，預計到 2025 年，將有 1% 的比特幣參與 Bitcoin-Fi。這一增長得益於以下因素：

  • 無需橋接的原生協議：通過降低技術複雜性，吸引更多用戶參與。

  • 高回報和比特幣價格上漲：刺激投資者興趣。

  • BTC 資產需求增加：包括符文、序數和 BRC20 等新資產類別。

Bitcoin-Fi 的發展標誌着比特幣生態系統的進一步成熟。

3. 金融科技成爲加密貨幣網關

金融科技公司（如 Venmo、Paypal 和 Whatsapp）正在成爲用戶接觸加密貨幣的主要入口。這些平臺的特點在於中立性和龐大的用戶基礎。例如：

  • Whatsapp：擁有 29.5 億月活躍用戶，其內置加密功能 Felix 支持即時轉賬。

  • Paypal 和 Venmo：各自擁有 5 億用戶，並支持加密貨幣購買。

  • Stripe 和 Robinhood：通過收購穩定幣公司和加密交易所，進一步擴展加密服務。

金融科技平臺的普及可能使其在加密資產領域與傳統中心化交易所競爭。

4. Unichain 成爲 L2 交易量領先者

Uniswap 的交易量和鎖倉量持續增長，推動其專屬鏈 Unichain 的崛起。若 Unichain 能佔據 Uniswap 交易量的一半，其交易量將超越現有最大的 L2 網絡（如 Arbitrum 和 Base），成爲市場領頭羊。

5. NFT 的復甦與應用場景擴展

NFT 的功能從藝術品和收藏品逐步轉向實用性，主要體現在以下領域：

  • 鏈上游戲：NFT 用於遊戲資產的所有權和交易。

  • 身份與會員管理：如 Blackbird 將 NFT 集成到餐廳獎勵系統中。

  • 知識產權代幣化：Story Protocol 致力於將全球知識產權上鍊，爲創作者提供新的收入模式。

  • 品牌合作：奢侈品牌 IWC 推出會員 NFT，解鎖專屬社區和活動。

NFT 的靈活性和多樣化用例將推動其在 2025 年迎來新一輪增長。

6. 再質押協議的主網啓動

Eigenlayer、Symbiotic 和 Karak 等再質押協議預計將在 2025 年推出主網。這些協議通過向運營商支付 AVS 和削減費用，吸引更多網絡採用。再質押市場的潛力巨大，可能成爲價值數十億美元的新興領域。

7. zkTLS 技術的突破

zkTLS 利用零知識證明技術，將 Web2 數據引入區塊鏈，推動鏈上服務的多樣化。例如：

  • 驗證數據來源：證明數據來自特定網站。

  • 隱私保護數據預言機：爲鏈上服務提供更安全的數據輸入。

儘管這一技術尚未完全成熟，但其潛力值得期待。

8. 美國監管環境的積極變化

2025 年，美國監管環境可能首次對加密貨幣持積極態度：

  • SEC 主席變更：Gary Gensler 辭職後，新的領導人可能推動監管明確性。

  • 政策支持：特朗普任命的專家團隊致力於制定加密貨幣的法律框架。

  • 稅收和資產類別定義：預計將出臺更清晰的政策。

這些變化可能爲加密行業帶來長期利好。

三、總結與展望

2025 年，加密市場將繼續在基礎設施優化、用戶體驗改進和監管環境改善的推動下實現增長。Pantera 的預測涵蓋了從 RWA 到 NFT 的多個領域，展現了行業的多樣性和潛力。儘管面臨技術和市場的不確定性，這些趨勢爲投資者和開發者提供了明確的方向。

未來幾年，加密行業的競爭將更加激烈，創新也將更加頻繁。Pantera 的八大預測爲我們描繪了一個充滿機遇的 2025 年。