美國經濟正走向絕境。所有跡象都表明 2025 年會出現經濟衰退。這甚至不是什麼祕密。經濟學家、分析師和市場觀察家們將這些點聯繫起來，前景並不樂觀。

沃爾瑪衰退信號正在發出危險信號。該信號將沃爾瑪股價與標準普爾全球奢侈品指數進行比較，你猜怎麼着？它處於 2020 年全球停擺以來的最高點。

今年沃爾瑪股價大漲 83%，而奢侈品股價卻持平。歷史告訴我們，當這種差距擴大到如此程度時，會發生什麼：經濟衰退。每一次都是如此。

消費者的資金已經用盡，失業率正悄然上升。

美國人已經沒有錢了。這就是現實。疫情期間的儲蓄？消失了。曾經讓人們消費如同派對永不結束的刺激支票？花光了。作爲美國經濟支柱的消費者支出，正開始在疲憊的錢包重壓下下滑。

零售商感受到了壓力。餐館感受到了壓力。整個經濟都在爲衝擊做好準備。與疫情前水平相比，持續的失業救濟申請增加了15%。雖然失業率尚未飆升，但裂痕已經顯現。

申請失業救濟的人數上升意味着更多人失去了工作，而找到新工作的速度在減慢。如果這種趨勢持續下去，只會加劇衰退螺旋。工資？當然，工資上升了，但不足以跟上通貨膨脹。人們在紙面上可能賺得更多，但實際上購買的卻更少。這就是衰退的開始。

關於通貨膨脹——它仍然存在。雖然比2022年6月的9.1%的噩夢峯值要好，但10月的2.6%表明我們距離擺脫困境仍有很長的路要走。

經濟預測存在衝突，但風險是顯而易見的。

專家們對情況的嚴重程度意見不一，但沒有人再否認風險了。BCA研究幾乎在押注明年美國和加拿大將發生衰退。他們的論點是：勞動力市場過於不穩定，消費者支出正在迅速下滑。雖然不會再出現2008年的災難，但會造成傷害。

高盛，永遠的樂觀者，表示不要太快下結論。他們押注2025年GDP增長爲2.5%，並將衰退的可能性置於僅15%。他們寄希望於下屆政府的政策變動不會過於劇烈。

但摩根大通卻對高盛的樂觀前景潑了冷水。他們將衰退風險定在45%，並指出貨幣供應收縮及潛在全球衝擊是主要威脅。

讓我們談談數字。2025年的GDP增長預測各不相同。高盛的2.5%是高端，而一些估計低至1.9%。失業率呢？預計將在4.2%左右徘徊，但如果通貨膨脹保持受控，可能會降到3.5%附近。

那麼美聯儲呢？他們明年不太可能將利率降低超過兩次，因此通貨膨脹可能會在1月早早擡頭。

全球緊張局勢與特朗普的政策。

就像國內經濟還不夠脆弱一樣，全球風險也在不斷增加。俄羅斯-烏克蘭戰爭持續影響能源價格和供應鏈。與此同時，中國經濟正在放緩，這對每個人來說都是壞消息。

如果中國對美國出口的需求下降，這將對美國製造商和農民造成嚴重打擊。我們也不能忘記商業房地產行業，已經因爲利率上升而感受到壓力。這個領域的空置率上升和投資下降可能會溢出到更廣泛的金融市場。

然後是唐納德·特朗普。他將在2025年1月重返白宮，屆時將推出一系列新政策，其中一些可能會傾斜天平。他的關稅計劃已經引起了人們的關注。

對來自加拿大和墨西哥的進口徵收25%的關稅和對中國商品徵收10%的關稅可能會全面推高價格。高盛估計，僅這些關稅就可能使通貨膨脹提高近一個百分點。這是經濟最不需要的事情。

貿易關係呢？可能會迅速變得糟糕。關稅往往引發報復，全面的貿易戰可能會破壞供應鏈並扼殺增長。依賴跨境貿易的企業將遭受直接打擊，導致裁員和消費者價格上漲。

特朗普的稅收政策可能會提供短期的刺激，但也可能適得其反。延長對個人和企業的減稅聽起來不錯，直到你意識到這可能會導致聯邦赤字膨脹。如果經濟增長不足以抵消失去的收入，我們將面臨更高的借貸成本和潛在的投資者信心喪失。

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