• 11 月份 VIX 的下跌與歷史季節性穩定相符。

  • 12 月份波動性的意外飆升打破了去年的模式。

  • 敦促投資者在不斷變化的市場動態中保持靈活性。

最著名的市場波動指標之一是 VIX，該指數在最近幾個月表現出相當有趣的行爲，與去年同期的跡象相似。儘管如此，12 月份的實際和預期波動率幾乎與模式相反，引起了觀察家和分析師的關注。

波動性趨勢顯示出熟悉的模式

根據過去對VIX的數據，11月從來不是一個波動性大的月份，因爲它標誌着波動性水平的下降。同樣，今年，該指數在整個11月的趨勢是下降的，並且下降幅度顯著。這一下降與2023年11月花旗觀察到的之前幾個月相一致，顯示出這種模式可能是市場在年底趨於平靜的典型特徵。

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我們看到的影響可能是假期季節影響、交易活動減少以及隨着年份的推移對經濟基本面的可見度增加的結果。專家們認爲，11月的低溢價可能會帶來穩定的股市，而投資者在年底前往往保持觀察狀態。

12月的波動性激增偏離了常態

但在2024年12月發生了完全相反的事情，而這在去年並沒有發生。同樣，儘管2023年12月保持了低波動性水平，VIX卻出現了急劇上升。這種令人驚訝的波動性的根本原因尚不完全清楚。儘管如此，一些分析師將這種脆弱性與日益增加的地緣政治緊張局勢、表現優於預期的指標或結果，或美聯儲的前瞻性指引變化聯繫在一起。

正如這種偏差清楚地表明的，金融市場一直是波動的，因此高度不可預測；在世界動態變化帶入新參數時，繼續使用之前可能有效的方法可能並不是解決方案。股票價格的急劇上漲應被視爲一個警告，表明波動性是在不穩定時期市場不可或缺的一部分。

12月波動性的差異給投資者提供了一套新的教訓。根據過去的經驗，商業實體通常期望情況繼續朝着相同的方向發展；然而，這種變化表明需要保持警惕，關注新的趨勢。

此文首發於《今年的VIX趨勢：穩定還是不確定性在前？》