我覺得這是一個非常好的問題，這也是近期我特別想給會員做專題的一個話題。越跌越買還是堅決止損這本質上取決於你的價值觀和認知水平。
我們先來看什麼是投資和投機：在市場當中，有兩種人，一種是價值投資，另外一種是投機，這兩者沒有好壞之分。前面講合約的文章也詳細提到了，期貨合約發明出來的初衷就是來給生產現貨（空頭/賣方）或者未來需要現貨的人（多頭/買方）進行對衝的，但是如果大家都來做對衝那這個市場很有可能你無法找到能夠與之相匹配的對手盤，無法產生交易，這個時候投機的人羣就開始出現了，投機的人充當了這部分正經對衝人的對手盤，提供了流動性，有買有賣也就完成了期貨市場的定價。對衝的人通過投機的人完成了對風險的轉嫁，投機的人通過接受風險的方式獲得了一個未來可能獲利的預期，長期來看也就是價值投資者賺走了這部分投機者的錢。
從理論來看我們毫無疑問應該站在投資這一邊，那爲什麼還有那麼多人選擇投機呢？主要還是因爲這個市場永遠有暴富的神話，沒有誰真正能夠抵抗的了那種一步登天的誘惑，並且投機門檻低，你只要會買賣會看價格，本質上你就可以參與。所以說參與投機的人永遠都會有，韭菜割完了下一季還會再長出來，生生不息，而且存在即合理，如果沒有投機者提供流動性，市場上全是價值投資者買了幾年都不動，那這個市場也會毫無活力，有投機纔有波動，有波動纔會有更多的人來投機。
再回到這個問題本身：越跌越買可以說是價值投資者的一個標準操作，止損是一個短線投機者的標準操作，甚至我認爲價值投資跟止損本身就是一個互相矛盾的概念，一個東西真正有價值，何談止損一說呢。就像一個蘋果手機市面上賣8000，現在打折賤賣只要4000，機器還是原來的機器沒有變過，你不是應該買的更多嗎，更興奮嗎，何談止損一說？因爲你深刻的知道只要這個打折活動一過，市場馬上就會恢復到8000元，這是因爲你瞭解你買的東西的真實價值，而投資市場的標的物往往沒有一個十分標準的定價體系所以絕大多數人無法像看蘋果手機一樣直接做出判斷。導致8000的東西你花了20000去買，美其名曰價值投資，我想這個時候纔是應該止損的時候，其他任何時候都不應該。
這又引出了價值投資的另一個問題：何時買？在我看來價值投資的買點有兩個，第一就是崩盤後；這也就是巴菲特所說的別人恐懼我貪婪的實際操作，不過這種機會並不是任何時候都有。第二就是任何時候，其實你沒有聽錯真正好的東西好的資產是可以帶你穿越週期的，就像17年買比特幣，隨後就是94大崩盤，現在回過頭來看你能說我買錯了嗎？
而關於短線交易的幾個死穴之一的止損陷阱我現在之前的文章當中已經寫得非常清楚，直接引用出來就不過多贅述。我們可以很明顯的是特別是幣圈，像最近這種行情，你只要是玩山寨短線的帶止損的或者開合約的，你帶個8%或者10%的止損基本上就是被按在地上反覆摩擦，不斷止損毫無生還的可能性。你有90%的可能性是真正大行情來的時候你並沒有在車上，當你上車之後又走上了止損之路，反正永無寧日。
陷阱④：盈虧比止損陷阱
參與短線交易繞不開的一個話題就是止損的問題，到底如何設置自己的止損。這裏面就涉及到大多數人都很難意識到的一個盈虧比陷阱，就是隻要你產生一筆實際的虧損，你必須以更高的獲利比例才能打平，而且你虧得越多，你需要打平回本的比例也就更高。比如你虧10%，你下一筆只需要盈利11.1%；虧20%，只需要盈利25%就能打平；如果你虧損50%，你需要將你剩下的本金翻倍才能打平，如果虧損90%，那麼需要當前價格*10倍你才能回本。
這個結論反應出：我們短線的入場點位的盈虧比必須要高於打平比例的數倍，長期來看纔有操作的意義。打個比方你的止損線是10%，你的止盈點位至少應該設在20%；你的止損線放在20%，那麼你的止盈位至少應該設置在50%；如果你的止損線放在50%，那麼你止盈至少應該在200%。這樣長期玩下去你纔有盈利的可能。
但是矛盾的點也出現了，幣圈波動這麼大，10,20個點止損隨便幾下就給你打爆了，你基本就在一個頻繁止損的無限循環之中。但如果你把止損放的太高，短期之內又很難達到你的止盈位置，這又與你短線交易的初衷所違背了。
另一個矛盾在於一旦你產生虧損，你要想上岸的阻力是更大的，這就導致了市場上跟你一樣短線交易者都在尋找這樣的高盈虧比機會，但試問一下這樣的機會是隨時都存在的嗎，如果大家都知道有這樣的機會存在會不會有更聰明的投機者，提前止盈止損搶跑在你之前呢，當大家都在搶跑的時候這樣的盈虧比機會還存在嗎？
我們知道金融是跨時間的價值交換，我們可以幫我們的收益簡單寫成公式：S=f*（1+p*q）^t
其中f表示交易的頻率，p代表交易的勝率，q代表賠率或者收益率，t代表時間（假設收益均爲正）
我們可以很明顯的看出兩者的差距，長期投資者（f=1）相當於是犧牲了時間和平均收益率q和頻率f，來獲取一個高勝率p的指數增長模型；而短期投資者（t=0）通過犧牲一定的勝率p和收益率q爲代價從而獲得時間上的補償，通過提高頻次f得到一個冪次增長模型。所以爲什麼在餅圈很少有人聽說有人長期喫餅虧損的道理就在這裏，這招不但勝率高，而且後期爆發力驚人，而且大部分時候承擔的只是浮虧， 短線操作則面臨的是真金白銀的虧損。
但是我並不是說價值投資就一定比短線投機好，我想表達的是這是兩種完全不同的遊戲，某種意義上來講沒有可比性。越跌越買也有他的應用場景，那就是你一定是深入研究過你買的資產，它的長期價值，只是短期恐慌情緒而基本面沒有改變。千萬不要自己都沒有研究就扎進價值投資這個坑裏面，否則同樣會死的很慘。爲什麼我經常說幣圈是所有投資市場當中最簡單的投資，就是因爲BTC的基本面從來都沒有變過，只要他不變他就能保持螺旋上漲的趨勢，那他就一定符合均值迴歸，均值迴歸的意思就是跌多了一定會漲，漲多了一定會跌。比特幣永遠是哪個比特幣，你不用研究它的財報營收，他也沒有團隊，也沒有辦公室，高管也不會違規減持，創始人也不會帶着小三跑路，也沒有財務造假，只要世界不斷印錢，就可以漲多麼樸實無華。
而止損我認爲不應該是我們研究的話題，或者說當你看明白短線沒有前途之後你就應該把止損這個詞語從你的腦袋裏面徹底清除，轉而用分散投資和倉位管理來代替。這又是一個看似喪盡天良的觀點，做投資怎麼能不帶止損呢？傾家蕩產了怎麼辦？跳樓了怎麼辦？沒錯，我今天就是想把你們的腦袋徹底敲碎，放點真正有用的東西進去。
價值投資的優勢在於一旦判斷正確通過時間的複利能獲得不菲的回報，但是缺點同樣也是顯而易見的，那就是如果判斷錯誤損失通過複利效應不斷放大。盈虧同源這是不可避免的，那我們怎麼才能避免看錯而傾家蕩產呢？唯有認真研究以及適當投入，爲什麼說一定要用閒錢來投資呢，因爲雖然勝率高但依然有損失全部的風險，你不能拿你全部的錢去賭他一定不會發生。如果認真研究了，也投入了，也花時間跟他成長了，最後還是失敗了，那這就是命，但是沒有關係，因爲我們是分倉的，依然還有機會！繼續不斷研究，精進自己的認知，當你越來越接近“道”的時候，世界早晚都會獎勵你的。
一個通過你不斷打磨研究覺得沒問題的東西，你認爲有價值的東西，你怎麼可能會止損呢，你只能考慮止盈，除非短時間內有本質上翻天覆地的變化否則都不可能去止損，哪怕歸零也認，如果你的認知是歸零，那麼歸零就是你的命運，就是這麼簡單，真的沒有什麼好抱怨的，這個世界本來就不可能讓無知的人賺到錢。幣圈更是這樣，認知決定了你的下限，機會決定了你的上限，比如你選了一個幣你覺得真的很好，可市場的風口始終不到，這個我們也是無能爲力的；但是認知又決定了你能否把握機會，比如風口真的來了，一個幣本來能漲100倍，但是你的認知理解的上限就是10倍，就註定了你不可能拿到100倍，總體來說還是認知在決定一個人的結局。
一個合格的投資人，是用認知去代替止損，你有見過巴菲特斬倉離場的嗎？有，但是極少數事件。只要記住一點，真正有價值的東西不可能長期賤賣，一定會均值迴歸，就像蘋果手機不可能永遠有半價活動一樣。所以能讀完全篇的你應該已經悟了，以後真的不要再問我買了某某垃圾幣被套了80%要不要割肉，我真不知道。我也做預測，但我極少參與短線或者波段，儘管我大部分時間的預測都是對的，我也不想去博，我只知道，秋天來了我該收穫了，沒來我就繼續默默種地。
