當 Michael Saylor 於 2020 年 8 月宣佈 MicroStrategy 將 2.5 億美元的財政部儲備轉換爲比特幣時，華爾街分析師認爲這是一場冒險的賭博。塞勒當時對比特幣的評價是“比現金更好”，這引起了傳統銀行界的懷疑。
然而，如今，那些曾經對比特幣在商業上的採用嗤之以鼻的銀行現在正爭先恐後地進入比特幣抵押貸款領域，因爲它們競相利用比特幣作爲組織級抵押品的優越特性和強大的產品市場契合度。
傳統的抵押資產（例如房地產）需要人工評估、主觀估值以及因司法管轄區而異的複雜法律框架。相比之下，比特幣通過公共區塊鏈數據提供抵押品的即時驗證、24/7 實時結算和清算能力、無論地理位置或合作伙伴如何一致的質量以及執行計劃貸款條款的能力。
當貸款人意識到他們可以在週日凌晨 3 點立即驗證並可能清算比特幣抵押品時——而房地產卻在等待人工評估、主觀估值和驅逐出境的可能性——就不會再有回頭路了。
1.傳統銀行屈服於比特幣
MicroStrategy (MSTR) 的方法從根本上改變了上市公司將比特幣視爲庫存資產的方式。該公司不只是持有比特幣，而是開創了一種財務模式，利用公開市場來擴大其加密貨幣地位——發行可轉換債券並在市場上發行股票，爲購買比特幣提供資金支持。這一策略使 MicroStrategy 通過利用使傳統銀行變得如此強大的相同金融技術，但以比特幣作爲基礎資產而不是傳統金融工具和房地產，從而使 MicroStrategy 的表現顯着優於現貨比特幣 ETF。
因此，我對 2025 年的預測之一是 MSTR 將宣佈 10:1 的股票分割，以擴大其市場份額，因爲這將允許更多投資者購買股票和合約期權。 MicroStrategy 的劇本展示了比特幣對傳統企業融資的滲透有多深。
我還相信，隨着長期持有者和新投資者希望從他們的頭寸中賺取更多收益，圍繞比特幣建立的金融服務將會大受歡迎。我們預計全球比特幣持有者的比特幣抵押貸款和創收產品將快速增長。
此外，對於比特幣支持的貸款爲何如此受歡迎，有一個近乎詩意的答案——對於一位企業主來說，它們是金融包容性的真正代表，麥德林的一位企業主面臨着與企業主相同的抵押貸款和利率要求。在馬德里。每個人的比特幣都有相同的屬性、驗證標準和清算流程。這種標準化消除了以前適用於新興市場借款人的酌情風險溢價。
幾十年來，傳統銀行一直在推銷“全球影響力”，同時維持不同地區差異很大的貸款標準。現在，比特幣支持的貸款暴露了這種固有的低效率：過時的金融體系的遺蹟。
2.當資本自由流動時，邊界就會崩潰
各國正在進入比特幣業務和資本競爭的新時代。因此，我們預計將在 2025 年看到專門針對比特幣投資者和企業的新稅收激勵措施。這些激勵措施將與針對加密貨幣企業家的快速簽證計劃和旨在吸引比特幣公司的監管框架一起實施。
各國曆來都在爭奪製造設施或地區總部。他們現在爭奪比特幣挖礦業務、交易場所和託管基礎設施。
薩爾瓦多的比特幣金庫地位代表了對該國比特幣儲備的初步實驗。儘管是實驗性的，但他們的舉動以及最近提出的美國戰略比特幣儲備的提議迫使傳統金融中心面對比特幣在主權金融中的作用。
其他國家將研究並嘗試複製這些框架，準備自己的舉措來吸引以比特幣計價的資本流動。
3. 銀行與過時競爭
在債務市場，需求推動創新。上市公司現在定期利用債券和可轉換債券市場爲比特幣相關交易提供資金。這一現實已將比特幣從一種投機資產轉變爲企業財務管理的基石。
Marathon Digital Holdings 和 Semler Scientific 等公司已成功追隨 MicroStrategy 的腳步，並獲得了市場的回報。對於財務經理和首席執行官來說，這是最重要的信號。比特幣現在引起了他們的注意。
與此同時，比特幣借貸市場在過去兩年中取得了長足的進步。隨着不必要的清理，嚴肅的貸方現在需要適當的抵押品隔離、透明的託管安排和保守的貸款價值比率。這種風險管理活動的標準化恰恰吸引了以前處於觀望狀態的機構資本。
美國監管更加明確將爲更多銀行參與比特幣金融產品打開大門——這將使消費者受益最大，新的資本和競爭將壓低利率並使比特幣支持的貸款更具吸引力。
4、比特幣及加密貨幣併購活動日趨強勁
隨着 SAB 第 121 號決議解決加密貨幣託管和其他指導問題的監管明確化，銀行將面臨一個關鍵選擇：建立或收購以進入不斷增長的比特幣和貸款市場。因此，我們預測美國 20 強銀行中至少有一家將在來年收購加密業務。
銀行希望迅速採取行動，開發加密基礎設施的時間遠遠超過競爭時間框架，而老牌公司已經通過經過驗證的系統處理每月數十億美元的交易量。
這些運營平臺代表了多年的專業發展，銀行無法快速複製。相對於後期進入市場的機會成本而言，收購溢價有所降低。
運營成熟度、監管清晰度和戰略必要性的融合爲銀行業利用加密貨幣能力創造了自然條件。這些舉措反映了以前的金融科技整合模式，其中銀行經常使用電子交易平臺，而不是建立內部能力。
5. 公開市場驗證比特幣基礎設施
加密貨幣行業正在爲公開市場的突破做好準備。我們預計在美國至少會有一項著名的加密貨幣公開發行估值超過 100 億美元。主要數字資產公司已經建立了複雜的機構服務層，其收入流現在與傳統銀行類似，每天處理數十億筆交易，管理重要的託管業務具有嚴格的合規框架，並從託管活動中產生穩定的費用收入。
因此，金融的下一個篇章將不會由那些抵制這種變革的人來書寫，而是由那些認識到自己的生存取決於接受這種變革的人來書寫。
注：本文表達的觀點爲作者個人觀點，並不一定反映CoinDesk, Inc.的觀點。或該公司的所有者和關聯公司。