舊患新造，美國通脹將回首來時路？
數據表現預期：
1. 整體通脹再擡頭：預計美國11月整體通脹同比上漲2.7%，環比上漲0.3%，較10月份的2.6%和0.2%均略漲。
2. 核心通脹粘性足：預計美國11月核心通脹連續第三個月同比上漲3.3%，連續第四個月環比上漲0.3%。
通脹上漲/回落停滯的原因：
1. 機票價格—高盛集團：預計機票價格將環比上漲1%，反映出強勁的潛在定價趨勢。（美國銀行持不同觀點：預計機票價格將環比下降1%，對核心通脹的貢獻率從+3個基點變爲-1個基點，帶動月率降至0.2%。）
2. 住房成本—先鋒領航：在過去一年半的時間裏，住房價格一直是通脹的主要驅動因素，這種粘性將持續下去，在明年之前，我們真的看不到任何實質性的軟化。
3. 能源價格—穆迪：預計能源成本將推動整體通脹率的上升，通脹不會出現重大意外，但最終向美聯儲2%的通脹目標邁進的道路將是崎嶇不平的。
4. 服務業通脹—先鋒領航：由於近幾個月工資增長強勁，服務業通脹可能仍會居高不下。如果工資繼續維持高增速，很難將服務業通脹保持在2%的穩定水平。
5. 基數效應—先鋒領航：通脹回落進程放緩部分歸因於基數效應，部分歸因於服務業和住房等行業持續的通脹壓力，預計11月核心CPI將增長0.25%，略低於普遍預期。
6. 特朗普政策—
①高盛集團：由於汽車、房租和勞動力市場的再平衡，明年通脹料繼續回落，但這一進展也將被關稅政策升級所抵消。
②美國銀行：勞動力市場已經重新平衡，供應限制基本上已經消退，通脹預期仍然穩定。也就是說，考慮到我們對關稅、財政和移民政策的預期調整，通脹方面的進展明年應該會停滯。
