撰文：Luke，火星財經
昨日與今日凌晨，比特幣價格兩度迅速跌破 94,000 美元關口，市場一片人心惶惶，許多人開始擔心：牛市是否就此告終？在這種情緒波動的背後，既有來自外部消息的壓力，也有投資者對於未來走向的不確定性。本文將解析目前市場上的四大利空因素，探討後市走向。
量子威脅：遠未迫在眉睫
近期，量子計算領域迎來了一次重大突破——Willow 芯片的問世，成爲業內對量子計算進展的又一標誌性事件。這款芯片不僅實現了量子糾錯的重大突破，更在多個維度超越了傳統超級計算機的能力，使得量子計算距離實際應用的邊界更進一步。
首先，Willow 芯片在量子糾錯上的創新可謂是量子計算史上的一次革命。量子糾錯一直是量子計算實現大規模應用的核心瓶頸之一，而 Willow 芯片首次在超導量子系統中實現了量子比特錯誤率隨着數量的增加而指數級下降的效果。這一進展意味着，量子計算系統不再僅停留在理論階段，已經邁入了實際應用的可擴展階段。
在具體表現上，Willow 的計算能力超出了大多數人的預期。在不到 5 分鐘的時間裏，它成功完成了當前最先進超級計算機需要 10^25 年才能完成的隨機電路採樣（RCS）任務，這一表現不僅超越了經典計算機的極限，也爲量子計算帶來了更多可能性。
然而，這一突破對加密行業，尤其是比特幣的潛在威脅，卻也逐漸浮出水面。Avalanche 創始人 Emin Gün Sirer 最近指出，中本聰所擁有的 100 萬枚比特幣可能面臨量子計算的安全威脅。早期比特幣採用的 Pay-To-Public-Key 格式存在一定的漏洞，使得攻擊者有更多時間對公鑰進行破解，而這正是量子計算帶來的風險。
目前比特幣的加密機制依賴於兩種主要的算法：
1，ECDSA 256：該算法確實存在被 Shor 算法突破的潛在風險，但破解它需要超過 100 萬個量子比特，而目前 Willow 芯片的量子比特數僅爲 105 個，距離這一威脅還有極大差距。
2，SHA-256：相較於 ECDSA，SHA-256 的加密算法更爲複雜，破解它需要通過 Grover 算法進行，而這種攻擊需要數百萬個物理量子比特才能構成威脅。因此，目前這一算法仍然能夠有效防禦量子攻擊。
因此，即便量子技術在未來取得了突破，完全破解比特幣的現有加密技術仍然是一項龐大的挑戰。
對於大多數用戶而言，目前不必過於擔心這一問題。比特幣的開發者和研究者早已開始探討量子計算對比特幣的影響，而量子威脅對比特幣的實際影響仍然被認爲是數十年後纔會顯現。至於現階段，比特幣網絡的加密機制依然穩固且有效。
微軟股東投票反對配置比特幣：利好轉利空的背後
北京時間 12 月 11 日 00: 30，微軟股東們投票決定不會將比特幣作爲微軟的資產配置。該項提案由美國保守派智庫國家公共政策研究中心（NCPRP）提出，其建議微軟評估至少將 1% 的資產配置爲比特幣。
對於市場來說，微軟投票本身就是一個利好信號，即便預期通過的機率僅爲 13%（Polymarket 的預測），起碼這表明全球科技巨頭微軟正在關注並考慮比特幣作爲可能的資產配置。這一舉動，儘管只是一個預期中的過程，卻爲加密市場注入了正面信號——微軟的參與被視爲加密資產主流化的重要象徵，預示着行業的進一步接受與認可。
我們可以簡單理解爲這是一個大家都不看好的結果的利好事件，在落地前是利好，在投票後自然就是利空。這個利空會在短期內對價格產生影響，但是也會很快的被消化：在投票結果前後，12 月 10 日晚 11 點，比特幣價格出現了一波明顯的下跌。然而，在 12 月 11 日凌晨 2 點左右，比特幣的價格開始反彈，反彈幅度達到了 2.88% 基本回到了會議暴跌前的價格。這表明，市場已經在一定程度上消化了這一利空消息，投資者的情緒逐漸恢復理性。因此，微軟的投票結果更多是一個短期的情緒波動，並不會對比特幣的長期發展構成根本性影響。
民間 FUD：新(反洗錢法)頒佈
近期，一些市場聲音傳出：“自 2025 年 1 月起，中國即將實施新(反洗錢法)，首次將虛擬貨幣交易明確納入監管範圍，幣圈要出大事了！”這種言論在市場上引發了一定的恐慌，FUD 的核心點總結起來有以下三點：
擴大洗錢犯罪定義，將虛擬貨幣交易納入反洗錢監管：這種解讀認爲，虛擬貨幣交易將被嚴格監管，可能會加劇行業的合規壓力。
法律明確工資支付必須使用法定貨幣：這讓部分人擔心會進一步限制虛擬貨幣的使用場景。
強化平臺與用戶的合規要求審覈：具體到交易平臺，要求執行更嚴格的 KYC（客戶身份驗證）和資金流向追蹤。
基於這些點，市場上不乏擔憂，認爲這會對虛擬貨幣交易平臺帶來更大的合規成本和監管壓力，甚至可能影響幣市的流動性。
不過，在深入分析後，我們可以發現這一 FUD 的理解存在諸多誤區，尤其是在對(反洗錢法)的解讀上。首先，要明確一個重要時間節點——這項新(反洗錢法)早在 2023 年 11 月 8 日便已經頒佈，並且會在 2025 年 1 月正式生效。按照市場慣例，任何政策的影響都會在其公佈前後有所反映。如果這一法案真的對幣市產生了重大影響，那麼它的效應早就已經在一個月前就體現在價格上了。事實上，市場並沒有出現顯著的變化，反而呈現出恢復性的反彈。
接下來，回顧過去幾年的監管環境，早在 2017 年，政府就已經要求不允許國內註冊和經營虛擬貨幣交易所，導致大量交易所紛紛將業務轉移到海外。這一政策一直延續至今，事實上，國內虛擬貨幣交易所早已退出市場。直到 2021 年，政策再次加碼，明確禁止境外交易所在國內運營，並要求國內機構不能爲境外交易所提供服務。這意味着，無論國內出臺何種反洗錢監管法規，已經不再涉及本土虛擬貨幣交易平臺的合規要求，因爲國內已經沒有相關的交易所。
總體來說，關於(反洗錢法)對幣市的影響，這種恐慌情緒完全可以歸結爲過度解讀。
CPI 避險情緒
今晚 21 點 30 分，市場將聚焦美國 11 月 CPI 數據的發佈，投資者普遍預計通脹會有所上漲，但這一數據發佈是否會影響美聯儲在 12 月的降息決策，仍然是一個懸而未決的問題。
不少市場分析師和媒體此前已經渲染過，CPI 數據可能成爲決定美聯儲政策的關鍵一環，尤其是在 12 月的降息決策上。從目前的市場預期來看，廣義通脹的 10 月數據爲 2.6%，而 11 月的數據預計將升至 2.7%。克利夫蘭聯儲的預期也指向 2.7%，月率則從 0.2% 上調至 0.3%。唯一較爲平穩的因素是核心通脹，預計不會有大幅波動。
這種對通脹數據的預期，引發了投資者的避險情緒。市場的擔憂主要集中在，如果美聯儲在 12 月未能進一步降息，那麼當前寬鬆的經濟環境將面臨質疑，甚至可能逆轉。這也引發了對於市場流動性的擔憂，尤其是在目前經濟復甦步伐緩慢，失業率已經上升至 4.2% 的情況下。
類似的避險情緒也曾在今年 8 月、9 月 CPI 公佈前出現，屆時 BTC 價格也有 6%、4% 幅度的下跌。但是避險只是避險，而不是逃頂，走過場的成分更高一些。
根據目前美聯儲的調性來看，CPI 數據本身不會對美聯儲的政策產生太大的影響。美聯儲更看重的是核心 PCE 數據，尤其是核心 CPI 幾乎沒有變化的情況下，預計美聯儲依舊會維持 12 月的降息決策。加之，當前失業率的上升已經爲美聯儲提供了降息的充分理由，因此，無論 11 月 CPI 是否符合市場預期，12 月的降息似乎已成定局。
儘管今晚的 CPI 數據會引發短期市場的避險情緒，但長遠來看，美聯儲的降息路線已經漸趨明朗，投資者無需過度擔憂。
總結：牛市未走，但波動加劇
階段上講，市場正處於特朗普利好消息逐步消化後的盤整期。雖有諸上多重利空，但是市場依舊樂觀，逃頂遠不至於。
從 9 神囤幣指標來看，當前市場纔剛剛越過定投線，距離歷史頂部還有相當遠的距離。
從逃頂指數看，歷史上：
當價格跌至2年均線（綠線）以下時，是一個抄底買入信號，購買比特幣會產生超額收益。
當價格超過2年均線x5（紅線）上時，是一個逃頂賣出信號，出售比特幣會獲得較大收益。
目前的價格處在紅綠線之間，距離紅線也很遠。現在談逃頂還是太早了。
高盛 CEO 近日表示，如果監管機構允許，企業將評估是否參與比特幣或以太坊的市場，由此可見，在 SEC 真正切換方針後，更多的華爾街機構纔會考慮比特幣。加密行業如果想進一步擴張邊界還需等待 2025 年 1 月 20 日特朗普的就職典禮之後纔會落實，因此市場仍需保持耐心，等待政策落地。
這種背景下的市場行情，不禁讓人聯想到每次牛市中的暴跌和調整。俗話說：“牛市多暴跌”，這句話的深刻含義在於，每一輪牛市中，總會有因利空或政策不確定性而帶來的回調，這些回調正是市場清洗“紙手”投資者的時刻。當前加密市場也處於類似的調整階段，市場可能在短期內進入震盪整理期，爲未來的上漲蓄勢待發。
另一個視角：西方聖誕將至，聖誕行情（Santa Claus Rally）也是美股市場的傳統現象，指的是每年 12 月最後 5 個交易日及新年初的前兩個交易日，股市通常會迎來一波上漲。這一效應通常源於投資者的樂觀情緒、節日購物消費和企業年終財報等因素的推動。富國銀行表示，今年的聖誕老人提前來了。當前市場勢頭良好且經濟消息積極，因此投資者不應該逆勢而爲，而應該順應市場趨勢，等待並把握可能出現的上漲行情。
東方今年春節也來的早，1 月底便會迎來除夕，往年賣幣過年的效應也可能出現，與此同時，比特幣的交易所餘額創下歷史新低，雖然這一現象反映出市場對比特幣的長期持有態度，進一步加劇了比特幣的供應緊張，被許多分析師視爲強烈的看漲信號。但是交易所餘額的降低也同樣會導致流動性降低，從而加劇了波動。
總的來說，短期來看，多重利空疊加，比特幣堅守住了 94000 美金，利空正在被悉數消化。中期來看，疊加聖誕、春節行情，市場波動性會加大，進入 1-2 個月的震盪盤整，等待懂王上臺。長期看，我們處於牛市中期，逃頂尚早。
