您是否想過，爲什麼像微軟這樣的大公司沒有像 MicroStrategy 一樣加入比特幣潮流？好吧，您並不孤單。儘管比特幣作爲“價值存儲”登上頭條新聞，但微軟最近決定避開比特幣可能會讓您感到驚訝——這可能在很大程度上反映了企業金融的未來。

🚀 發生了什麼？

微軟股東最近投票反對將公司部分儲備分配給比特幣的提議。這項由美國國家公共政策研究中心 (NCPPR) 提出的提案建議微軟將 1% 至 5% 的利潤投資於比特幣。支持者認爲，持有比特幣可以提高股東價值，並起到對衝通脹的作用。

但微軟的董事會並不信服。董事會建議股東投票“否”，理由是比特幣的極端波動性和對企業儲備穩定性的需求。股東們同意了，暫時結束了這個想法。

📈 爲什麼微軟拒絕？

微軟的理由可以用一個詞來概括：穩定性。與像MicroStrategy這樣的風險承受公司不同，後者在其資產負債表上擁有超過402,100個比特幣，微軟更傾向於可預測性。原因如下：

1. 波動性是致命因素

比特幣的價格已知會劇烈波動。雖然它爲早期採用者帶來了鉅額回報，但也經歷了殘酷的崩盤——例如在2022年失去了超過70%的價值。對於像微軟這樣的巨頭來說，這種不可預測性在企業儲備中是不可接受的。微軟需要穩定的現金流來資助研發、支付股息和促進增長。押注比特幣帶來了不必要的風險。

2. 現金流至關重要

企業儲備不僅僅是閒置的。公司利用它們來支付供應商、覆蓋運營成本並投資於未來的增長。如果微軟突然需要在市場下跌期間出售比特幣，它將不得不“低賣”，可能鎖定損失。現金和低風險投資，如國債，遠比這更可靠。

3. 監管擔憂

比特幣仍處於監管灰色地帶。儘管財務會計準則委員會（FASB）的新會計規則允許公司按“公允市場價值”而非“最低觀察價格”列出加密貨幣，但監管不確定性仍然很大。如果加密法規收緊，企業持有者可能面臨昂貴的合規負擔。微軟對此類風險並不熱衷。

4. 風險與回報的權衡

當然，比特幣讓許多人變得富有，但對像微軟這樣市值萬億的公司來說，這種風險值得嗎？答案是“不”，董事會如是說。他們的立場與更廣泛的趨勢一致：財富500強公司更傾向於避免用公司現金進行投機性投資。股東在投票時考慮周全，優先考慮長期穩定而非短期潛在收益。

💸 這與MicroStrategy的策略相比如何

雖然微軟在謹慎行事，但MicroStrategy則採取了相反的做法。該軟件公司在比特幣上全力以赴，將其作爲核心戰略的一部分。擁有超過402,100個比特幣的MicroStrategy，其股價與比特幣的價格波動緊密相關。如果比特幣上漲，MicroStrategy的股票就會上漲，反之亦然。

那麼，區別是什麼？風險胃口。

• 微軟：保守，優先考慮財務穩定性。

• MicroStrategy：風險承擔者，將比特幣視爲一次千載難逢的機會。

雖然這一策略爲MicroStrategy帶來了短期收益，但也帶來了麻煩。其股票現在像比特幣一樣波動，暴露股東於加密貨幣的不可預測性。另一方面，微軟股東享有穩定的長期價值增長，少了失眠的夜晚。

🔥 爲什麼這對公司財務重要？

這次投票不僅僅是對比特幣的簡單“是”或“否”。它反映了企業融資戰略中日益擴大的分歧。以下是其中的利害關係：

1. 企業儲備中比特幣的採用可能會放緩

微軟的拒絕向其他企業巨頭傳達了一個信息：比特幣尚未準備好進入大聯盟。這可能會使其他公司不願意效仿MicroStrategy。如果像微軟這樣的行業領袖拒絕比特幣，其他公司也可能會如此。

2. 關注流動性和風險管理

微軟董事會對穩定性、流動性和可預測性的強調爲其他大型公司樹立了一個先例。雖然持有比特幣聽起來很激動人心，但許多首席財務官寧願避免向股東解釋突如其來的資產負債表損失。

3. 會計規則的變化可能會改變想法

在2024年，財務會計準則委員會（FASB）更新了公司如何記錄加密資產的指南。之前，公司必須以購買以來的最低價格列出加密貨幣，使季度報告看起來比實際情況更糟。現在，他們可以按“公允市場價值”來標記，這意味着他們的資產負債表更好地反映了實時價值。雖然這一變化使加密貨幣持有變得更具吸引力，但不足以說服微軟。

🧐 我們能從中學到什麼？

如果你是投資者或商業領袖，這一決定有幾個關鍵的要點：

1. 風險管理優於投機

對於大型、成熟的公司而言，保護資本比追逐高風險、高回報的機會更爲重要。這就是爲什麼大多數企業財務部堅持安全、流動性好的資產，如國債和現金。

2. 一刀切並不適用

雖然MicroStrategy將比特幣視爲增長策略，但微軟則將其視爲負擔。公司需要在考慮比特幣作爲儲備資產之前評估其風險承受能力、流動性需求和監管環境。

3. 比特幣的採用仍面臨障礙

儘管會計改進和加密ETF的更高採用，主要公司仍然不願將比特幣列入賬簿。這表明比特幣在被視爲“避風港”資產之前仍然任重道遠。

📢 專家怎麼說？

行業內部人士對企業比特幣採用的未來看法各異。

• Michael Saylor（MicroStrategy聯合創始人）：

“比特幣是我們做出的最佳投資。它是一種對抗通貨膨脹的對衝和一代人的機會。”

• Catherine Wood（ARK Invest首席執行官）：

“比特幣將在2030年前達到100萬美元。企業將後悔沒有早些購買。”

• Larry Fink（黑石集團首席執行官）：

“比特幣是‘數字黃金’，但鑑於其波動性，公司應該謹慎行事。”

值得注意的是，微軟的首席財務官和董事會成員對公司是否會在未來重新考慮這一決定保持沉默。

📢 這對你意味着什麼？

如果你是投資者，這裏有一些要考慮的事項：

• 投資者：用比特幣多樣化你的投資組合？要知道即便是像微軟這樣的公司也持謹慎態度。你是否比微軟有更高的風險容忍度？

• 商業領袖：考慮效仿MicroStrategy的例子？確保你的董事會、股東和財務團隊理解風險與回報的平衡。你的企業能否承受50%的比特幣崩盤？

📝 最後想法

微軟拒絕將比特幣作爲其儲備戰略的舉動是時代的一個標誌。儘管比特幣的採用在不斷增長，但公司仍然認爲比特幣對企業財務過於風險。然而，情況可能會有所變化。監管透明度、會計規則的變化以及市場的成熟可能會在未來傾斜天平，使比特幣受益。

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📚 參考文獻

• Cointelegraph：“微軟股東對比特幣儲備投出‘否’票” — 點擊這裏閱讀

• MarketWatch：“MicroStrategy股東繼續承擔更多比特幣購買的成本” — 點擊這裏閱讀

• Investopedia：“MicroStrategy購買更多比特幣，董事長Saylor敦促微軟也這樣做” — 點擊這裏閱讀

• TheStreet：“根據新的FASB規則，企業可以在其資產負債表上持有加密貨幣” — 點擊這裏閱讀