#LUNC? 案例 Terra Luna Classic（LUNC）的崩盤是加密貨幣歷史上最引人注目、最臭名昭著的事件之一，標誌著去中心化金融（DeFi）的轉捩點。包括 LUNA（現稱為 LUNC）和演算法穩定幣 UST（TerraUSD）在內的 Terra 生態系統於 2022 年 5 月崩潰，導致投資者遭受巨額損失，並引發了對演算法穩定幣穩定性的質疑。
以下是 LUNC 崩潰的詳細案例研究：
Terra和LUNC的背景
• 發布與發展：Terra 由Terraform Labs 開發，該實驗室由Do Kwon 和Daniel Shin 於2018 年共同創立。支付生態系。
• 算法穩定幣機制：
• UST 的設計目標是維持與美元 1：1 的掛鉤。
• 爲了穩定 UST，Terra 採用了 LUNA 的鑄造和銷燬機制。每鑄造一個 UST，就會銷燬等值美元價值的 LUNA，反之亦然。
• 套利機會鼓勵用戶穩定價格：如果 UST > 1 美元，用戶可以使用 LUNA 鑄造 UST；如果 UST < 1 美元，用戶可以銷燬 UST 以換取 LUNA。
• 受歡迎程度：Terra 的生態系統因其去中心化應用程序 (dApp)（如 Anchor Protocol）而迅速發展，該協議承諾 UST 存款的高收益（年化收益率高達 20%）。到 2022 年初，Terra 成爲最大的區塊鏈生態系統之一，LUNA 的市值達到峯值 400 多億美元。
崩潰時間線
1. UST 的 Depeg
• 2022 年 5 月 7 日：Anchor Protocol 的大量提款和去中心化交易所的大量 UST 拋售對 UST 掛鉤造成了壓力。
• 初始 Depeg：UST 跌破 1 美元，交易價格爲 0.98 美元。該算法開始發行新的 LUNA 來穩定 UST，但這大幅增加了 LUNA 的供應量。
2. 死亡螺旋
• LUNA 供應量呈指數增長：
• 隨着 UST 價格下跌，系統鑄造了更多 LUNA 來支持掛鉤。這導致 LUNA 供應量出現惡性通貨膨脹。
• LUNA 的價格從 2022 年 5 月初的 80 美元暴跌至 5 月中旬的幾分之一美分。
• UST 崩盤：UST 完全失去掛鉤，幾天之內跌至 0.10 美元。
• 投資者恐慌：普遍的恐慌導致大量撤資和拋售。UST 和 LUNA 都在一週內幾乎失去了所有價值。
3. 後果
• 市場影響：
• 市值蒸發超過400億美元。
• 包括小型散戶交易者和機構支持者在內的投資者面臨鉅額損失。
• 其他加密貨幣也遭遇拋售，導致加密貨幣市場普遍下滑。
• 品牌重塑：
• Terraform Labs 推出了新的代幣 Terra 2.0，而原始 LUNA 代幣被重新命名爲 Terra Luna Classic (LUNC)。
• UST 更名爲 USTC，並不再充當穩定幣。
導致崩盤的因素
1. 收益率不可持續：Anchor Protocol 的 20% APY 不可持續，且依賴於補貼，導致生態系統脆弱。
2. 算法漏洞：UST 和 LUNA 的算法掛鉤機制使系統極易受到市場操縱和突然拋售的影響。
3. 缺乏抵押：與 USDT 或 USDC 等其他穩定幣不同，UST 沒有儲備資產支持。
4. 市場情緒：投資者信心喪失，加劇了拋售壓力。
5. 集中化風險：Do Kwon 的管理風格和有爭議的公開行爲受到關注，引發了人們對透明度和問責制的擔憂。
結果
1.監管審查：
• 世界各國政府開始審查穩定幣和 DeFi 項目。
• 美國和韓國對Terraform Labs及其高管展開調查。
2. 刑事指控：
• Do Kwon 面臨多起訴訟，後來於 2023 年在黑山因涉嫌提供虛假信息和財務管理不善而被捕。
3. 對加密行業的影響：
• Terra 崩盤損害了投資者對算法穩定幣的信心。
• 連鎖反應導致了其他公司的倒閉，比如Three Arrows Capital 和Celsius Network 的倒閉。
經驗教訓
1. 透明度和抵押：穩定幣需要有足夠的儲備或透明的機制來維持穩定。
2. 風險管理：應嚴格評估 DeFi 中的高收益承諾的可持續性。
3. 投資者教育：散戶投資者需要更好地瞭解與算法穩定幣和 DeFi 協議相關的風險。
LUNC現狀
• LUNC 仍然是一個活躍的代幣，有一個專門的社區試圖通過治理提案恢復其價值。
• 然而，其在加密生態系統中的用例和相關性仍然有限，其崩潰的遺留問題繼續籠罩其未來前景。
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