原文作者：Alex Liu，Foresight News
Curve 領漲 DeFi
比特幣在 10 萬美元的心理關口前停滯不前，而 Alts 迎頭趕上，讓 BTC 市場佔有率一度回落至 55% 下方。
DeFi 版塊表現亮眼，在過去 7 日漲超 20 %，而 Curve Finance 的代幣 CRV 又以超 50 % 的周漲幅領漲 DeFi 版塊，在大市值 DeFi 代幣中表現僅次於受 Binance 上幣利好影響的 THE 和 Curve 生態協議 Convex 代幣 CVX。
CRV 爲何能漲、它的潛力如何、生態還有哪些相關代幣值得關注？筆者在 0.3 以下建倉 CRV，並已「 CX 」數月，下面簡單講講 CRV 的持倉邏輯。
直接因素：機構入場消息
上圖消息釋出後，CRV 至 0.5 USDT 一路拉昇至突破 0.8 USDT。貝萊德等機構押注以太坊生態，並通過 BUIDL 基金入局 DeFi，Curve 是 DeFi 穩定幣對、掛鉤幣種兌換的基礎設施，市場押注 Curve 受機構採用的潛力。
筆者在今年 8 月的文章「觀點：走出山寨熊市，需要 DeFi 復興」中預測傳統金融會透過現有 DeFi 基礎設施上鍊，並以 Curve、Pendle、Aave 爲例。此後：Aave 與特朗普家族建立起合作、Curve 引入 BUIDL 等機構 RWA。Pendle 或許是下一個值得押注的標的。
回顧過往，利空拋壓出盡
爲何敢在 CRV 跌跌不休時抄底買入？今年 6 月時的判斷是：Curve Finance 的利空和拋壓見底。
注：目前 Frax Finance 變爲了 CVX 的第二大持有者，最大持有者爲 CLever。FXS 持倉邏輯見後文
長期以來，Curve Finance 最大的隱患無疑是創始人 Michael Egorov 抵押 CRV 代幣借出穩定幣的鉅額借貸倉位，而這些倉位已在 6 月被完全清算。
有人將清算稱爲「巧妙的套現」，因爲可能沒有足夠的流動性支持這麼大數額的代幣出售，於是以借貸倉位逐級清算的方式套現離場。但另一個視角是：項目創始人被迫在底部賣掉了自己的大部分代幣。
Curve 創始人 Michael Egorov 還有鎖倉的 CRV，換位思考，利益最大化的方式是努力 BUIDL，讓 CRV 代幣在解鎖時擁有更高的價值，團隊與協議代幣的長期價值高度綁定。
Michael Egorov 在去年 8 月的清算危機中以 0.4 USDT 的價格 OTC 賣出了近 1.6 枚 CRV。在 6 月底購買，成本價比多數機構 / 大戶低，而許多機構已割肉離場。
CRV 在 CEX 的交易量曾長時段遠高於同市值的代幣，但價格持續橫盤，推測經歷了充分的籌碼換手。
Curve 已上線 4 年，通脹率降到了 6.3% ，按 42.4% 的鎖倉率計算，CRV 事實上進入流通的通脹只有 3% 左右。
展望未來，創新與增長點
市場炒作預期，Curve Finance 未來有何創新與增長點？
潛在的鏈上外匯兌換產品、軟清算機制借貸 LlamaLend、crvUSD。推出以來，crvUSD 已爲 Curve 協議產生近 1.5 億美元的收益。
scrvUSD 的推出有助於推動 crvUSD 的採用。crvUSD、軟清算機制借貸有何優勢？推薦閱讀：
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Curve Finance 也在向 EVM 外的生態拓展。
生態項目，利好逐漸傳遞
Convex （CVX）
Convex 持有最多的 CRV，擁有 Curve 的收益權。每當 CRV 價值上漲，每一 CVX 對應的內在價值也相應上漲。接近於槓桿版本的 CRV，在這一輪上漲中漲幅高於 CRV。
CLever（CLEV）
持有最多的 CVX，進一步套娃。市值相對較低。
Frax Finance（FXS）
Frax Finance 是 CVX 的第二大持有者。同時它有 L2 鏈 Fraxtal、有穩定幣產品 FRAX、有雙幣模型質押產品（sfrxETH、frxETH）、有借貸產品 … 什麼都有。Frax 有機會自我閉環，構建出一個自給自足 self-sufficient 的 DeFi 生態飛輪。終極形態是去中心化鏈上央行（當然現在還差很遠）。
