來源：華爾街日報
編譯：比推 BitpushNews
去年，美國證券交易委員會（SEC）起訴了加密貨幣交易所幣安、Coinbase 和 Kraken，指控這些平臺進行未經註冊的證券銷售，然而加密高管拒絕遵守他們認爲不適合數字貨幣的金融規則。
一邊是現任主席 Gary Gensler 領導下的打擊行動，另一邊是加密行業要求制定新的加密專用法規，呼籲採取更寬鬆的監管方式。如果 SEC 在法庭上勝訴，這些勝利將迫使自由市場遵守長期以來的機構規則，以保護購買證券的投資者。但訴訟可能需要很多年才能解決，隨着唐納德·特朗普連任，Gensler 已經沒有時間處理這些大案子了。
特朗普重返白宮意味着加密貨幣將進入新時代——政府障礙將減少。
這位當選總統擺脫了之前對加密貨幣的懷疑，承諾支持數字資產行業，他還希望對 SEC 和美聯儲等機構的獨立性施加限制。加密行業領導者也對其迴歸表示支持。
下一任 SEC 主席可能會向加密貨幣交易所提供有利的解決方案，一位被視爲 Gensler 接班人選的律師將自己定位爲 Gensler 訴訟的批評者。前 SEC 總法律顧問 Robert Stebbins 表示，該機構應該暫停大部分加密貨幣訴訟，同時爲這些公司掃清一條沒有訴訟懸念的經營之路。
「只要不涉及欺詐指控，我的感覺是，該委員會將來可能會駁回這些案件，」Stebbins 說。
特朗普候選名單上的其他候選人包括前美國證券交易委員會委員 Paul Atkins 和前 Coinbase 首席法律官 Brian Brooks，他們拒絕發表評論。
撤銷訴訟將意味着與加密行業對着幹的做法的結束，這種對抗性做法始於 2017 年，即特朗普的第一任期，當時市場上充斥着新的數字資產，這些資產不受任何限制地向公衆出售。特朗普在早期任期內對加密貨幣持批評態度，曾表示其價值「毫無根據」。
在特朗普第一任期結束時，美國證券交易委員會對 Ripple Labs 提起訴訟，該公司出售了價值 13 億美元的加密貨幣 XRP。去年，美國證券交易委員會在該案中敗訴，這是該機構在訴訟中遭遇的一次重大挫折。
Covid 疫情初期，加密貨幣交易所的興起，讓新一波業餘交易者更容易進入市場，從而推動數字貨幣價格創下新高。
Gensler 將 SEC 的注意力從數百家代幣發行商轉移到這些交易所和類似的中間商。
他認爲這是處理猖獗的不合規行爲的更有效方法。SEC 之前的調查與較小的市場參與者達成了數十項和解，但並沒有阻止交易所在其平臺上添加許多新代幣。
2022 年，加密交易所 FTX 的突然崩盤和加密借貸機構的接連倒閉似乎證實了 Gensler 對這個快速增長、不受監管的市場的警告。由於欺詐和行業風險管理不善，個人投資者在其持倉上損失了數十億美元。
FTX 崩盤數月後，SEC 發出了最嚴厲的指控，指控 Coinbase、Kraken 和幣安運營未經許可的交易所，因爲它們在出售證券時沒有遵守投資者保護法。
雖然一些較小的公司選擇與 SEC 達成和解，但大型交易所認爲這並非可行選項。對於它們來說，按照 SEC 的條件和解意味着失敗。以 Coinbase 爲例，它將不得不下架許多交易的數字貨幣，並停止提供諸如質押之類的其他服務。質押是一種讓交易者通過持有代幣賺取額外收益的方式。SEC 的其他規定禁止交易所持有投資者的資產，這使得交易所不得不將業務拆分成不同的公司。
加密貨幣公司認爲，爲華爾街制定的投資法規並不適用於旨在通過點對點計算機網絡運行的數字代幣。例如，Coinbase 表示，大多數加密貨幣類似於商品或收藏品，並將它們與棒球卡或 Beanie Babies 進行比較。
Gensler 將於下個月離職，而 SEC 的一些法律論點在訴訟的初步階段已被接受。在他最近的勝利中，舊金山的一名聯邦法官全面駁回了 Kraken 的一項論點，並接受了 SEC 關於如何應用法律測試來確定哪些投資屬於證券的觀點。
Gensler 在最近的一次演講中表示，「各法庭紛紛認可我們保護投資者的行動，並駁回了所有認爲證券交易委員會在發行證券時不能強制執行法律的論點——無論證券發行的形式如何。」
其他法官對此表示保留態度。
今年夏天，華盛頓特區美國地區法官艾米·伯曼·傑克遜 (Amy Berman Jackson) 駁回了 SEC 對幣安的部分指控時寫道：「該機構決定通過訴訟來監管這個價值數十億美元的行業——逐案審理、逐幣起訴、逐法庭審理——這可能不是一種有效的方式，而且可能會導致不一致的結果。」
一些專家表示，SEC 把自己定位爲巡警，浪費了寶貴的時間，本應制定一套新規則，爲投資者和消費者提供更直接的保護。賓夕法尼亞大學沃頓商學院執行主任 Sarah Hammer 表示：「這不是正確的做法。」
Gensler 在 11 月的一次演講中表示，他只是延續了特朗普第一任政府期間執掌 SEC 的前主席 Jay Clayton 所採用的策略。
其他人則認爲，Gensler 別無選擇，只能利用執法部門來打擊他認爲違反證券法的加密公司。SEC 舊金山辦事處前主任 Marc Fagel 表示，如果他選擇提供新的行業法規，公司很可能會挑戰這些法規，最終雙方還是會對簿公堂。
Fagel 說：「任何不是 100% 被加密行業接受的規則，都會被訴訟淹沒」。
