關鍵指標：(十一月 25 日 下午四點->十二月 2 日 下午四點 香港時間)
BTC 對 USD 下跌 2.4% （98, 200->95, 900 美元），ETH 對 USD 上漲 6.7% （3, 410->3, 640 美元）
BTC 對 USD 年底（十二月）ATM 波動率下跌 4.2 點（60.0->55.8），年底 25 d 偏度保持不變（4.9->4.9)
現貨技術指標一覽
幣價看起來已經到達了局部的頂點。儘管一些知名公司仍在強勢購買，但上漲的趨勢未能繼續保持。這與我們的觀點大致一致，即市場已經度過了主要的上漲階段，在下一次波動前在此穩定。
我們的基本觀點是，幣價的任何修正都會相對平緩。考慮到下方的強勁支撐，接下來的幾周我們可能會經歷較低的實際波動率。但如果幣價突破了 10 萬或者 9 萬美元，市場上將會出現更大的波動，所以在該範圍外需小心行事。如果幣價向上突破超過 10 萬美元，會讓我們有機會更早到達 11-11.5 萬美元（早於我們預期的明年 1 月-2 月），相反如果幣價下跌到 9 萬美元以下， 8.5 萬美元會是一個合理的支撐位，再往下幣價可能會劇烈地波動到 7.6 萬美元以下。
市場主題
上週因爲感恩節相對平靜。標普 500 指數攀升到了 6000 ，同時在斯科特 貝森特被確認爲下一任財政部長後，美國國債收益率持續從高點緩慢回落。
比特幣再次試圖突破 10 萬美元關口時失敗，觸發低至 9.08 萬美元的回落，但在此處遇到了強有力的支撐。伺候逐漸回升至區間中部的 9.5-0.6 萬美元。總體而言，隨着 MSTR 的大量購買被吸收，市場在當前的水平更加平衡。
然而，我們繼續在其他幣種上看到令人印象深刻的進展。以太坊 ETF 終於出現了一些不錯的資金流入，導致現貨以太坊對美元（ETHUSD）短暫地突破了 3700 美元。同時 Ripple（XRP）本週也上漲了 50% 。
ATM 隱含波動率
在經過相當劇烈的回調至 9.08 萬美元及後續的向上修正到 9.7 萬美元后，幣價首次顯示出了穩固的跡象，同時對隱含波動率和實際波動率施加下行壓力。趁此契機，很可能許多年底的倉位已經清理乾淨，總體來看上週的清倉給市場提供了更多的賣壓。
隨着接近年底和假日季，我們預計隱含波動率將會進一步面臨下行壓力，並自然地出現更陡峭的期限結構。但我們發現市場對年末對明年 1 月的期間波動率定價已經相當極端。如果幣價在該時間段的波動保持在一定區間內，這個定價將會很難維持。
偏度/峯度
偏度曾一度向下修正，和從 9.98 萬美元回調至 9.08 萬美元的現貨價格保持一致，但也僅僅是曇花一現。隨着幣價表現出強勁的支撐後，偏度價格在本週剩餘時間回收了大部分的下調。
總體來看本週峯度逐步下調，與更低的波動率水平保持一致，同時也受到了持續的翼部看漲價差賣壓的影響。市場似乎預期幣價從現在起會以更慢的速度上漲。
祝大家接下來一週好運！
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