隨着比特幣在經歷連續創下歷史新高後步入階段性震盪，市場焦點逐漸轉向山寨幣，這不僅是資金流向的自然選擇，也是投資者對機會的精準捕捉。種種跡象表明，當前山寨幣行情纔剛剛起步，其潛力遠未充分釋放，後續仍有望迎來更爲強勁的表現。


比特幣震盪中的“輪動效應”

比特幣在近期迎來盈利分歧點，長期投資者開始兌現部分獲利，而機構資金繼續大手筆增持。數據表明，自9月以來，持幣6個月至1年的投資者拋售佔比達35%，與上一輪持幣1至3年的拋售浪潮相比，本輪調整的規模和衝擊力顯著減弱。這意味着，儘管比特幣在未來六週內可能在88,000至105,000美元區間震盪，但調整將更加溫和，甚至可能成爲牛市中的健康洗盤。

與此同時，市場資金逐步流向山寨幣，推動山寨幣市值佔比和交易佔比快速上升。數據顯示，山寨幣市佔率在一週內從8.91%攀升至11.0%，日成交佔比則從23%提升至37%。這表明，比特幣的調整不僅沒有打擊市場熱情，反而引發了資金向更具彈性的資產流入，開啓了山寨幣的崛起之路。

山寨幣行情爲何剛剛起步？

自8月以來，市值前100的山寨幣中位數漲幅已達到106%，但這一漲幅主要反映了市場低價階段的普遍修復。儘管部分幣種翻倍，但絕大多數山寨幣的估值仍低於歷史分位數80%，價格也位於歷史分位數90%以下，仍然有巨大的成長空間。此外，當前市場的“尖峯衝刺”式拉昇表明主動買盤意願強烈，但拋盤流動性不足，價格還有更多上行潛力。


從主導幣種來看，本輪行情的領頭羊是XRP、DOGE、ADA等大市值幣種，而非以往的小市值新幣。這一趨勢反映了市場資金的佈局邏輯：通過老牌幣種引領上漲，提升市場整體估值水平，並點燃投資者情緒。這種格局在2020-2021年的大牛市中曾出現過，成爲後續行情的顯著信號。

然而，值得注意的是，大市值幣種的成長空間有限，其上漲更多在於開闢市場局面，爲後續行情奠定基礎。真正能在每輪牛市中脫穎而出的，往往是與成長性敘事邏輯緊密相關的新興項目。

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次新山寨幣將成資金突破口


市場對高FDV新幣的厭惡，使得2020-2021年發行的次新山寨幣更具吸引力。其主要優勢在於以下兩點：


完整熊市週期的洗禮：

這些幣種經歷了完整的熊市週期，估值去泡沫化程度較高。目前，大部分幣種流通率已超過80%，VC份額大多解鎖完畢，盤面較爲乾淨，不易出現突發砸盤風險。


資本沉澱效應：

每輪資本大規模投資通常會帶來優質項目的沉澱。以互聯網行業爲例，2000年泡沫破裂後，約12%的公司成功蛻變。類似地，2020-2021年是加密市場的投資高峯，但目前僅有少數項目（如SOL）完成蛻變。隨着市場逐步進入第二輪牛市，這些次新項目有望憑藉技術改良和敘事優勢，佔據先發地位。


山寨幣行情的未來路徑

根據歷史規律，山寨幣行情啓動的第一階段通常表現爲“無差別掃貨”，消滅低價階段。隨着市場逐步分化，基本面強勁的項目將在第二階段迎來“空中加油”。這一階段，不僅考驗資金的佈局能力，更考驗投資者的選幣眼光。

在標的選擇上，投資者可優先配置“老天王”和DeFi龍頭，作爲相對穩健的底倉。此外，關注熊市洗禮充分、流通盤乾淨且具備成長性敘事的新興項目，能夠在長期中獲得更高的估值溢價。

山寨幣行情剛剛拉開序幕，市場從無差別拉昇逐步轉向結構性行情，表現出更強的持續性和深度潛力。在比特幣階段性震盪期間，山寨幣不僅接過了上漲接力棒，也爲投資者提供了豐富的機會。展望未來山寨幣市場有望延續強勢，成爲新一輪牛市中的耀眼主角。