週一。我想將本週定義爲“充滿變數的一週”。
變數來自於什麼？來自於情緒，來自於市場的羣體行爲，來自某些失去理性的領導人自以爲是的妄言。
週末，特朗普公開發文稱：“我們要求這些國家承諾，不會創建新的金磚國家icon貨幣，也不會支持任何其他貨幣取代強大的美元，否則他們將面臨100%的關稅”。
我有點好奇，特朗普這樣歇斯底里的對金磚國家發出威脅，是得到了什麼確切的消息嗎？
一、可能很多人困惑特朗普對關稅的狂熱，其實原因很簡單，這來自於特朗普刻意模仿安德魯·傑克遜icon（1829-1837），這是美國曆史上極富爭議的一位總統。
★比如：
1835年1月8日，安德魯·傑克遜總統通過大規模削減開支，增加稅收，成功全額償還美國icon國債，這是美國曆史上唯一一次實現“國債爲零”的時期。而且，他激烈地反對當時的中央銀行—第二銀行（Second Bank of the United States），他認爲這傢俬人控股的銀行威脅國家安全，拒絕續簽第二銀行的特許經營權，並最終迫使其在1836年關閉，爲此他還遭遇過暗殺。然而，在1837年就爆發了著名的金融大恐慌（Panic of 1837）。
★再比如：
傑克遜支持高關稅，並且爲了壓制南方農業州對高關稅的反對，在1833年推動國會通過(強制法案)（Force Bill），授權聯邦政府使用軍事力量來執行高關稅法案。但是，這也成爲未來南北戰爭icon的導火索之一。
★傑克遜總統也是門羅主義icon的堅定奉行者。
特朗普曾經在演講中說：“他（傑克遜）發起了一場徹底清除政府腐敗的運動……他與集中化的金融權力作鬥爭，這種權力以犧牲我們的公民利益爲代價獲取影響力……他對外國施加關稅以保護美國工人……這聽起來非常熟悉……安德魯·傑克遜被稱呼過許多名字，也被指控過許多事情，但通過爲變革而戰，他贏得了許多敵人。今天，這位從孤兒到總統的人的肖像驕傲地掛在白宮橢圓形辦公室裏……是我將安德魯·傑克遜的肖像帶到了那裏……就在我的左肩後方，正好在那兒。”
這就是特朗普精神信仰的來源，也是他執政理念的範本。
二、特朗普100%關稅威脅有意義嗎？有。如果他真的實施，會帶來兩個結果：
★美國將永遠無法實現任何製造業迴流，或者1971年後美元儲備地位的終結。
美國的製造業迴流需要依賴全球供應鏈，而對金磚國家徵收高額關稅會破壞供應鏈效率，而且高關稅會導致國內生產成本過高，失去全球競爭能力。尤其是，美國國內沒有完整的供應鏈體系。
而對金磚國家實施高關稅，將其排除出美國市場，必然導致這些國家對於美元的需求大幅度減弱，而這會加快去美元化的進程。
就如同傑克遜總統一樣，所有看起來“正確的行爲”，最終都導致“錯誤的結果”。
三、特朗普這種突發性的、神經質的政策導向會對市場有影響嗎？當然會有，尤其對於一個“敏感而脆弱”的世界經濟而言，影響更大。
十年期美債收益率在上週週末回落到4.18%，而且我計算和分析了一下十年盈虧平衡通脹率（10-Year Breakeven Inflation Rate）這個指標（計算公式是：10年期國債收益率−10年期TIPS收益率），盈虧平衡通脹率的差值可以被視爲市場對未來10年平均通脹水平的預期。
目前，這個差值從2022年高點的接近2.8%下降至目前的2.26%。但是這個數據，和近期核心CPI，PCE，以及PPI的數據上漲的走勢出現了明顯的背離。
再加上一個數據，從全球央行icon流動性指數這個指標看，它馬上就要跌破2019年以來的長期趨勢線。而且有進一步下跌的趨勢。
怎麼理解呢？我認爲，市場在預期美聯儲可能暫緩降息，或者繼續縮表，保持緊縮狀態，從而壓制通脹反彈。
如果這個分析成立，那麼特朗普的表態就是“火上澆油”，因爲這會使通脹預期icon進一步升溫，而增加美聯儲繼續釋放流動性的難度（降息會進一步刺激通脹上漲），因此市場會高度關注週三鮑威爾icon的講話，以判斷美聯儲的貨幣政策趨勢。
如果陰謀論一點，鑑於目前化解債務的唯一方式就是通脹，特朗普的這種表態就是要繼續提升通脹來減輕債務壓力，要知道降息只是降低債務成本，而通脹纔會消解債務本身。而且通脹有利於繼續保持資產泡沫。
另外，有消息稱澤連斯基icon有意接受維持邊界現狀換取加入北約icon的條件，所以對貴金屬也不會很有利。
在流動性出現重大不確定性的時候，風險很難控制，需要格外謹慎。#NFT市场回暖
