لقد خلفت فقاعات الأسواق وانهياراتها تأثيرات عميقة على الاقتصادات العالمية عبر التاريخ. وغالبًا ما تنشأ هذه الأحداث نتيجة للاستثمارات المضاربية، مما يؤدي إلى ارتفاعات غير مستدامة في الأسعار تليها انخفاضات سريعة. وفيما يلي أكبر 10 فقاعات وانهيارات في الأسواق ، والتي أعادت كل منها تشكيل المشهد المالي.
1. جنون التوليب (1636-1637)
حدثت أول فقاعة سوقية كبرى، وهي فقاعة التوليب، في هولندا عندما ارتفعت أسعار زهور التوليب النادرة.
النقطة الأساسية: إن ظاهرة جنون التوليب تجسد المخاطر التي تشكلها فقاعات المضاربة في الأسواق الناشئة.
2. فقاعة بحر الجنوب (1720)
في ذروة الإمبراطورية البريطانية على مستوى العالم في القرن الثامن عشر، اشترت شركة بحر الجنوب حقوق جميع التجارة في بحار الجنوب بسند دين بقيمة 10 ملايين جنيه إسترليني للحكومة البريطانية. وفي فترة ازدهار الإمبراطورية، اجتذبت الشركة بسهولة المستثمرين الذين تجاهلوا أوجه القصور في إدارة بحر الجنوب حيث استمروا في شراء إصدارات جديدة من أسهمها. وعندما أدرك أعضاء فريق الإدارة الوضع المالي الهش للشركة والقيمة الفعلية المنخفضة لأسهمها، باعوا أسهمهم في عام 1720، وتبعهم مستثمرون آخرون، مما تسبب في بيع ذعر مع انهيار الشركة.
3. ذعر عام 1907
في أكتوبر/تشرين الأول 1907، أدت محاولة فاشلة قام بها رجلان لاحتكار سوق أسهم شركة يونايتد كوبر إلى اندلاع أزمة مالية أوسع نطاقاً وتفاقمت. ومع انتشار الذعر، تسبب تدفق الأموال على العديد من البنوك الكبرى التي أقرضت الأموال لمخطط الاحتكار في إغلاق البنوك بعد سحب ملايين الدولارات. وهبطت بورصة نيويورك للأوراق المالية بنحو 50% عن ذروتها في العام السابق. ومع انتشار الذعر في جميع أنحاء البلاد، مع استمرار تدفق الأموال على البنوك وشركات الائتمان، دخلت العديد من البنوك الحكومية والمحلية وكذلك الشركات في حالة إفلاس. وكبح جيه بيربونت مورجان الذعر عندما دعم هو وغيره من المصرفيين في نيويورك النظام المصرفي بتعهدات من أموالهم الخاصة.
النتيجة الرئيسية: إن الذعر الذي أصاب العالم في عام 1907 يظهر الدور الحاسم الذي تلعبه الثقة والسيولة في الاستقرار المالي.
4. انهيار سوق الأوراق المالية عام 1929 (الكساد الأعظم)
بعد ستة أعوام من الارتفاع الذي شهد زيادة قيمة مؤشر داو جونز الصناعي خمسة أضعاف، بلغت الأسعار في بورصة نيويورك ذروتها في الثالث من سبتمبر/أيلول 1929. وعلى مدى الشهر التالي، هبطت السوق بشكل حاد، فخسرت 17%. وعلى مدى الأسبوع التالي، استردت السوق أكثر من نصف الخسائر، ثم هبطت مرة أخرى. وفي “الخميس الأسود”، 24 أكتوبر/تشرين الأول 1929، تم تداول 12.9 مليون سهم، وهو رقم قياسي، وانهارت أسعار الأسهم. واستمرت في الهبوط بمعدل غير مسبوق لمدة شهر، مما أدى إلى اندلاع الكساد الأعظم في السنوات الاثنتي عشرة التالية.
النقطة الأساسية: لقد أكد الكساد الأعظم على أهمية تنظيم السوق وإدارة المخاطر.
5. الخميس الفضي (1980)
في محاولة للسيطرة على سوق الفضة ، استثمر الأخوان نيلسون بانكر هانت وويليام هربرت هانت من تكساس بكثافة في العقود الآجلة من خلال العديد من السماسرة. قفز سعر الفضة من 6 دولارات للأوقية إلى أعلى مستوى قياسي بلغ 48.70 دولارًا في عام 1979، وقُدِّر أن الأخوين هانت كانا يمتلكان ثلث المعروض العالمي من الفضة الذي لم تحتفظ به الحكومات. عندما تسببت نقاط الضعف قصيرة الأجل في سعر الفضة في انخفاضها إلى ما دون الحد الأدنى لمتطلبات الهامش، ولم يتمكنوا من تلبية نداء الهامش بقيمة 100 مليون دولار، حدثت عمليات بيع حادة يوم الخميس 27 مارس 1980.
النقطة الأساسية: كشف يوم الخميس الفضي عن مخاطر تركيز السيطرة على السوق والتداول بالهامش.
6. انهيار سوق الأوراق المالية عام 1987 (الاثنين الأسود)
وعندما أجرت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأميركية سلسلة من التحقيقات في تداول المعلومات الداخلية في أوائل عام 1987، بدأ المستثمرون القلقون في مغادرة سوق الأوراق المالية. ولم يتمكن نظام الكمبيوتر في بورصة نيويورك من مواكبة أوامر البيع الخاصة بهم، ومع انتشار الذعر، بدأ المستثمرون في التخلص من أسهمهم دون معرفة النتيجة. وفي يوم الاثنين الأسود ــ 19 أكتوبر/تشرين الأول 1987 ــ انهارت أسواق الأسهم في مختلف أنحاء العالم، بدءاً من هونج كونج وامتدت غرباً إلى أوروبا والولايات المتحدة. وانخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 508 نقاط (22.6%).
النقطة الأساسية: أظهر يوم الاثنين الأسود نقاط الضعف في أنظمة التداول المحوسبة ومشاعر السوق.
7. فقاعة أسعار الأصول اليابانية (1986-1991)
شهدت فقاعة الأصول في اليابان في أواخر الثمانينيات ارتفاع أسعار العقارات والأسهم
النتيجة الرئيسية: تسلط فقاعة الأصول اليابانية الضوء على مخاطر التوسع الائتماني المفرط وإلغاء القيود التنظيمية.
8. فقاعة الدوت كوم (1995-2001)
شهدت أسعار العقارات والأسهم في اليابان تضخماً كبيراً في الفترة من 1986 إلى 1991، نتيجة للسياسات الحكومية بعد الحرب العالمية الثانية التي أتاحت قدراً كبيراً من المال للاستثمار. وقد أدى تحرير الأسواق المالية والتيسير النقدي من قِبَل بنك اليابان إلى نشوء مضاربات عدوانية، وخاصة في بورصة طوكيو وسوق العقارات. ووصل مؤشر نيكاي للأسهم إلى أعلى مستوياته على الإطلاق في 29 ديسمبر/كانون الأول 1989، ومنحت البنوك قروضاً محفوفة بالمخاطر على نحو متزايد، وبيعت العقارات المختارة في منطقة جينزا في طوكيو بما يعادل 93 ألف دولار أميركي للقدم المربع.
النقطة الأساسية: إن فقاعة الدوت كوم تسلط الضوء على مخاطر المبالغة في تقييم التقنيات الناشئة مع
9. الأزمة المالية الروسية عام 1998
في عام 1998، أدت المخاوف من انخفاض قيمة الروبل والتخلف عن سداد الديون المحلية إلى انهيار الأسواق المالية الروسية. وتخلفت الحكومة عن سداد ديونها، مما أدى إلى التضخم وعدم الاستقرار الاقتصادي على نطاق واسع.
النقطة الأساسية: إن أزمة عام 1998 تسلط الضوء على المخاطر المرتبطة بعدم الاستقرار السياسي وإدارة الديون الخارجية.
10. الأزمة المالية العالمية 2007-2008
كانت الأزمة التي عصفت بقطاع الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة سبباً في اندلاع أزمة الائتمان الأوسع نطاقاً في عام 2007. وقد اتسمت أزمة الرهن العقاري الثانوي بزيادة حالات التخلف عن سداد الرهن العقاري وعمليات حجز الممتلكات، ونتيجة لهذا الانحدار في الأوراق المالية التي تدعم الرهن العقاري. ورغم أن آثار أزمة الرهن العقاري الثانوي اقتصرت في البداية على سوق العقارات السكنية، فقد انتشرت في مختلف أنحاء الاقتصاد الأميركي وفي الأسواق العالمية. وكان التأثير محسوساً بشكل خاص في قطاع الخدمات المالية، حيث كانت العديد من البنوك الاستثمارية تستخدم الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لتوزيع المخاطر وتحرير رأس المال الإضافي.
الأفكار النهائية
إن فقاعات الأسواق وانهياراتها بمثابة تذكير قوي بالمخاطر المرتبطة بالاستثمارات المضاربية وسوء الإدارة والافتقار إلى التنظيم. إن فهم الدروس المستفادة من هذه الالتزام بإدارة المخاطر بشكل استراتيجي، وتعزيز الشفافية، والحفاظ على الإدارة.
