觀點作者：Alex O’Donnell，Cointelegraph 高級撰稿人。

代幣化可以徹底改變美國金融市場，但有缺陷的規則阻礙了其應用。對加密貨幣持友好態度的當選總統唐納德·特朗普有歷史性的機會引領潮流並改變現狀。

結束美國對加密貨幣的打擊是一個很好的開端，但這還遠遠不夠。爲了讓代幣化蓬勃發展，特朗普的團隊——包括他的潛在加密貨幣沙皇和商品期貨交易委員會主席——必須重塑舊規則，將傳統市場和去中心化金融 (DeFi) 的最佳方面結合起來。

挑戰在於，如何在不損害代幣化優勢的情況下，保留核心投資者保護措施，例如瞭解你的客戶 (KYC) 檢查、交易所監督和託管規則。這是一個艱鉅的任務，但不需要制定新法律。特朗普團隊應該從第一天開始着手。

改善金融市場

代幣化的現實世界資產（RWA）——包括股票、債券和共同基金等證券——可以改善證券市場的幾乎每個方面。

可編程智能合約將投資者的權利寫入不可更改的代碼中，爲創新開闢了無盡的途徑。公共區塊鏈賬本提高了透明度，並實現了交易結算和報告的自動化。自我託管保留了代幣持有者的自主權。

甚至美國財政部也是這一領域的粉絲。該部門在 10 月份的一份報告中表示，代幣化“有望帶來新的經濟安排並提高效率”。該部門正在考慮將美國國庫券代幣化。

證券型代幣正在獲得關注，但遠遠低於應有的水平。根據 RWA.xyz 的數據，截至 11 月 20 日，它們的總鎖定價值 (TVL) 約爲 120 億美元。代幣化貨幣基金評級最高。貝萊德的美元機構數字流動性基金 (BUIDL) 是規模最大的基金，管理着超過 5.4 億美元的資金。

Polygon 全球機構資本主管科林·巴特勒 (Colin Butler) 在 8 月份向 Cointelegraph 表示，這幾乎不會影響證券代幣 30 萬億美元的潛在市場。

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這個問題並不是什麼祕密。美國的投資者保護制度已有近一個世紀的歷史，無意中扼殺了代幣發行者。只有監管機構知道如何利用去中心化，將它們適應區塊鏈才能奏效。

簡化 KYC 檢查

KYC 規則是代幣化的最大障礙之一。它們要求每個面向消費者的投資應用程序獨立驗證用戶的身份，包括淨資產和交易經驗等個人詳細信息。

對 DeFi 施加類似的要求將意味着死刑。Web3 是一個互聯的開源智能合約網絡。如果加入太多身份檢查，網絡就會崩潰。監管機構必須相應地更新 KYC 指南。

去中心化身份協議（如 Circle 的 Verite）是最佳選擇。用戶可以完成一次全面的 KYC 檢查，將數十個獲得許可的 DeFi 應用的錢包列入白名單。同時，協議可以簡單地將 Verite 的智能合約調用給 KYC 用戶，而無需收集個人數據。

去中心化證券交易所

將去中心化交易所整合到美國金融市場中更加困難。證券交易所受到嚴格監管，並依靠名爲存管信託與結算公司 (DTCC) 的中央清算機構來結算交易。

DTCC 必須上鍊。它已經在測試鏈上交易結算，甚至試行了經過許可的 Avalanche 子網。這很好，但安全代幣主要存在於以太坊及其第 2 層擴展鏈等無需許可的網絡上。這就是 DTCC 應該關注的地方。

它可以首先將安全代幣交易路由到私有驗證器集，這些驗證器集預先遵守 DTCC 準則。像 EigenLayer 這樣的重新質押協議可以幫助引導經濟安全並定製共識規則。最終，DTCC 可能會選擇將貿易結算完全外包給去中心化的區塊鏈網絡。

接受自我監護

現有的託管規則優先考慮經紀賬戶中的資金。在 Web3 中，自我託管占主導地位。根據 Arrington Capital 的數據，大約 70% 的加密貨幣持有者使用 MetaMask 等非託管錢包。監管機構必須適應。

自我託管並不是什麼新鮮事。在投資者將代幣存放在錢包中之前，他們會將紙質股票證書存放在保險箱中。處理實物託管股票的規則仍然存在。它們爲監管 Web3 錢包提供了藍圖。

與此同時，第三方加密貨幣託管機構正在激增。由於能防範網絡安全漏洞，它們可能會成爲許多投資者的首選。監管機構應歡迎這種做法，並儘可能簡化新用戶和代幣類型的入職流程，以促進採用。

這些變化只是小步走，但要將證券市場引入區塊鏈，還有很多工作要做。特朗普希望建立一個戰略性的比特幣 (BTC) 儲備，並將美國變成“世界加密貨幣之都”。他的總統任期對這個行業來說是一次歷史性的勝利。現在是開始的時候了。

Alex O’Donnell 是 Cointelegraph 的資深撰稿人。他之前創立了 DeFi 開發商 Umami Labs，並在路透社擔任了七年的財經記者，負責報道併購和 IPO。他還是初創企業加速器 Expert Dojo 的加密貨幣增長主管。

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