文章轉載來源： WolfDAO

2024 年 9 月 OpenEden 獲幣安旗下的風險投資和孵化部門幣安實驗室 Binance Labs 戰略投資；Binance Labs 作爲 Binance 的風險投資部門，一直致力於識別、投資和賦能有潛力的區塊鏈創業者、初創公司和社區。此次對 OpenEden 的投資，也體現了其對 RWA 領域的看好和對 OpenEden 團隊的信任。

閱讀要點

  • OpenEden 美債上鍊協議概況

  • OpenEden 項目運營機制與項目優勢

  • OpenEden 與 Ondo 等協議的同臺競技

  • OpenEden 最新市場數據

  • OpenEden 的未來展望

OpenEden 簡述

OpenEden 是一個 RWA（真實世界資產）代幣化協議，當前主要聚焦於美債上鍊領域。它於 2022 年年初成立，由 Gemini 前亞太區負責人 Jeremy Ng 和前亞太區業務發展負責人 Eugene Ng 創立。OpenEden 已經發布了首款產品 ——OpenEden TBill Vault。這個產品旨在讓穩定幣 USDC 持有者通過鑄造 TBILL 代幣來獲得收益。

目前 TVL 爲 1.25 億美元，處於賽道中游水平，暫時只有 $TBILL 一款產品。其亮點在於團隊設立了準備金機制，可以在幫助投資者快速退出流動性，準備金率由團隊實時動態調控。

OpenEden 的發展歷程

項目創立於 2022 年，由 Gemini 交易所的兩位前高級監管主管創立。Jeremy Ng 和 Eugene Ng 憑藉在金融領域的豐富經驗，看到了實物資產（RWA）代幣化的巨大潛力，於是創立了 OpenEden。他們致力於構建通向新金融系統的橋樑，爲投資者提供更多元化的投資選擇。

Jeremy Ng(Co-Funder)

Highlights：CFA（2002）、高盛、小摩、德意志銀行、Leonteq、Gemini。

Eugene Ng(Co-Funder)

Highlights：Barclays Capital、花旗、德意志銀行、Matrixport、Gemini、DWF LABS。

本科以頂尖成績畢業於新加坡管理大學，主修工商管理，碩士在香港科技大學進修，取得金融碩士學位，後又在紐約大學倫納德 N 斯特恩商學院以頂尖成績取得國際金融碩士學位。

2023 年 4 月 OpenEden 發佈首款產品 ——OpenEden TBill Vault。這個產品旨在讓穩定幣 USDC 持有者通過鑄造 TBILL 代幣來獲得收益。

2024 年 9 月獲 Binance Labs 戰略投資。Binance Labs 的投資爲 OpenEden 帶來了新的發展機遇。這不僅是對 OpenEden 項目的認可，也爲其未來的發展提供了強大的資金支持和資源整合能力。

同年 10 月 OpenEden 快速拓展創下項目鎖倉 TVL 年度峯值 1.5 億美金，躋身全球前五大代幣化國債發行商；雖然目前整體的數據有所下滑，但是依然處於相對前列的位置。

OpenEden 獨特的運行機制

OpenEden 作爲一個 RWA（真實世界資產）代幣化協議，主要聚焦於美債上鍊領域，其運行機制具有獨特性。

首先，OpenEden 通過將大部分資產直接投資於鏈下短期美國國債，爲用戶提供了一種投資美債的新渠道。在投資過程中，OpenEden 嚴格執行 KYC 和 AML 檢查，確保了投資的安全性和監管合規性。同時，一小部分 USDC 留在鏈上，以保證全天候即時提現，爲用戶提供了資金的流動性保障。

其次，OpenEden 發佈的首款產品 ——OpenEden TBill Vault，讓穩定幣 USDC 持有者通過鑄造 TBILL 代幣來獲得收益。TBILL 代幣由短期美國政府國庫券支持，並且由反向回購協議保障其價值和可靠性。在發行流程中，OpenEden 採用了先進的技術手段，確保了代幣的安全性和穩定性。

TBILL 是 OpenEden 使用的 ERC-20 標準的 RWA 代幣，每一枚 $TBILL 與 1 美元掛鉤，同時收益率隨短期美國國債 TBill 的變化而變化。目前共有價值 1.1 億美元的 TBILL 被鑄造，YTM4.31%。

  • 要購買 $TBILL，投資者需先通過 OpenEden 的 KYC 認證。協議要求投資者必須滿足英屬維爾京羣島(2010 年證券和投資業務法（Securities and Investment Business Act 2010）)所定義的“專業投資者（Professional Investors）”，以及根據(證券法（Securities Act）)頒佈的條例 D 第 501(a) 條規定的美國“合格投資者（Accredited Investors）”，只有投資者擁有 100 萬美元以上資產才能滿足以上條件。

  • 通過 KYC 認證後，投資者向 $TBILL 指定地址匯入 $USDC，並由 Coinbase Prime 作爲代幣發行人向基金管理人進行資產購入，並交由鏈下託管機構進行託管，同時鑄造的 RWA 代幣發送至投資者登記的白名單錢包中，完成整個購買流程。

此外，OpenEden 還與 Solayer 合作推出代幣化美債穩定幣 sUSD，爲投資者提供了更多的投資選擇。sUSD 使用 Solayer 的報價請求（RFQ）協議來運作，爲去中心化的交易市場配對引擎，用戶可以通過 USDC 提出報價，系統會自動匹配到合格的代幣化機構，將美國國債（RWA）上鍊，進而生成 sUSD。所有交易都交由智能合約自動執行，不需要第三方資金託管，確保交易透明和安全。

綜上所述，OpenEden 的運行機制通過將美債上鍊，爲投資者提供了一種安全、便捷、高效的投資方式，同時也爲傳統金融與加密世界的融合提供了新的途徑。

OpenEden 的顯著發展優勢

OpenEden 具有諸多顯著的特點與優勢，在 RWA 平臺中脫穎而出。

1. 投資美債，收益可觀，預期年化收益 5.5%

OpenEden 爲投資者提供了一個投資美債的渠道，當下爲投資者提供的預期年化收益率接近 5% 的高位，相較於諸多傳統低息理財渠道以及部分波動劇烈的加密投資品類頗具吸引力。OpenEden 的美債投資爲投資者帶來了更高的收益回報。

2. 靈活交易：不受美國交易時間限制且支持 24/7 贖回

OpenEden 的一大特色是打破了傳統美債投資受限於美國本土交易時段的 “枷鎖”，依託區塊鏈技術的無界性，用戶得以在全天 24 小時的任意時刻，自由地開展美債購買操作。這爲投資者提供了極大的便利性，無需擔心交易時間的限制，可以根據自己的需求隨時進行投資操作。同時，用戶還可以 24/7 贖回 TBILL，資金的流動性得到了充分保障。

3. 權威評級加持：首個獲得穆迪“A”評級的 RWA 代幣

早在 2024 年 6 月，OpenEden 便憑藉紮實穩健的運營根基、嚴謹合規的風控體系以及創新高效的業務架構，成功摘得穆迪評級授予的 “A” 級評定。作爲全球知名且極具公信力的評級機構，穆迪此舉無疑是爲 OpenEden 貼上了一張 “優質資產” 的閃亮標籤，使其在魚龍混雜的 RWA 市場中脫穎而出，成爲衆多機構與個人投資者信賴有加的優質標的。

4. 累計 TVL 達 1.5 億美元，吸引超 150+ 機構客戶

截至目前，其鎖倉價值（TVL）已一路飆升至破 1.5 億美元大關（目前稍有回落接近 1.25 億美金），並且合作版圖持續擴張，已然成功吸引超過 150 家機構客戶攜手入局，攜手共築起一個龐大且活躍的投資生態，機構客戶的加入進一步提升了 OpenEden 的市場影響力和可信度。機構客戶的參與也爲 OpenEden 帶來了更多的資金和資源，有助於推動項目的持續發展。

與 Ondo Finance 同臺競技

OpenEden 和 Ondo Finance 都聚焦於資產代幣化領域，但業務側重與運營邏輯存在諸多差異。

業務模式方面

OpenEden 主要聚焦美債上鍊領域，通過將大部分資產直接投資於鏈下短期美國國債，爲投資者提供了一個投資美債的渠道。同時，OpenEden 還對 Vault 進行了多項改進，包括鏈上價格預言機、更快的智能合約交易、Uniswap 小部件、安全性增強、機構級保障和用戶界面改進等。

Ondo Finance 推出代幣化基金，爲機構投資者提供投資美國國債和機構級債券的機會。其產品 OUSG 主要提供短期美國國債 ETF 的流動性敞口，投資組合的絕大部分將投資於 iShares 短期國債 ETF。

收益方面

OpenEden 的預期年化收益爲 5.5%，具有較高的投資回報。

Ondo Finance 的到期收益率與 OpenEden 較爲接近。但兩者在收益的穩定性和風險方面可能存在差異，OpenEden 由反向回購協議保障其價值和可靠性，且獲得了穆迪評級 “A”，在投資價值和可靠性方面具有一定的優勢。

OpenEden 現階段的市場發展

OpenEden 在去年運營狀態不佳，TVL 基本在 2000 萬美元以下徘徊。但在今年迎來爆發，TVL 在下半年增速加快，3 個月內從 3500 萬增長至 1 億美元。

OE 上半年表現不佳的原因很大程度上是由於受到了同在新加坡的美債 RWA 項目：MatrixDock 的競爭擠壓：

MatrixDock 是吳忌寒在新加坡加密資管平臺 MatrixPort 旗下的 RWA 協議，旨在爲通過了 KYC 的用戶提供 TBill 的風險敞口，其 RWA 代幣爲 $STBT。

在去年 9 月時，RWA 國債賽道格局主要爲 Franklin Templeton、Ondo、MatrixDock、Backed、Maple、OpenEden 等。

$STBT 當時 TVL 約 8000 萬美元，巔峯時期能達到 1 億美元，但現在兩者在國債賽道的地位已然互換。這可能一方面由於 OpenEden 積極拓展業務，收穫了 TVL 增量；另一方面也得益於他們在推特上的堅持運營，獲得了一定曝光度，最終形成了雪球效應。

現階段 OpenEden 在市場上展現出了強勁的發展態勢。其代幣化美國國債最高時期 TVL 突破 1.5 億美元，躋身全球前五大代幣化國債發行商。在國債 RWA 市場中，雖然目前 OpenEden 的市場份額相對較小，但增長速度較快。

OpenEden 的未來發展前景

在當前鏈上資產代幣化的大趨勢下，OpenEden 憑藉其在美債上鍊領域的專注以及一系列優勢，展現出了巨大的發展潛力。諸如：

  • 在 XRP 分類賬上推出代幣化的美國國庫券

  • 機構投資合作，Ripple 計劃設立一個基金，並向特定的 TBill 代幣投資 1000 萬美元

  • 與 Solayer 合作推出代幣化美債穩定幣 sUSD，爲投資者提供了更多的投資選擇。

隨着鏈上資產代幣化趨勢的不斷髮展，OpenEden 有望在 RWA 市場中佔據更大的份額。

然而，OpenEden 在發展過程中也面臨着一些挑戰。在與競品的比較中，OpenEden 在市場份額方面相對較小，需要不斷努力和創新，以提高自身的競爭力。同時，OpenEden 還需要面對監管政策的不確定性以及技術創新帶來的風險。

新晉獲得獲得幣安的戰略投資（未透露金額），其曝光度和產品定位或促使 OpenEden 來到新的發展階段。

另外對於 OpenEden 未來前景的評估，我們還可以參考 Ondo Finance 的成功經驗：

Ondo Finance 團隊擁有出色的 TradiFi 背景，成員來自高盛、美林等知名機構，同時協議本身與貝萊德關係良好擁有強大的資方做 TVL 支持，疊加發幣後良好的做市運營，一舉成爲了 RWA 領域最大的龍頭標的。

OpenEden 團隊同樣擁有良好金融背景，現在也已經得到了幣安的支持；國債市場目前由於合規的原因，許多代幣無法發行代幣，若 OE 團隊能解決該問題，順利發幣，則將會是第二個國債 RWA 代幣，其未來發展前景十分值得期待。

創作不易，如需轉載、引用可提前聯繫作者授權或說明出處來源，再次感謝讀者朋友們的支持；

撰稿：Cage / Mat / Darl /WolfDAO

校對：Punko

特別鳴謝：感謝以上小夥伴對本期內容做出的突出貢獻。

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