ChainCatcher 消息，CryptoQuant CEO Ki Young Ju 在 X 平臺發文，分析當前山寨季遲遲未到的原因。他指出，與上一輪牛市相比，當前比特幣上漲主要由機構投資者和現貨 ETF 需求驅動，這些資金與加密貨幣交易所用戶不同，並無意將資產從比特幣轉向山寨幣。
Ki Young Ju 表示，由於機構投資者主要在交易所之外運作，資產輪動變得不太可能。雖然機構可能通過 ETF 等投資工具配置主流山寨幣，但小市值山寨幣仍然依賴交易所零售用戶。山寨幣總市值要創新高，需要大量新增資金流入交易所，但目前低於歷史高點表明新用戶帶來的流動性減少。
他認爲，比特幣未來增長將主要來自 ETF、機構甚至政府，而非交易所散戶。因此，山寨幣項目應該專注於開發獨立策略吸引新資金，而不是依賴比特幣帶來的勢能。
