但是根據彭博社的高級ETF分析師埃裏克·巴爾丘納斯的說法，比特幣價格下跌的原因不是機構或交易所交易基金（ETF），而是長期持有者，也稱爲持倉。
分析師在2019年11月25日的帖子X中寫道：
我看到很多報告說水手們感到困惑/失望，因爲在BTC5b上購買的價格沒有上漲——就像我有時聽到關於主要資金流入後ETF的消息。這是數據顯示我已經說了很長一段時間的事情：電話是從屋內打來的，這些都是長期訂閱者。
修正發生在#bitcoin 創下歷史上最大月度漲幅之後，首次突破99,000關口達到22。一些分析師預計比特幣將在本月底達到創紀錄的100,000。
來自網絡的數據表明，#ETF 流入並不是對比特幣施加壓力的主要原因。
此外，ETF吸收了來自長期持有者的很大一部分壓力，加密貨幣交易者和技術分析師凱爾·杜·普雷西斯在12月24日的帖子X中寫道：
長期比特幣持有者出售了128,000 BTC，而美國現貨ETF吸收了90%的銷售。強勁的機構需求正在推動比特幣反彈，接近100,000 BTC的關口。
然而，考慮到對市場的日益影響，這次修正可能有助於維持比特幣當前的反彈。
11/12 加密貨幣公司的聯合創始人兼首席執行官克里斯·馬爾扎萊克警告稱，加密貨幣市場在比特幣達到100,000美元之前需要去槓桿化。
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