山寨季的背後，實際上是全球資金正在慢慢流向更高風險的資產，特別是像羅素2000這種小盤股。你看，昨天羅素2000就創了新高。

這兩年加息，美股能漲主要還是靠那幾只大股，尤其是英偉達。特別是在加息後期，英偉達幾乎是一個人撐起了整個市場的漲勢。

那個階段，全球的資金都開始往價值股流，尤其是科技股，像以太坊和其他山寨幣暴跌，而美股的小盤股也沒逃過這波跌勢。原因其實很簡單：風險資產的價格和“便宜的資金”緊密掛鉤。資金成本低，風險資產價格就能一路高漲。21年大放水的時候，連一些垃圾資產都能飛上天。

但一旦遇到加息、縮表，資金成本變高，投資者就會開始拋售這些高風險資產，轉向像英偉達這樣的價值股。過去兩年英偉達瘋狂上漲，大家都在搶。

現在，情況開始發生變化了。首先，美股的降息週期開啓了；其次，特朗普可能再次上臺，他支持低利率的經濟環境。

從美股的走勢來看，情況確實在轉變。英偉達的上漲開始力不從心了，漲不動了。資金開始從這些大股裏止盈，流向風險資產，羅素2000創下新高就是最明顯的例子。

加密貨幣的山寨幣市場和羅素2000是高度相關的。當投資者的風險偏好上升時，大家就會願意去炒幣。

現在，山寨季其實還處於早期階段，全面開啓的標誌可能就是以太坊的一波大漲。老魚說的那個關鍵點，大家可以關注一下：目前我們處於山寨季的早期。

ETH ETF開始出現淨流入，等ETH一波暴漲，ETF資金可能會開始瘋狂涌入，這時候包括比特幣的止盈資金、meme幣玩家，甚至A股的投資者都可能轉向山寨幣。

對於投資美股的朋友們，你們也可以參考我說的這個邏輯。如果美國貨幣政策沒有大的變化，羅素2000可能會迎來一波上升。