在本週末，隨着每月（BTC）和以太坊（ETH）期權合約將於本週五到期，加密市場的波動性預計將會增加。這發生在美國銀行假日感恩節的第二天，爲交易者提供了一個對潛在波動性增加表示感激的機會。價值94億美元的BTC和13億美元的ETH期權合約將在11月29日08:00 UTC在交易所Deribit到期。期權允許持有者在特定時間內以特定價格買入或賣出基礎資產的權利，但沒有義務。根據Deribit的數據，94億美元的比特幣名義價值將在週五到期。超過42億美元（佔總名義價值的45%）是“實值”（ITM）。在這42億美元中，幾乎80%是ITM的看漲期權。實值看漲期權的行權價格低於當前市場價格，而ITM看跌期權的行權價格則高於現貨價格。由於大量的看漲期權是ITM，隨着期權到期的臨近，可能會出現很多波動，因爲投資者希望平倉並獲得可觀的利潤。上個月10月25日（本月的最後一個星期五）出現了這種波動，當時比特幣下跌了3%，因爲超過40億美元的期權到期。Bitwise的歐洲研究負責人Andre Dragosch告訴CoinDesk，大多數看跌期權的未平倉合約集中在70,000美元的行權價，但他認爲這是非常不可能的結果。“就週五的到期而言，您看到大多數未平倉合約集中在82,000美元的看漲期權和70,000美元的看跌期權。最大痛苦理論表明，我們將朝着70,000美元-82,000美元的區間移動，但這似乎相對不太可能。我的基本情況仍然是，在情緒高漲和高獲利了結的情況下，某種程度的暫時整合，但我認爲我們不會很快朝着這個區間移動，因爲供應稀缺性仍然非常突出。”深入分析虛值（OTM）期權，它們顯著被看跌期權主導。OTM的總名義價值爲52億美元（佔55%），超過41億美元（佔98%）是OTM看跌期權。交易者要麼是在對衝下行風險，要麼是在做可能不會實現的看跌押注。這使得投資者面臨顯著的未實現損失，這將對市場施加較小的下行壓力。Dragosch認爲，大多數看跌期權的集中可能是對衝而不是看跌押注。“比特幣的未平倉合約在看跌期權中佔比過高，因爲看跌-看漲未平倉合約比率仍然徘徊在自2024年3月以來的最高水平。由於大多數未平倉合約代表對衝，而不是完全的下行押注，我認爲大多數這些到期合約可能會轉爲看跌期權。”Dragosch辯稱。由於比特幣的價格遠高於98,000美元，顯著高於78,000美元的最大痛苦價格，最大痛苦價格是期權持有者遭受最大損失的價格點，而作爲期權賣方的市場製造商則實現最大利潤。由於最大痛苦價格與當前比特幣現貨價格之間的巨大差異，這使得許多看漲期權深處實值。此外，由於價格遠高於最大痛苦價格，市場製造商可能被迫通過購買比特幣來對衝，這可能進一步推動比特幣上漲，潛在地將比特幣推至100,000美元的心理關口。
