比特幣（BTC）的主導地位近期出現了下降跡象，其市場份額已跌破關鍵水平。

這使得越來越多的資本開始流入山寨幣，進而引發了投資者和分析師的爭論：這究竟是比特幣失去市場掌控力的表現，還是僅僅是其主導趨勢的階段性下滑呢？

比特幣主導地位的衰落

從所附的 1 天圖表能看到，比特幣的主導地位已跌至 50% 這一重要門檻之下，體現出它在加密貨幣市場上掌控力漸弱的趨勢。

這種下滑表明投資者對山寨幣的興趣愈發濃厚，資金正流向以太坊（ETH）、Solana（SOL）以及一些新興代幣，而這些代幣有可能挑戰比特幣的霸主地位。

回顧歷史，比特幣的主導地位會隨市場週期產生波動。在加密貨幣發展早期，它佔據着超 90% 的市場份額，不過 2017 年牛市成了一個轉折點，當時山寨幣價格飆升，致使比特幣主導地位降至 40% 以下。雖然後續週期裏比特幣恢復了一定勢頭，在 2021 年達到約 70%，但此後其市場份額就一直在穩步下降。


這種受週期影響的起伏變化，凸顯出不斷變化的市場敘事、技術創新以及投資者偏好是怎樣塑造市場的，也讓比特幣要在日益多樣化的數字資產生態系統中去參與競爭。

山寨幣季：領跑的代幣

資本向山寨幣轉移預示着山寨幣季節可能即將到來，從基於活躍地址的代幣排名情況就能看出這一點。

受益於網絡活動增多，以太坊、恆星幣（XLM）、波場幣（TRX）等貨幣都有了顯著發展。

交易排名也進一步凸顯了波場幣（TRON）的優勢，其 741 萬筆交易展示出它在支付和去中心化金融（DeFi）領域日益重要的作用。恆星幣緊隨其後，有 237 萬個代幣的交易數量，彰顯了它在跨境匯款方面的實力，而以太坊則憑藉 126 萬個代幣的交易情況，繼續在 DeFi 和非同質化代幣（NFT）等高價值活動領域保持着自身的相關性。

比特幣主導地位圖表反映出的情況也進一步證實了這一趨勢，比特幣市場份額下降後，以太坊、Solana、波場幣（TRON）等山寨幣獲得了較大的發展空間。目前以太坊在部分領域已佔據超 20％的市場份額，像 Avalanche（AVAX）這類新興參與者也正獲得穩定的資金流入。投資者尋求比特幣之外的價值，這種態勢意味着資本正在重新分配。

山寨幣季節終於來臨了嗎？


比特幣主導地位向山寨幣轉變是受多種因素推動的。

一方面，監管壓力使得投資者更傾向於選擇像恆星幣這類具備合規框架的山寨幣；另一方面，宏觀經濟存在不確定性，這鼓勵投資者開展多元化投資。

雖說比特幣市場份額下降呈現週期性特點，但這其實反映出加密貨幣生態系統正趨於成熟，山寨幣已具備了結構性重要地位，這預示着的是一種潛在的長期轉變，並非只是短暫的“山寨幣季節”。這種市場多樣化現象，體現出在快速變化的市場裏投資者優先考慮因素也在不斷變化。



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