2024年的金融市場感覺像是經歷了一場身份危機。一方面是有組織和有紀律，另一方面則是混亂和高亢的腎上腺素。
一方面，我們有像S&P 500和道瓊斯這樣的基準股指，穩步攀升，展現其穩定的力量。另一方面，比特幣正在狂奔，毫不在乎地朝著100,000美元推進。
最近S&P 500全力以赴。在選舉後的熱潮使其年內上漲25%後，該指數稍微降溫，以測試其十月高點。上週，它回升了1.7%。
大多數股票都在努力維持其表現，金融和周期性行業領先。這種樂觀情緒與即將到來的事物有關：預計特朗普政府將推出旨在擴大經濟和促進盈利增長的政策。
不過比特幣呢？它處於完全不同的頻道。這種頂級加密貨幣本月上漲了40%，而且沒有減速的跡象。交易者們正在大舉賭注，受到激進頭條的推動，並相信比特幣即將在新政府的支持下進入主流。
這正在吸引著一種熱情，將感恩節晚餐變成完全的金錢對話。但無法忽視風險——比特幣被過度購買，其圖表過熱，朝著100,000美元的賽跑感覺更像是一場短跑而非馬拉松。但這正是我們的風格，不是嗎？
比特幣掌舵
比特幣是一個派對的開端，它的狂熱已蔓延到加密相關股票、便士股票、槓桿ETF，甚至是在2021年崩潰後被認為已死的投機科技股。
以MicroStrategy為例。該公司已將自己轉變為比特幣的持有池，利用通過股票銷售和債務籌集的數十億美元來購買更多比特幣。這是一個自我增強的循環：更多的比特幣意味著更多的熱情，而更多的熱情意味著散戶交易者蜂擁而入。
上週，散戶購買量三倍增長，恰逢MicroStrategy的股票市值達到1000億美元——是其比特幣資產價值的三倍。
如果MicroStrategy的瘋狂之旅還不夠，那麼還有槓桿ETF將事情提升到另一個層次。MSTU，一個僅與MicroStrategy股票相關的ETF，本月的交易量翻了一番。但事情變得越來越危險。
報導稱，基金贊助商正在爭相複製承諾的回報，因為經紀人限制了他們的風險敞口。這是一場高風險的遊戲，裂縫開始顯現。
在市場中，槓桿長期ETF的流入接近創紀錄的水平，相對於短期ETF。根據SentimenTrader的數據，上一次這種情況發生在2021年底——正好在主要市場高峰之前。
股票ETF的淨流入也達到多年來的最高水平，儘管相對於市場價值，它們並不像當時那麼極端。儘管如此，顯然資金正在湧入高風險的遊戲，對投機的胃口依然強勁。
S&P 500：慢而穩
在混亂中，S&P 500保持冷靜。收益不斷攀升，GDP增長保持在2%以上，而美聯儲也在以穩健的步伐降低利率。信用利差平穩，季節性趨勢提供了額外的推動力。
華爾街策略師持樂觀態度，上調2025年的目標。部分人預測S&P 500將增長11%，推高至6,600。
這不是一個不切實際的預測，但值得注意的是，這些目標是從相對較低的水平上升的。投資者情緒正在變得過於熱情，但尚未達到危險的極端。不過，這並不意味著一切都很好。
圍繞比特幣和加密貨幣相關資產的投機狂熱與S&P 500的穩步上升形成鮮明對比。這提醒我們市場是分裂的，一隻腳在現實中，另一隻腳在幻想中。
但問題是：這兩個世界之間的界限並不像看起來那麼清晰。比特幣的上漲正在從其他高飛者如Nvidia那裡汲取能量，儘管Nvidia的收益和指導都很強勁，但它的交易仍然平穩。僅今年，Nvidia已增加了2.3萬億美元的市值，但比特幣的狂熱可能正在搶走它的風頭。
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