根據AICoin行情數據，今日（11月22日）BTC突破9.9萬美元，最高漲至99300美元，極限逼近十萬美元大關，而Microstrategy也在昨日（11月21日）的公司公告表示已經完成2029 年到期的 30 億美元可轉換優先票據的發行，同日Citron Research發推表示做空MSTR頭寸進行對衝。
Microstrategy完成30 億美元債券發行
MicroStrategy公司在11月21日宣佈完成了一項價值30億美元的0%可轉換高級債券發行，計劃將部分或全部收益用於購買比特幣。這筆債券將於2029年12月到期，公司計劃通過這次發行來進一步增加其比特幣持有量。
根據MicroStrategy的“21/21計劃”，公司計劃在未來三年內籌集420億美元，其中包括210億美元的股權和210億美元的固定收益證券，用於大規模購入比特幣。這一策略顯示出MicroStrategy對比特幣的堅定信念和長期戰略。目前MicroStrategy持有331200枚比特幣，價值超320億美元。
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債券的0%利率意味着債券持有者不會定期收到利息，而是可以通過將債券轉換爲MicroStrategy的股票來獲得潛在收益。這一安排使MicroStrategy能夠以最低的持續成本獲得比特幣，同時依靠其股票價格爲債券持有者提供回報。此類債券對那些尋求比特幣風險敞口且願意接受股票轉換的投資者具有吸引力。
Citron做空MSTR
同日，知名空頭機構Citron Research在社交媒體上宣佈對MSTR持有空頭頭寸，認爲其市場交易量已經完全脫離了比特幣的基本面。 4 年前Citron 首次告訴讀者 MicroStrategy 是投資比特幣的終極方式，並設定了 700 美元的目標，而今天MSTR已飆升至 5,000 美元以上。
Citron Research指出，“他們仍對比特幣持樂觀態度，但他們選擇做空MSTR以進行對衝。”，並且表示“非常尊重@saylor，但他知道MSTR過熱了”。
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Citron Research的觀點反映了市場對MicroStrategy股票估值的質疑。MicroStrategy的市值曾一度達到其持有比特幣名義價值的3.3倍，溢價超過230%，這種高溢價反映了市場對MicroStrategy作爲比特幣投資渠道的獨特地位的認可，隨着市場對比特幣投資渠道的多樣化，MicroStrategy這種獨特地位可能會逐漸消失。
“獨立性溢價”消失？
MicroStrategy曾因其大規模比特幣持有而在傳統市場中獲得極高的溢價，隨着加密貨幣市場的逐步成熟和更多合規投資渠道的出現，MicroStrategy所享有的這種“獨特性溢價”正在逐漸減弱，Citron Research的做空行爲可能正是市場對這種預期變化的反映。
根據 SoSoValue，MSTZ（反向 2倍做空 MSTR ETF）11月 21 日的交易額暴漲，單日成交額逼近 15.3 億美元，此前單日成交額均值 8400 萬美元。Citron Research公開宣佈做空 MSTR的同時也表示隨着比特幣投資比以往任何時候都更容易（目前可以買 ETF、COIN 和 HOOD），MSTR 的交易量已經完全脫離了 BTC 的基本面。
SoSoValue分析師指出，由於美國證券交易委員會（SEC）主席將在2025年卸任，預計後續的監管政策將更加友好，投資者將會有更多合規的渠道進入加密貨幣市場。這一趨勢意味着MicroStrategy作爲傳統市場中投資比特幣的獨特渠道的角色將被弱化，投資者不再僅僅依賴於通過MicroStrategy進入比特幣市場的途徑。
小結
MicroStrategy在比特幣投資方面的激進策略爲其贏得了市場的關注和投資者的追捧。而隨着市場的變化和投資渠道的多樣化，其股票的溢價和獨特性可能面臨挑戰。MicroStrategy能否繼續保持其在市場中的地位，將取決於其在比特幣價格波動中的應對能力以及市場對其戰略的認同度。
