?? 比特幣的未平倉合約量續創歷史新高，更大的波動即將到來？
CryptoQuant的 分析師 Maartunn 在最新的X帖子中指出，最近比特幣相關的衍生品頭寸量一直在增加。簡單來說，就是大家在交易所開設的新頭寸越來越多。
通常這種情況發生時，行業整體槓桿率會飆升，進而可能導致資產價格的波動加劇。反之，若指標下降，則表明投資者要麼主動選擇平倉，要麼被平臺強制清算。但隨着槓桿率的降低，加密貨幣市場行情就可能會逐漸趨於穩定。
從下方圖表中可以看出，過去幾個月的比特幣未平倉合約的趨勢指標一直在上升，且在最近漲得特別快。
該指標的快速增長通常與比特幣暴漲相契合，比特幣價值在此期間也不斷刷新歷史記錄。這一情況並不意外，因爲價格的劇烈波動吸引大量關注，引發交易所的投機行爲加劇。
然而，該指標的漲幅同樣也令人擔憂。從歷史經驗看，比特幣未平倉合約漲幅過高時通常會出現大規模清算事件（“擠壓”）。價格波動會瞬間清算大量過度槓桿化頭寸，形成反饋循環，放大價格波動並導致更多清算 。
理論上，擠壓產生的波動性可能使加密貨幣價格向任意方向變動，但在看漲時期，過熱的衍生品市場通常會導致 BTC 價格調整，因爲價格上漲時，多頭倉位往往會形成累積。
在前幾日，儘管未平倉合約數量的累計量中有所下降，但新的一週伊始，投機者們似乎再度活躍起來，相關指標也出現了回升趨勢。
然而，比特幣接下來的走勢尚未明朗，接下來是否會再次出現大規模清算事件（擠壓）難以預測，其市場表現也值得我們重點關注。
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