加密貨幣世界經歷了不少創新、失敗和復甦。其中一個顯著的例子是 Terra Luna，其雄心勃勃但存在缺陷的算法穩定幣 UST 遭遇了歷史性的崩盤。另一方面，USUAL 代表了一類較新的穩定幣項目，它們正在積極吸取過去的教訓，實施避免脫鉤的機制，並努力建立持久的信任。

本文深入探討了 Terra Luna 和 USUAL 之間的相似之處，同時探討了避免脫鉤的主動機制如何幫助 USUAL 超越 Terra Luna 的歷史最高估值。

Terra Luna和常規之間的相似性

  1. 在波動市場中專注於穩定性
    兩個項目旨在為本來波動的加密貨幣市場提供穩定性：

    • Terra Luna（\u003cc-99/\u003e）：推出UST，這是一種算法穩定幣，旨在通過與其伴隨代幣LUNC的套利機制來維持其與美元的掛鉤。

    • 常規：目標相似的穩定性，但整合先進機制以抵抗市場衝擊，讓其更具適應性。

  2. 生態系統發展
    兩個項目圍繞其穩定幣建立生態系統：

    • Terra Luna：支援一個強健的生態系統，包含Mirror Protocol（合成資產）和Anchor Protocol（高收益儲蓄）等項目。

    • 常規：尋求發展相似的生態系統，專注於去中心化金融（DeFi）、支付和資產代幣化。

  3. 對去中心化的依賴
    兩者都利用區塊鏈技術來促進去中心化。這種方法建立透明度並增強可及性，同時依賴智能合約自動化關鍵流程。

  4. 市場定位
    兩個項目都將自己定位為傳統法幣擔保穩定幣（如USDT和USDC）的替代品，強調在維持穩定性方面的創新。

從Terra Luna的崩潰中學習

儘管最初成功，Terra Luna的垮台突顯了算法穩定幣的關鍵脆弱性：

  1. 算法風險：依賴LUNC來維持UST的掛鉤使得系統脆弱。重大市場拋售觸發了死亡螺旋，導致UST和LUNC同時崩潰。

  2. 缺乏主動保護措施：Terra依賴被動套利，這在高壓情況下證明不夠充分。

  3. 過度槓桿的生態系統：高APY承諾（如Anchor的20%收益）對生態系統造成了不可持續的壓力。

這些教訓強調了整合主動機制以確保穩定性和韌性的重要性。

常規的主動機制如何避免脫鉤

常規旨在通過實施主動措施來區分自己，以防止脫鉤。這些包括：

  1. 過度抵押
    與Terra的算法模型不同，常規可能採用過度抵押（如DAI）以確保支持穩定幣的資產超過其流通供應。這在市場下行期間創造了一個安全網。

  2. 動態掛鉤調整
    主動算法根據市場條件監控並調整掛鉤，讓脫鉤的可能性降低。

  3. 儲備基金
    常規可以維持法幣和加密貨幣儲備，作為在極端波動期間的後備機制。這種混合方法結合了無信任的去中心化與實用的保護措施。

  4. 治理驅動的干預
    基於去中心化自治組織（DAO）的治理允許對威脅迅速作出反應，通過社區共識確保穩定性。

超越Terra Luna的歷史高點

Terra Luna在2022年4月達到每代幣119.18美元的最高評價。對於常規來說，超越這一里程碑的關鍵因素如下：

  1. 信任與穩定性
    持續防止脫鉤的主動機制將建立投資者信任。與遭受信心損失的Terra Luna不同，常規有可能成為一個穩定可靠的資產。

  2. 生態系統擴展
    通過促進夥伴關係和推廣多元化的使用案例，常規可以複製並超越Terra的生態系統驅動增長。

  3. 監管合規性
    獲得監管批准將使常規在加密原生和傳統金融圈中成為值得信賴的參與者。

  4. 市場情緒
    隨著對算法穩定幣的信心恢復，$USUAL可能吸引以前支持Terra Luna的用戶和投資者。

結論

Terra Luna的故事為像常規這樣的穩定幣項目提供了警示。雖然兩者在其雄心和基礎原則上有相似之處，但常規主動避免脫鉤的做法可能使其實現持久的成功。通過解決Terra的脆弱性並實施強有力的保護措施，常規有潛力不僅確立自己為穩定資產，還能超越Terra Luna的歷史高估值，重新定義穩定幣的敘事。

為了實現這一目標，執行和建立信任將是關鍵，確保常規在不可預測的加密市場中的韌性。