黑石集團的 iShares 比特幣信託 ETF (IBIT) 的選項在 11 月 19 日引起轟動，因為其新推出的市場錄得了 19 億美元的交易量。在 X 上，一些分析師認為此次推出是成功的，因為當天的合約出現了驚人的不平衡。
相比於 64,970 份賣權（出售）合約，288,740 份買權（購買）合約的比例驚人地達到了 4.4 比 1。
表面上看，這暗示著壓倒性的看漲情緒，一些合約暗示比特幣（BTC）價格將超過 $170,000。但這種樂觀是否合理，還是這些交易比它們看起來更為複雜？
IBIT 比特幣選項是如何被使用的？
選項是金融工具，允許交易者在不直接購買基礎資產的情況下對價格變動進行投機或對沖風險。
在 IBIT 選項中，12 月 20 日到期的 $100 買權交易了驚人的 9,500 份。乍一看，這表明交易者押注比特幣會飆升。然而，這些合約的價格僅為每份 $0.15，或 IBIT 當前價格 $53.40 的 0.3%。這一定價顯示比特幣達到隱含的 $175,824 價格的概率很低。
一些投資者將這些低成本的選項視為彩票。雖然引人注目，但這些合約常常扭曲市場情緒的感知。
IBIT ETF 選項價格於 11 月 20 日。來源：納斯達克
作為一個更具現實意義的例子，考慮到 $65 的 IBIT 買權，於 1 月 17 日到期，合約價格為每份 $2.40（IBIT 價格的 4.5%）。如果比特幣在到期時達到約 $114,286，這筆交易就會變得有利可圖，反映出兩個月內 22% 的漲幅。
同時，成熟的交易者可能會使用合成多頭等策略。一位用戶“elwalvador”分享了一個例子：以相同價格（$2.15）出售一份 $50 的賣權並購買一份 $60 的買權，有效地複製了比特幣的所有權，無需持有資產。
其他策略包括覆蓋買權，投資者持有 IBIT 時出售買權以產生即時收入。例如，當 IBIT 交易於 $53.40 時，他們可以出售一份於 1 月到期的 $55 買權，價格為 $5.20。這意味著投資者提前收取資金，但同意如果 IBIT 超過 $55，將限制其上行潛力。如果 IBIT 收盤於 $45 或 $50，則該買權將變得毫無價值，投資者保留 $5.20 的權利金，減少損失或增加收益。
“牛市購買價差”策略預期的利潤和損失。來源：Strike
同樣，“牛市購買價差”瞄準適度的價格上漲，同時限制風險。交易者可以以 $6.20 購買一份 $53 的買權，並以 $4.10 出售一份 $58 的買權，淨成本為 $2.10。如果 IBIT 收盤於 $58，該價差的 $5 價值將帶來 $2.90 的收益（$5 - $2.10 成本）。
比特幣價格是否會因為 IBIT 選項活動而上升至 $170K？
$170,000 的比特幣預測並不是市場共識，而是由低成本、高回報的交易創造的異常值。IBIT 選項充斥著投機性押注，特別是在 2025 年 2 月和 5 月的合約中，顯示出 6.7 比 1 的買權對賣權比例。然而，這種極端結果的可能性微乎其微。
選項提供槓桿，讓小額投資有機會獲得超額收益。然而，如果資產價格未如預期變動，它們可能會變得一文不值。對於零售投資者而言，關鍵的啟示是：比特幣 ETF 及其選項提供了新的獲利方式，但理解其機制和概率至關重要。
本文僅供一般信息用途，並不打算也不應被視為法律或投資建議。此處表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，並不一定反映或代表 Cointelegraph 的觀點和意見。
