歷史上對加密貨幣的嚴格監管所帶來的影響早已被充分記錄，但隨之而來的變革或許尚未完全被認識。隨著支持加密貨幣的立法者可能取代目前的監管制度，我們預期會為加密應用創造更加有利的環境。特別是去中心化金融（DeFi）在這方面的受益潛力十分明顯。從讓傳統金融（TradFi）進入DeFi的門戶開始，到啟用費用切換和美國用戶訪問協議，無法過分強調監管明確性對DeFi和穩定幣可能帶來的影響。自選舉以來，DeFi的總鎖倉價值（TVL）上升31%，穩定幣市值上升4%，顯示用戶對此持有相同的看法。

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歷史上，機構一直因為監管風險而猶豫不決地進行鏈上操作。然而，隨著比特幣ETF管理資產（AUM）流入有望在一年內超過黃金ETF的AUM，金融和科技公司探索這項技術並提供加密產品，以及企業將數字資產納入其資產負債表，機構對加密貨幣的興趣從未如此高漲。儘管如此，迄今為止，鏈上資本和鏈下資本的共存主要涉及使用鏈上資本來捕捉鏈下收益（例如，Tether購買數十億美元的美國國債）。隨著監管的明確性，我們現在正處於鏈下資本轉向鏈上的早期階段。選舉後的發展，例如黑石和富蘭克林坦普頓將其代幣化貨幣基金擴展到新鏈，展示了準備進入DeFi的龐大資本，這可能只是冰山一角。除了代幣化之外，Stripe最近收購了穩定幣初創公司Bridge，麥當勞與NFT項目Doodles合作，PayPal則使用以太坊和Solana來結算合同。這簡化了資產管理，提高了市場效率和流動性，改善了金融包容性，最終加速了經濟增長。監管的明確性將為這一日益增長的活動增添助力。

同樣，像Ethena和Blur這樣的DeFi項目正在開始適應不斷變化的環境，因為他們預期監管明確性有所改善。對於替代幣的常見批評是它們缺乏內在的實用性。為了解決這一問題，Ethena批准了一項提案，將協議收入的一部分（年化1.32億美元）分配給sENA持有者，彌合收益生成與代幣持有者之間的差距。一旦執行，該提案可能會通過直接獎勵代幣持有者來增加Ethena的參與和投資，從而為DeFi中的收益分享設立潛在的先例。這一舉措也可能鼓勵其他協議考慮類似的機制，增強持有DeFi代幣的吸引力。此外，協議還可能使美國用戶能夠訪問前端並參加空投，而不再像目前一樣限制美國用戶。同時，創新和發展應該會蓬勃發展，創始人對於在美國建設的風險減少更加充滿信心。通過擴大代幣的實用性，以便從協議的成功中受益，啟用公平且免費的鏈上服務，通常不需要追求租金的中介機構，並消除使這個國家如此偉大的創新障礙，我們或許正處於DeFi發展和使用的新時代的邊緣。

綜合這些因素，顯示DeFi可能正處於新的增長階段的邊緣，並可能超越其加密原生用戶群，更直接地與更廣泛的金融體系互動。DeFi的文藝復興來了。

注意：本專欄中表達的觀點是作者的個人意見，並不一定反映CoinDesk, Inc.或其所有者和附屬機構的觀點。