文章轉載來源： LoongDao
引言
在當前的牛市氛圍中，加密市場情緒高漲，各類主流幣和山寨幣紛紛迎來暴漲。比特幣（$BTC）價格不斷刷新歷史高點，Solana（$SOL）市值突破千億美元，就連曾備受質疑的以太坊（$ETH）也漲勢喜人。而在這股狂熱中，Memecoin成爲了投資者關注的焦點，其中作爲Meme幣代表的狗狗幣（$DOGE）更是趁勢翻倍，各種沉寂已久的Meme幣也相繼爆發。
Meme 幣的崛起不僅僅是市場需求的自然延伸，更是交易所從高估值低流通的傳統 VC 代幣轉向全流通、敘事驅動代幣的重要策略調整。隨着越來越多的 Meme 幣通過中心化交易所上市，散戶投資者的參與熱情不斷高漲，交易所也因此收穫了巨大的流量和手續費收入。然而，伴隨繁榮而來的，還有 Meme 幣固有的高風險性。從低生存率到市場操縱，再到技術創新的缺乏，Meme 幣的未來充滿不確定性。
本文將以 Meme 幣熱潮的起因、過程與風險爲切入點，分析這一現象的背景、邏輯與未來潛力，並探討如何在這場狂潮中尋找真正具有投資價值的項目。
1.起因
1.1VC幣高估值陷阱
交易所不斷上線新的Meme幣的起因可以追溯到幣安研究院在今年5月份發佈的一份報告(高估值低初始流動性代幣)。該報告指出，2024年推出的VC代幣普遍呈現出“估值過高但初始流通量低”的特點，同時也強調了代幣解鎖對市場造成的拋壓風險。報告特別提及了Meme幣的獨特優勢：多數Meme幣實現了全流通狀態，且MC（市值）與FDV（全面稀釋估值）比率爲1。這意味着，Meme幣的持有者不會因代幣發行而面臨價值稀釋問題。儘管Meme幣缺乏實用性，這些特性卻吸引了衆多散戶投資者的關注和興趣。
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Source:Twitter(@Coin98Analytics ) 圖1.1
這份報告在發佈就引起了市場的廣泛反響，暗示了幣安早已關注到Meme幣的潛力，並認可其對用戶的吸引力。此後，幣安聯合創始人何一於6月份在幣安廣場發表文章，一方面澄清社區關切，明確表示幣安並不掌握定價權；另一方面，她反思了行業發展歷程，並指出，2017年的ICO、2021年的IEO以及2023年的“擼毛”策略或許已不適用於當前市場環境。更值得關注的是，她隱晦地提出一個發人深省的問題：如果市場上沒有VC投資或項目方介入，是否會變得更加健康？
圖1.2 Source:幣安廣場
這些信號不僅揭示了Meme幣在當前市場中的獨特吸引力，也反映出交易所對市場環境和投資者行爲的深刻洞察。
1.2 Meme幣的用戶轉化優勢
對於幣安爲代表的頭部交易所而言，上線 Meme 幣的背後可能還有更深層次的原因。幣安研究院在 11 月 4 日的報告(Understanding the Rise of Memecoins)中指出，與目前大多數由VC支持的山寨幣相比，Meme幣被廣泛認爲不僅更具公平性，還爲普通投資者提供了更易理解、更具吸引力的敘事。對於不熟悉技術的普通散戶而言，他們往往能夠更快速地掌握那些由可愛形象或吸引人故事驅動的Meme幣背後的邏輯，而相比之下，技術複雜的Layer 2解決方案或DeFi原語則顯得門檻較高、難以快速消化。換句話說，Meme幣的用戶轉化時間明顯快於技術驅動型山寨幣。
更重要的是，這種快速轉化的特性使得Meme幣的敘事能夠以極快的速度傳播至潛在買家羣體，從而迅速形成社區並激發投機熱情。相比傳統山寨幣，Meme幣更容易利用其高傳播性的特點推動市場情緒，這也直接導致了極其快速的市場動態和高效的用戶採納率。
這種現象在資本流向新興Meme幣的速度上也得到了印證。例如，$WIF僅用104天就從0市值增長到10億美元，而$SHIB達成同樣目標用了279天。即便是最早的$DOGE，也用了8年時間才達到這一成就。而如今，新興Meme幣的創建速度和資本涌入的節奏遠超以往，得益於其簡單易懂的屬性，Meme幣的生成和擴散速度比早期的任何代幣種類都要更快。如圖1.3數據所示，超過 75% 的模因幣是在過去一年中創建的。
Source: Binance Research 圖1.3
這一趨勢不僅表明Meme幣正在重塑市場規則，還展示了其在當前加密生態中獨特的增長動力和吸引力。
1.3 Meme幣的破圈效應
此外，Meme 幣在“破圈”方面的潛力也十分顯著。相比於傳統山寨幣，Meme 幣更容易構建社區並吸引用戶投機興趣，迅速將潛在用戶轉化爲實際投資者。而對於那些希望進入市場的用戶來說，交易所的購買體驗相比鏈上操作更加便捷直接，這種優勢成爲了交易所在牛市中吸引增量用戶和資金的重要抓手。
2.過程
今年9月，幣安通過同步上線大小寫 Meme 幣 Neiro，正式拉開了進軍 Meme 幣賽道的序幕，這一舉措標誌着幣安對 Meme 幣的認可，也開啓了其在市場中新的戰略方向。
Source:幣安公告 圖2.1
雖然幣安上線 Neiro以及隨後的多個 Meme 幣引發了一些爭議，但相比於此前上線 VC 支持的山寨幣時遭受的廣泛批評，Meme 幣的引入顯然爲幣安贏得了更多用戶的理解與支持。根據鏈上分析師@ai_9684xtpa的統計圖，幣安在2024年已上線了18個Meme幣，涵蓋了現貨和期貨市場。每個Meme幣的市場表現不一，有的市值翻倍甚至增長數倍，如$PNUT和$ACT兩款Meme幣。其中，$PNUT憑藉“動物保護+大選政治+馬斯克”概念炒得火熱，上線後市值突破4億美元；而$ACT更是在消息公佈後不到半天內漲幅超過2500%。這種頻繁上線Meme幣的現象表明幣安正積極響應市場的高漲情緒，吸引更多用戶關注，並通過多樣化的Meme幣選擇來提升平臺的交易活躍度。這一策略既滿足了市場對新興幣種的需求，也展示了交易所在當前競爭環境下的靈活應變能力。
Source:Twitter(@ai_9684xtpa ) 圖2.2
值得注意的是，幣安聯合創始人何一在社交媒體上表示，ACT和PNUT的上市費用爲零，這進一步強化了以幣安爲代表的中心化交易所對Meme幣的支持態度。這一做法表明以幣安爲代表的中心化交易所希望通過減少上市成本來吸引更多熱門Meme項目，從而保持平臺的活躍度和用戶黏性，也激勵了更多項目方和投資者參與到Meme幣市場中。
Source:Twitter(@heyibinance) 圖2.3
從 Neiro 的上線到 ACT 的熱潮，幣安通過 Meme 幣的戰略部署，不僅吸引了大量的用戶，也抓住了牛市帶來的發展契機。這一過程不僅展示了交易所應對市場變化的靈活性，也爲未來的市場佈局提供了寶貴的經驗。
3.風險
儘管 Meme 幣憑藉其敘事簡單、易傳播的特點吸引了大量投資者，但其背後的風險同樣不容忽視。以下從低生存率、PVP屬性下的惡意操縱以及缺乏技術創新和進步三個方面深入探討 Meme 幣的潛在問題。
3.1 低生存率
大多數在 2023 年和 2024 年誕生的 Meme 幣都是“曇花一現”。97% 的 Meme 幣已經“死亡”，即其交易量接近 0 美元。雖然以$DOGE 和 $SHIB這樣的代表性 Meme 幣分別存續了 10 年和 4 年，併成功在市場中立足，但整體來看，Meme 幣的存活率仍然極低。快速增長與投機性使得 Meme 幣成爲高風險高回報的資產類別，但它們嚴重依賴市場情緒，幾乎沒有任何基本估值支持。這意味着投資者在參與 Meme 幣市場時面臨極高的資金損失風險。
Source：CoinMarketCap 圖3.1
3.2 PVP 市場中的“陰謀集團”
Meme 幣市場的高投機性特質吸引了一些試圖操縱市場的團體。一些所謂的“陰謀集團”通過精心設計的拉高出貨計劃，利用散戶投資者的退出流動性獲利。這些團體常通過以下方式誤導市場：
1、創建多個新地址集中持有代幣，僞裝成代幣被廣泛分散持有的假象。
2、利用區塊鏈的透明性吸引投資者，卻難以確定代幣持有者背後的實際控制人。
3、補償關鍵意見領袖（KOL），通過社交媒體制造虛假熱度，促使散戶追捧。
這些操縱行爲讓散戶投資者成爲高風險投機市場中的受害者。儘管區塊鏈技術帶來了透明性，但在 Meme 幣市場中，信息的不對稱依然普遍存在。投資者應對這種市場行爲保持高度警惕。
3.3 缺乏技術創新和進步
Meme 幣的核心吸引力在於敘事，而非技術價值。與 DeFi 或 Layer 2 等技術驅動的項目不同，Meme 幣更多依賴情緒和炒作。許多 Meme 幣缺乏實際應用場景，幾乎沒有推動加密行業技術進步的貢獻。這種現象不僅導致市場飽和，也降低了整個行業吸引優秀開發者和創新項目的能力。
3.4 未來的隱憂
除了對散戶交易者的潛在剝削，Meme 幣的流行可能導致加密行業資源的效率低下。如果行業的時間、資本和人力資源過多集中在缺乏創新的 Meme 幣上，技術發展可能會陷入停滯。大量資金流向此類代幣，也會削弱行業中對真正具有技術突破和實際應用場景項目的支持。
4.總結
Meme 幣作爲一種敘事驅動的資產類別，已經在加密市場中掀起了廣泛的討論與參與熱潮。它憑藉簡單的邏輯、快速的傳播能力和低門檻的投資特性，成功吸引了大量的散戶投資者，併成爲交易所擴大用戶基礎的重要工具。然而，Meme 幣也顯現出高風險性，包括低生存率、市場操縱以及缺乏技術創新等問題。
儘管如此，Meme 幣的潛力依然值得關注。在合理的市場環境下，它不僅可以爲投資者帶來短期的財富效應，還可能爲加密行業提供新的社區化參與模式。然而，投資者和行業參與者需要保持謹慎，避免盲目追逐熱點，將資源集中於真正具有創新性和長期價值的項目中。只有通過理性投資和有效資源分配，整個行業才能實現持續的健康發展。
聲明：請讀者嚴格遵守所在地法律法規，本文不代表任何投資建議
