過去幾天，加密貨幣世界風雲變幻，唐納德·特朗普勝選後，比特幣價格一度突破 93,000 美元大關。回想起 2018 年我第一次開始撰寫有關加密貨幣的文章時，比特幣價格僅爲 3,000 美元左右，這真是太瘋狂了。但我們現在就在這裏，見證未來的發展。
我採訪了十幾位加密貨幣風險投資人，雖然特朗普勝選和比特幣上漲帶來的興奮感是不可否認的，但大多數人仍堅持自己的長期計劃。不過，有些人正在調整自己的方法，更加關注政治和市場格局的新趨勢和變化。
“我認爲這個行業有理由欣喜若狂，”1kx 創始合夥人 Lasse Clausen 告訴我。“你必須是業內人士才能真正理解上屆政府對創新的破壞程度。因此，現在創始人可以再次自由地進行實驗，局外人仍然低估了這個行業將創造出多少令人興奮的產品。”
a16z crypto 的普通合夥人 Arianna Simpson 贊同 Clausen 的觀點，並指出“過去幾年對加密貨幣行業來說充滿挑戰”。不過，她預計“政策將發生重大轉變”，這將極大地造福 web3 開發者和公司。
鑑於特朗普政府預期加密監管將更加清晰，投資者預計會有更多創始人開始在 web3 領域開展業務。本週早些時候，由 Insight Partners 前投資者 Evan Fisher 創立的 Portal Ventures 爲其第二隻基金籌集了 7500 萬美元，該公司管理着超過 800 億美元的資產管理規模 (AUM)。Fisher 告訴我，他預計，之前出售業務並擁有幾億美元資金但因法律和監管風險而不願進入加密領域的重複創始人，現在監管環境已經降低了風險，他們將開始進入該領域。Fisher 說：“我們將看到創始人的上層開始更多地進入加密領域。”
CoinFund 創始人、執行合夥人兼首席執行官傑克·布魯克曼 (Jake Brukhman) 告訴我，他的公司正在爲加密貨幣市場的“超級週期”做準備。布魯克曼表示，CoinFund 的種子、風險投資和流動性投資項目資金充足，並補充說，該公司今年已擴大其投資團隊，新聘用了 6 名員工，其中 5 名是在過去兩三個月內加入的。
展望未來，加密貨幣風險投資公司將重點關注加密人工智能、DeFi、現實世界資產 (RWA) 代幣化、基礎設施、穩定幣、支付等高潛力領域。
許多投資者認爲加密和人工智能的交匯將成爲下一個變革趨勢。Hack VC 聯合創始人兼執行合夥人 Ed Roman 將加密人工智能描述爲“目前加密領域無可爭議的最性感類別”，他設想了一個多層 web3 人工智能堆棧，利用去中心化計算網絡的成本效率。“當服務於 web2 客戶服務時，這是一個價值數萬億美元的市場，”Roman 說。“人工智能不是一時的熱潮（就像 NFT 那樣）。人工智能正在創造真正的商業價值，可能是自手機和互聯網以來科技領域最重要的創新。”
然而，Roman 表示，加密 AI 領域的健康狀況在很大程度上取決於 Web2 AI 領域的健康狀況，而 Web2 AI 領域的健康狀況則受到 NVIDIA 的影響。因此，Hack VC 密切關注 NVIDIA，將其視爲加密 AI 領域的“鬆散代理”。
Maven 11 Capital 首席信息官兼管理合夥人 Balder Bomans 也認爲加密人工智能初創公司正在增長，尤其是青睞人工智能驅動的 DePIN 協議，該協議爲人工智能模型訓練提供計算能力。CoinFund 的 Brukhman 補充說，大多數希望接觸人工智能的散戶投資者明年可能會通過加密貨幣獲得投資。“人工智能代幣稀缺，需求巨大。2025 年夏天是去中心化人工智能 (deAI) 的夏天，”他說。
隨着機構採用率的提高，投資者關注的另一個重點是 DeFi 的復甦。Hack VC 的 Roman 指出，DeFi 最近因低利率而受到影響，這使得美國國庫券更具吸引力。然而，Roman 補充道，特朗普預期的降息可能會使 DeFi 與國庫券等傳統金融 (TradFi) 工具更具競爭力。他認爲 DeFi 是簡化金融的“千載難逢的機會”。
1kx 的 Clausen 指出，TradFi 機構現在可能致力於將 RWA 引入鏈上並大規模使用 DeFi 基礎設施。“想想 TradFi 中的交易、清算和結算有多麼不完善，而去中心化交易所 (DEX) 交易則是將這三者整合在一起，在一次即時交易中完成，沒有任何交易對手風險，而且可以公開驗證交易所運營商不存在欺詐行爲，”Clausen 說。“這就像用炸藥釣魚；甚至不公平。”
Nomad Capital 管理合夥人、前幣安高管 Erick Zhang 也認爲 DeFi 有望實現增長，尤其是在山寨幣活動重新活躍以及中心化交易所面臨持續挑戰的情況下。Galaxy Ventures 普通合夥人 Will Nuelle 和 BlockTower Capital 普通合夥人兼風險投資主管 Thomas Klocanas 也預見到了 DeFi、RWA 代幣化、穩定幣和支付類別的擴張。
Nuelle 表示：“特朗普就職後，很明顯，穩定幣在支付領域應用的最大障礙之一——與法定貨幣系統對接的銀行關係——已經變得更容易了。”“我們希望/期望提供合法加密貨幣服務的銀行不會擔心聯邦存款保險公司 (FDIC) 或其他機構的報復，這應該會減輕銀行與明顯增長的用例進行整合的能力。”
面向消費者的應用程序和基礎設施類別也正在獲得關注。a16z crypto 的辛普森表示：“我對加密貨幣的消費者應用程序的騰飛感到特別興奮，因爲該類別受到即將離任的政府政策的嚴重不利影響。”“我們仍然對 DePIN 和基礎設施項目的持續發展非常感興趣。”
Borderless Capital 合夥人 Alvaro Gracia 也強調了 DeFi 和 DePIN 領域的潛在增長，因爲比特幣的主導地位正在轉向山寨幣。Gracia 管理着一隻價值 1 億美元的 DePIN 基金，他對這一類別仍然特別看好，並指出該基金仍有大約 7000 萬美元可用，並將在未來兩到三年內投入使用。
1kx 的克勞森補充說，基礎設施、中間件和消費者應用是其公司的重點類別，尤其是需要銀行集成的消費者應用，而這些應用以前受到監管限制的阻礙。
Finality Capital Partners 的總經理 Adam Winnick 對基礎設施垂直行業表示樂觀，強調重新質押和零知識技術初創公司是重點關注領域。Gumi Cryptos Capital 的總經理 Miko Matsumura 表示，他專注於基礎層和擴展基礎設施項目，旨在解決“普通人的正常問題”，而不是“加密人的加密問題”。
與此同時，對於一些投資者來說，基礎設施並不那麼令人興奮。Maven 11 的 Bomans 指出，該公司在過去 12 個月中已將重點轉向應用程序級投資，因爲強大的單片鏈的興起和模塊化堆棧的持續改進已經消除了大規模擴展瓶頸。
Portal Ventures 的費舍爾表示，他的公司缺乏基礎設施項目，而是青睞具有明顯分銷優勢和強勁用戶需求的商業初創企業。
Nomad Capital 的張先生還提到，他的公司在基礎設施項目（尤其是第 1 層和第 2 層網絡）中部署資本時採取了更爲謹慎的做法。“大多數基礎設施項目本質上都是‘基礎設施模因’，其成功往往取決於創始團隊有效管理敘事和品牌的能力，”他說。“然而，能夠在這種獨特動態中脫穎而出的團隊仍然有限。”
雖然特朗普的總統任期爲加密貨幣領域帶來了新的樂觀情緒，但一些風險投資家警告稱，潛在風險可能會影響該行業的發展軌跡。
1kx 的克勞森對特朗普的移民政策表示擔憂，他認爲勞動力供應減少可能導致工資通脹持續，這可能對加密貨幣等風險資產不利。
Galaxy Ventures 的 Nuelle 指出，如果“特朗普對加密貨幣行業過於放任”，可能會重蹈 FTX 的覆轍。他表示，平衡、兩黨立法以及對數字資產地位的普遍明確將創造最穩定的長期價值。
Nomad Capital 的張先生強調，如果比特幣成爲美國戰略儲備資產等大膽提議未能迅速實現，那麼“特朗普效應”可能會失去動力。他表示，未實現的預期可能會抑制市場熱情。
Hack VC 的 Roman 還表示，最重要的懸而未決的問題之一是：美國會積極儲備新的比特幣，還是僅僅持有現有的被扣押的比特幣？無論哪種結果，對加密貨幣來說都是一個可能的勝利，但如果美國積極建立比特幣儲備，這可能會成爲一種新標準，並影響其他國家的政策，這對加密貨幣來說將是一個更爲重大的勝利。
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