作者 Tim Fries 和本網站 The Tokenist 均不提供財務建議。在做出財務決策之前，請查閱我們的網站政策。

週三，美國勞工統計局公佈了最新的10月份消費者物價指數（CPI）報告。通脹率延續了過去三個月的趨勢，環比上漲0.2%。同比來看，全民消費價格指數上漲2.6%，9月份爲2.4%，符合預期。

核心CPI（不包括波動性較大的食品和能源）同比上漲3.3%，月度核心CPI上漲0.3%，漲幅均與上月持平。通脹數據沒有太大意外，穩健的通脹數據爲12月再次降息鋪平了道路。

繼 9 月降息 50 個基點和 11 月降息 25 個基點後，聯邦基金利率下調 0.75% 至目前的 4.50-4.75% 區間。根據 FedWatch Tool 數據，12 月再次降息 25 個基點的可能性爲 82.5%。問題是，投資者和美國納稅人是否應該期待特朗普政府的政策發生重大轉變？

總統辦公室會影響通貨膨脹率嗎？

在另一個現實中，如果過去四年擔任總統的是特朗普而不是拜登，通脹率軌跡極有可能也會如此。CPI 在 2022 年 6 月達到頂峯 9.1%，隨後因美聯儲從 2022 年 3 月開始的快速降息而被抑制。

經過一段時間的滯後，歷史性的貨幣供應量增長最終形成了數十年來的高通脹率。圖片來源：美國勞工統計局

首先，特朗普總統在疫情期間發起了史無前例的封鎖。美聯儲則以同樣史無前例的 M2 貨幣供應量（通脹）刺激措施（超過 6 萬億美元）作爲迴應。

相比之下，2008 年金融危機 (GFC) 期間的銀行救助金額高達 4980 億美元。一年後，正是這些救助催生了比特幣 (BTC)。在隨後由比特幣催生的加密貨幣時代，公衆逐漸熟悉了貨幣供應解鎖對其各自估值的影響。

同樣的動態也發生在實體經濟中——貨幣供應量增加，美元價值下降，即通貨膨脹。其次，美聯儲似乎與選舉和民主進程隔絕。最近，當被問及如果當選總統唐納德·特朗普要求他辭職，現任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾是否會辭職時，他的回答非常明確。

換句話說，如果特朗普或拜登擔任總統，或者完全由其他人擔任，通脹飆升的結果可能完全相同。這也適用於美聯儲主席的任職。但鮑威爾與特朗普之間的摩擦是否會給投資者帶來意想不到的麻煩？

投資者對特朗普總統任期有何期待？

唐納德·特朗普是股市的粉絲，這已經不是什麼祕密了。在他的第一個任期內，有報道稱特朗普會關注紐約證券交易所，因爲市場對他的政策或缺席做出了反應。例如，當他在 2019 年 8 月發佈這一系列推文，稱將對價值 3000 億美元的中國進口產品徵收 10% 的關稅時，股市下跌了幾個百分點。

然而，在看到市場反應後，該計劃被推遲，甚至計劃中的關稅最終也被降低。在整個第一任期內，特朗普總統都在吹噓他對美國股市的影響。值得注意的是，在2018年10月的田納西州競選集會上，他強調：

“股市處於歷史最高水平。經濟蓬勃發展，工資上漲，如今工作的美國人比以往任何時候都多。比以往任何時候都多，”

有趣的是，特朗普總統甚至在 2018 年 1 月向瑞士達沃斯世界經濟論壇 (WEF) 的與會者做出保證。

“你們在美國有很多我們的股票，所以我幫助瑞士變得更加富有，我對此感到非常高興。”

隨着關稅問題重新成爲特朗普競選的重點之一，這一言論很可能成爲達成協議的工具，而首要任務仍然是推動股市上漲。此外，特朗普總統在第一任期內是降息的支持者。

儘管特朗普任命傑羅姆·鮑威爾爲美聯儲主席，但他也公開表示遺憾，因爲鮑威爾降息速度不夠快，尤其是他說道：“我在哪裏找到這個叫傑羅姆的傢伙的？唉，你不可能贏得所有人的！”

鑑於鮑威爾正處於寬鬆週期中期，這次摩擦可能會減少。鮑威爾作爲美聯儲主席的任期將於 2026 年到期，但他作爲美聯儲理事的任期將延長至 2028 年 1 月 31 日。然而，兩位前任主席本·伯南克和珍妮特·耶倫都在主席任期結束後徹底離開了董事會。

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大規模驅逐又如何呢？

儘管“立即大規模驅逐！”的標語在整個特朗普競選期間的集會上都隨處可見，但其規模可能很小。提醒一下，在 2016 年選舉週期中，與希拉里·克林頓有關的“把她關起來！”的口號也曾出現過。然而，這種情緒完全沒有實現。

根據高盛 6 月份的估計，如果驅逐的重點是有犯罪記錄的非法移民，那麼人數將達到 120 萬左右。如果大規模驅逐的範圍是所有非法移民，那麼至少會有 1100 萬人被驅逐出境。

這可能通過切斷聯邦資金支持來實現，包括制裁從非法勞工中獲益的僱主。這會對經濟產生負面影響嗎？

如果我們以歐洲爲例，非西方移民的影響在很大程度上是負面的。對於丹麥，當數據顯示其預算淨貢獻爲負時，《經濟學人》將其描述爲“丹麥人反對移民”。

圖片來源：經濟學人

同樣，英國預算責任辦公室（OBR）9月份也得出了類似的數據，表明普通低薪移民工人在其一生中可能永遠不會成爲淨貢獻者。

圖片來源：OBR

同樣的，可以預見的是，美國的低薪非法移民將成爲經濟的淨消耗。然而，如果重點放在納稅人貨幣化的廉價勞動力上，特朗普政府可能會重新調整政策，以提高公司的利潤，從而提高股價。這將是特朗普滿足其捐助者而不是選民要求的問題。

當前的趨勢明顯表明，外國工人就業增加，而本土工人失業。這種廉價勞動力趨勢的重大顛覆可能會在短期內導致股市暴跌，但從長遠來看會使其走強。

畢竟，本土男性的勞動參與率只有 66.1%，本土女性的勞動參與率甚至更低，僅爲 57.6%。但考慮到總統任期的短暫性，特朗普政府可能會延續現有的廉價勞動力趨勢。

您認爲特朗普政府會爲選民服務還是爲大企業服務？請在下方評論中告訴我們。

《特朗普第二任期內通貨膨脹可能如何演變》一文最先出現在 Tokenist 上。