• 美聯儲的QT和高額的國庫總賬戶（TGA）餘額使流動性保持緊張，而潛在的政治變化可能緩解美國的財政緊張。

  • PBoC的流動性行動仍然是週期性的，對長期影響有限，暗示在潘公勝的領導下謹慎的經濟管理。

  • 美聯儲和PBoC的政策差異對全球投資者發出警示，流動性的變化影響市場情緒和風險。

美國和中國的中央銀行在流動性方面採取了不同的做法，美國聯邦儲備悄然減少流動性，而中國人民銀行（PBoC）則表明其承諾採取更加寬鬆的立場。

在過去一周，聯邦儲備的淨流動性下降了約180億美元，反映出其量化緊縮（QT）計劃的穩定持續，旨在抑制流動性。市場分析師Tomas指出，儘管QT在最近的FOMC討論中未被提及，但它仍對流動性施加下行壓力。

https://twitter.com/TomasOnMarkets/status/1854934008582291531

美聯儲的行動受到國庫總賬戶（TGA）餘額的影響，目前高達約8400億美元。Tomas預計，TGA餘額在未來幾周內可能會減少，可能將流動性重新注入經濟中。

然而，隨著即將到來的美國政治動態可能影響債務上限談判，完全耗盡TGA的可能性似乎不確定。如果共和黨人掌握控制權，這可能會減少長期債務上限僵局的機會，從而可能緩解財政壓力。

PBoC的流動性管理仍然是週期性的

與此同時，中國人民銀行（PBoC）的做法似乎有所不同。儘管PBoC行長潘公勝最近聲明支持寬鬆政策，但在過去一周內，PBoC已從中國市場撤回了約1.3萬億人民幣（1800億美元）。

然而，Tomas強調，這些行動與中國週期性、一個月的流動性調整模式相符。在這些下降之後，PBoC往往會重新注入流動性，儘管最近的趨勢顯示，自2023年中期以來淨增幅有限。

潘公勝承諾加強“逆週期調整”反映了中國謹慎的貨幣政策，但未能表明像2023年底那樣的決定性流動性激增。PBoC的活動仍然高度週期性，注入量在約9萬億人民幣的多個高峰後，到2024年底降至約7.6萬億人民幣。

對全球市場的更廣泛影響

主要經濟體的這些流動性變化影響全球市場穩定，影響貨幣流動和投資者情緒。美聯儲的QT立場繼續施加下行流動性壓力，而中國的流動性供應缺乏一致性。

這些差異對全球投資者在應對貨幣和流動性風險時發出警示。因此，隨著美聯儲在沒有實質流動性支持的情況下維持QT，市場條件可能會收緊，影響發達市場和新興市場的投資前景。

美聯儲和PBoC的流動性變動在政策變化中引發市場警惕。