今年，MicroStrategy 購買了超過 7 億美元的比特幣。這是在之前幾年收購的超過 60 億美元的基礎上。
對於一家幾乎沒有利潤並且在大多數季度虧損的公司來說，這並不算差。
它最近的收益報告制定了一個計劃，計劃再購買 420 億美元的比特幣。
這聽起來不荒謬嗎？它幾乎沒有賺錢。它將從哪裡找到足夠的資金來購買價值 420 億美元的比特幣？
不會。它不需要這樣做。它不是在花自己的錢。它是在花投資者的錢。
一種沒有內在價值的資產
更準確地說，它計劃出售 210 億美元的股票，並通過債務發行籌集 210 億美元。
這是它獲得已經擁有的 70 億美元比特幣的相同方法。是投資者，而不是 Microstrategy，為那比特幣買單。
你可能會說這非常可疑。一家公司正在將股票拋售給投機者，並利用金融系統來獲得廉價信貸。
你猜怎麼樣？
這就是系統的運作方式。
債券是眾包的貸款。通常，從嬰兒潮一代及其財務規劃師那裡獲得資金比從銀行更容易。
那股權呢？
這對企業來說是免費的資金，字面上是從無到有，並根據市場對公司價值的看法定價。股票只做三件事：
為企業活動和高管薪酬提供廉價的資金來源。
為企業高管提供一種簡單的方法，以回購股票來操縱公眾對公司價值的看法，從而人為地提高股票價格和股息/分拆來獎勵股東。
給予股東利用稅制的方式。他們在資本利得上支付的稅款少於收入稅，並在稅收優惠的儲蓄賬戶中保護他們的利潤。
你購買債券是因為你的財務顧問說它們是戰勝儲蓄賬戶回報的安全方式。你購買股票是因為你認為將來可以以高於你支付的價格將它們賣給其他人。
顛覆劇本
MicroStrategy 最多是一個盈虧平衡的企業，但它發現了一個秘密：
人們認為股權有價值，但實際上並沒有。
MicroStrategy 將這些股權用於比特幣。它的，呃，策略依賴於將股權出售用於比特幣，並等待其價格上漲。
當 Microstrategy 將這些比特幣納入其國庫時，它們被計入資產負債表的資產。當比特幣的價格上升時，Microstrategy 的資產負債表增長。企業變得更有價值。
因此，它的股票看起來更具吸引力。投機者可以合理化購買其債券和膨脹的股票。
不會失敗
只要比特幣的價格上升，MicroStrategy 不需要利潤、收入、現金流或其他任何東西來提升其股價。
它可以將其業務經營到破產。它的資產將使資產負債表看起來良好。
這個計劃的最佳部分是什麼？
人們仍然會因為賬面價值而購買 MSTR 股票！
這是可持續的嗎？
理論上，MicroStrategy 永遠不必出售其比特幣。它可以抵押其國庫、出售更多股票或借取更多債務。
實際上，MicroStrategy 必須在某個時候出售或交易其比特幣。
最終，人們會意識到他們不需要購買 MicroStrategy 股票來獲得比特幣的敞口。他們會轉向 Coinbase 股票或比特幣 ETF 來賭比特幣的價格。
一旦這發生，Microstrategy 將失去一個關鍵的資金來源，並且沒有足夠的利潤來彌補。銀行和債券買家將停止給它提供資金。它不得不出售一些比特幣或倒閉。
如果它倒閉，債權人或受託人將在破產過程中出售比特幣。
即使一切順利，股東也可能迫使 Microstrategy 的首席執行官邁克爾·塞勒出售一些比特幣並將利潤投入業務。
一個人，一個計劃，一個詐騙，馬克薩納爾巴拿馬
是的，股市對企業和企業高管來說是一個巨大的補貼。
但這是一個美國政府鼓勵人們用退休基金和私人儲蓄進行投資的詐騙。它以股息和回購的形式返還收入。
這些企業確實有價值，即使股票價格從來不反映這種價值，而僅僅是反映某人願意為未來以更高價格出售其股份的機會支付的價格。
問題是，比特幣的價格是否會上升足夠長的時間來證明邁克爾·塞勒的策略？
如果這樣做，那麼這將對股票市場的“內在價值”說明什麼？
馬克·赫爾夫曼發布《加密貨幣很簡單》通訊。他還是三本書的作者，以及 Medium 和 Hacker Noon 的頂級比特幣作家。在他的簡介中了解更多關於他的資訊，並通過 Tealfeed 與他聯繫。
