2021年GameStop的短期擠壓讓證券交易委員會（SEC）吸取了幾條重要教訓。在SEC主席加里·根斯勒週一的演講中提到的其中一條是，需要通過縮短結算時間來現代化股市。

四年前，零售主導的運動針對華爾街的空頭賣家，導致GameStop股票價格在“迷因股票”熱潮中飆升。由於被迫持有或出售飆升的股票，幾家經紀公司施加的限制削弱了這一行情，後來被銘刻在股市歷史中，並在書籍和電影中被敘述。

根斯勒是數字資產行業的堅定批評者，他部分將限制歸因於市場效率的缺乏。最終，朝着短期結算時間的轉變——專家表示區塊鏈受益於此——改善了抑制一些GameStop投資者的機制。

根斯勒表示：“許多普通投資者在關鍵時刻失去了進入市場的機會。交易結算所需的時間越長——管道越慢——我們市場承擔的風險就越大。”

在紐約證券交易所等場所購買或出售股票時，從交易發生到完全處理之間存在延遲，這涉及一系列中介，包括經紀商、清算機構和交易所。

值得注意的是，SEC指控像Binance和Coinbase這樣的加密貨幣交易所同時履行多個角色，而沒有適當註冊，同時促進證券交易。儘管面臨聯邦法院的持續鬥爭，這兩家公司都否認了監管機構的指控。

曾經通過紙質支票和實物證書進行的證券結算窗口，隨着SEC規定的變化而縮短。通常稱爲T+2的兩天結算窗口在5月減少，根斯勒稱這對普通投資者來說是“真正的改變”。

與此同時，T+1的轉變影響了經紀商之間的關係，這些經紀商匹配買家和賣家，以及促進證券和支付交換的清算所。

清算所的保證金通知導致一些經紀商在2021年著名的短期擠壓期間限制GameStop股票的購買。但根斯勒表示，隨着T+1的採納，“必須在清算所放置的保證金或抵押品的數量”顯著減少。

根斯勒對GameStop的反思緊隨聯邦儲備委員會理事克里斯托弗·沃勒上週關於加密貨幣的言論。討論去中心化金融（DeFi）的優點時，他描述了中介歷史上提供的價值——但現在面臨競爭。

正如集中式加密交易所的受歡迎程度所反映的那樣，沃勒認爲DeFi可以對現有金融市場發揮補充作用，而不是取代傳統系統。在這方面，他表示，像區塊鏈這樣的分佈式賬本技術（DLT）可以成爲“高效且更快的記錄保持方式”，而智能合約則簡化了交易結構。

沃勒表示：“智能合約可以有效地將交易的多個環節合併爲一個統一的行爲。這可以提供價值，因爲它可以降低與結算相關的風險。”

像tZERO這樣的公司正在爲私人證券構建基於區塊鏈的市場。這家總部位於猶他州的公司上個月獲得了SEC和金融行業監管局（FINRA）的批准，可以作爲數字資產的保管人進行證券交易。

在2025年初，該公司計劃推出其A系列優先股的“全面數字化”。但華爾街的時尚引領者們對加密市場的願景遠遠超出了這一點。

黑石集團首席執行官拉里·芬克在2022年稱代幣化爲“證券的下一代”。他表示，利用資產的數字表示在區塊鏈上進行交易，該過程將爲市場參與者提供“即時結算”和“降低費用”。

隨着加密貨幣的崛起，金融公司也關注區塊鏈固有的其他特性，例如它們在交易背景下運營的24/7時間表。加密市場不會關閉，這可能同時提供機會和風險。

4月，《金融時報》報道紐約證券交易所正在探索全天候交易。這一發展將是該交易所常規六個半小時交易窗口的重大突破，最近一次延長是在1985年。

編輯：安德魯·海沃德