宏觀預覽
行情景氣指數：80（前值）→85（現值）
利多情緒：
期權市場虛值看漲期權市場佔比大幅提升
etf 出現大額流入，支撐幣價上行
中東局勢緊張，激發 btc 避險資產屬性
日線級別均線即將出現多頭排列
利空情緒：
66000 聚集大量高倍槓桿，對價格有較大吸引作用
美股回調的壓力有可能使 btc 上行出現阻力
宏觀事件解讀
1. 美聯儲降息、中性利率與市場不確定性
自美聯儲在 2023 年 9 月大幅降息以來，市場對於美國經濟的反應充滿了複雜性與不確定性。雖然美國國債收益率隨之攀升，但股市依然主要關注美國消費者的韌性、勞動力市場的強勁表現以及經濟超預期的彈性。儘管短期內看似降息提振了經濟，但背後仍隱藏着諸多風險，尤其是圍繞中性利率的不確定性。
圖：美國 - 中性利率 VS 實際基準利率 Source：Macromicro @10xWolfDAO 整理
中性利率的定義與美聯儲的挑戰
中性利率是指既能保持經濟穩定增長，又不會引發通脹的理想利率水平。紐約聯儲在計算中性利率時，會綜合考慮實際 GDP、通脹以及聯邦基金利率等多項數據。儘管中性利率作爲一個理論概念難以精確測量，但其重要性不言而喻——它是美聯儲制定貨幣政策的關鍵參考指標。
然而，隨着經濟形勢的快速變化，預測中性利率變得越來越困難。新冠疫情造成的供應鏈中斷、新的通脹壓力、政府赤字的擴大等因素，使得中性利率的計算更加複雜化。摩根士丹利的投資組合經理 Vishal Khanduja 特別指出，美聯儲可能會在降息過程中降至低於中性利率的水平，而這對市場而言是更值得擔憂的風險。
降息的雙刃劍：債市與股市的潛在風險
如果美聯儲的降息行動超過市場預期，導致利率過低，首先受到衝擊的可能是債券市場。過度寬鬆的貨幣政策將壓低債券收益率，導致債市動盪。如果通脹捲土重來，風險則會迅速蔓延至股市和匯市，造成更廣泛的市場波動。
在此背景下，Khanduja 指出，美國聯邦政府的鉅額預算赤字增加了中性利率建模的難度，使得美聯儲的貨幣政策決策愈發艱難。他警告投資者要對未來的政策走向保持高度警惕，因爲市場可能很快會經歷劇烈波動。
美聯儲的內部矛盾與政策不確定性
美聯儲內部對於中性利率及其應對政策存在明顯分歧。例如，在最新的美聯儲會議紀要中，理事鮑曼對降息持反對意見，成爲近年來少數公開與政策意見相左的官員之一。而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也表示，今年剩餘的兩次政策會議上，他更傾向於保持利率不變。
這些分歧不僅反映了美聯儲內部對經濟前景的不同看法，也體現了市場對未來政策走向的分歧。經濟數據的波動性以及政策制定者之間的意見分歧，使得美聯儲在判斷中性利率時面臨巨大挑戰。正如美聯儲主席鮑威爾所言，美聯儲正“在多雲的天空下依靠星星導航”，即政策制定過程中充滿不確定性。
中性利率對未來經濟的影響
雖然中性利率的確切水平無法精確測定，但其對市場和政策的影響不可忽視。最新的經濟數據顯示，美國的勞動力市場依然強勁，失業率下降，工資增長也略有上升。這些數據引發了一些經濟學家對美聯儲是否過度降息的擔憂，尤其是在經濟復甦超出預期的背景下。如果美聯儲過度寬鬆，可能會導致通脹再次回升。
2. BTC/美股及黃金市場行情走勢
btc 近期始終與納斯達克市場有較大的聯動關係，因此本次美股回調對 btc 上行趨勢也產生了較大壓力，中東局勢的動盪使 btc 再次具有避險資產的屬性，內生動力的支撐疊加美股的漲勢有望突破前高，打破近半年的震盪趨勢
圖：BTC/ 納斯達克及黃金走勢波動對比 Source：Tradingview @10xWolfDAO 整理
3. 中東局勢
圖：中東局勢代表性人物 Source：網絡 @10xWolfDAO 整理
葉海亞·辛瓦爾之死及未來加沙戰爭的走向
以色列成功擊斃哈馬斯領袖葉海亞·辛瓦爾，這標誌着以色列在加沙戰爭中的一大勝利。然而，未來戰爭的走向充滿不確定性，尤其是內塔尼亞胡的決策將對整個中東局勢產生深遠影響。以下是兩條可能的發展路徑：
1. 宣佈勝利並尋求停火
辛瓦爾的死亡爲以色列提供了一個潛在的轉折點。美國總統拜登和高級官員認爲，此次事件爲釋放以色列人質和結束戰爭創造了機會。拜登希望利用這個時機推動政治解決方案，改善加沙的人道主義狀況，並通過國際調解達成停火。許多以色列軍方和情報部門也認爲，停火是唯一能夠挽救剩餘人質的途徑。
辛瓦爾在哈馬斯內的極端立場使他成爲停火協議的最大障礙，因此他的死亡可能爲哈馬斯內部更加務實的政治領導層提供機會，尤其是那些流亡卡塔爾的領導人。加沙的軍事壓力減少將有助於加速停火談判，同時減輕國際社會，特別是美國的外交壓力。
2. 繼續戰鬥，打擊哈馬斯殘餘勢力
然而，內塔尼亞胡的右翼聯盟中有許多支持者反對與哈馬斯達成任何形式的停火協議，尤其是希望徹底剷除哈馬斯的勢力。辛瓦爾的死雖然具有象徵性，但並未完全削弱哈馬斯的作戰能力。以色列軍方繼續認爲，哈馬斯在加沙仍然有足夠的軍事力量，能夠威脅任何替代政府的成立。
內塔尼亞胡可能選擇繼續軍事行動，進一步削弱哈馬斯，尤其是在他民意支持回升的情況下。戰鬥的延續將表明以色列堅持削弱哈馬斯的軍事力量，讓其無法再構成威脅。這意味着加沙戰爭可能不會很快結束，以色列可能繼續在軍事上對哈馬斯施加更大壓力，甚至可能持續一年以上。
未來加沙戰爭的走向
未來加沙戰爭的走向取決於內塔尼亞胡的決策。如果他在國際壓力下選擇與哈馬斯談判並推動停火，戰爭可能在釋放人質後逐步降溫；如果內塔尼亞胡堅持繼續打擊哈馬斯，戰爭可能會延長，並伴隨對伊朗及其代理人真主黨的更大軍事行動。無論如何，辛瓦爾之死標誌着戰爭的一個關鍵轉折點，但並非戰爭的結束。
4. 宏觀輻射行情
圖：BTC 日線級別行情走勢 Source：Tradingview @10xWolfDAO 整理
btc 於週五觸及 68000 支撐阻力互換位，且均線即將走出多頭排列，需要重點關注能否站穩 68000，如果第二次試探跌破，則有可能下行回踩 65000，如果本週內站穩 68000 則後續迅速上漲到 72000 的概率較大
（WolfDAO 提醒：行情分析僅用於加密市場研究，不直接構成投資意見）
特別鳴謝
創作不易，如需轉載、引用可提前聯繫作者授權或說明出處來源，再次感謝讀者朋友們的支持；
撰稿：Sylvia / Mat /WolfDAO
編輯：Punko
感謝以上小夥伴對本期宏觀市做出的突出貢獻。
