比特幣（BTC）價格在10月21日跌至67,000美元，抹去了前3天的漲幅。根據一些分析師的說法，修正的一個原因是投資者因傳統市場的傳染風險減少了對比特幣的投資。然而，BTC衍生品指標仍然保持顯著穩定。

即使擔憂許多經濟體可能失去動能，或對政府再融資債務能力的信心減弱，作爲對衝工具的比特幣衍生品需求仍然保持穩定。如果鯨魚或套利桌預期進一步下跌，這些指標應該會反映出更多的波動性。

比特幣期貨未顯示出看跌押注的跡象

比特幣期貨溢價通常在中性市場中範圍在5%到10%之間，10月21日僅受到輕微影響。月度BTC期貨的更高定價反映了延長的結算期，並在溢價超過10%時發出看漲情緒的信號。

比特幣2個月期貨年化溢價。來源：laevitas.ch

年化溢價（基差利率）在10月21日仍保持在9%以上，即使比特幣重新測試67,000美元的支撐位。然而，在得出結論之前，重要的是確認這種情緒是否僅限於比特幣期貨市場。僅基於價格圖表，比特幣的價格走勢似乎與股市的日內表現相呼應。

標準普爾500期貨（綠色）與比特幣/USD（藍色）。來源：TradingView

T. Rowe Price固定收益部門負責人阿里夫·胡賽因告訴彭博社，美國10年期國債收益率“將在未來六個月內測試5%閾值”，這受到通貨膨脹預期上升和政府財政支出擔憂的驅動。當投資者出售債券時，收益率上升，表明交易者在尋求更高的回報。

胡賽因指出，政府將“大量”發行新債，而聯邦儲備銀行正試圖縮減其資產負債表以遏制通貨膨脹並防止經濟過熱。美國的債務利息成本已超過1萬億美元的年化基礎，這促使中央銀行考慮降低利率。

比特幣價格尚未與股票脫鉤

在宏觀經濟環境不確定的情況下，恐懼、不確定性和懷疑（FUD）顯著影響了比特幣的價格趨勢。

儘管比特幣通常被視爲與傳統市場無關——在與標準普爾500指數完全脫離的期間進行了證明——但過去一個月40天的相關性仍保持在80%以上，這表明這兩類資產的走勢緊密相連。

比特幣40天與標準普爾500期貨的相關性。來源：TradingView

與7月中旬至9月中旬期間比特幣與標準普爾500指數表現出負相關或微不足道的相關性不同，最近的數據表明這兩個市場受到相似因素的驅動。這一假設得到了比特幣與黃金之間相關性增加的進一步支持，該相關性在10月3日超過了80%。

比特幣期權市場也加強了衍生品韌性的論點。25%德爾塔偏差指標顯示，認沽（賣出）期權的交易價格低於等價的認購（買入）期權。

比特幣1個月期權偏差，認沽-認購。來源：Laevitas.ch

通常，-7%到+7%之間的偏差被視爲中性，目前的指標處於中性到看漲市場的邊緣。

簡而言之，衍生品交易者沒有對比特幣近期價格下跌表現出恐慌。如果交易者預計進一步下跌，偏差將向零或更高移動。總體而言，比特幣衍生品繼續展現韌性。

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