古人誠不欺我也，“出則無敵國外患者，國恆亡”。
Vitalik 回到了他熟悉的鏈上世界，無心王位只是一個古老的傳言，先是狂出 Meme Coin，不肯像中本聰一樣當好黑洞地址，後又是指出 Based Rollup 纔是好 L2，最後連發雄文三四篇，爲以太坊的發展指明方向，這一切的一切只能歸咎於外部壓力導致的內部增生。
醞釀了很長時間，我們來認真探討一下，市場上會不會出現除比特幣、以太坊外的第三條公鏈/L2。
美股七姐妹，幣圈14K
大 A 的上漲只是個閃回，閃了一下又重新回到歷史正常水平，而對岸的美股則走出長牛，究其根本，是美國科技巨頭們的市夢率被人所接受，以蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet（谷歌母公司）、英偉達和特斯拉爲代表的美股七姐妹（Magnificent 7）在 AI 浪潮下的萬億市值爲全球認可。
圖片說明：美股七姐妹股市表現圖片來源：https://www.visualcapitalist.com/stock-comparison-magnificent-7-vs-2000s-tech-bubble/
從美股七姐妹的分佈來看，分別涉及 AI 的軟硬件，從模型、算法到數據不一而足，更是有 Apple 等面向全球十億級以上消費者的公司，而從加密貨幣的市場表現來看，現在最大的問題是配重失衡。
圖片說明：加密市場市值熱力圖圖片來源：CoinMarketCap
根據 CMC 數據，比特幣的支配度爲 60% 左右的水平，而全球加密貨幣市值僅爲 2.34 萬億美元（含穩定幣），我據此計算了一下加密貨幣的 HHI 指數（不含穩定幣），大約爲 0.35307。
一般而言，HHI 指數用於衡量一個市場參與者的集中度，根據市場通用原則，HHI 指數一般計算前五十名市場參與者，根據 Coinglass 數據，入選代幣如下：BTC、ETH、BNB、SOL、XRP、DOGE、TRX、TON、ADA、AVAX、SHIB、WBTC、LINK、BCH、DOT、NEAR、SUI、LEO、LTC、APT、UNI、PEPE、TAO、ICP、WBETH、FET、KAS、XMR、ETC、XLM、POL、STX、RNDR、IMX、WIF、OKB、AAVE、FIL、OP、ARB、INJ、CRO、MNT、FTM、HBAR、VET、ATOM、BONK、METH、RUNE。
繼續探索一下，根據美國司法部評估標準，HHI 小於 1500 的市場是競爭市場，HHI 在 1500 到 2500 之間的市場是中度集中的市場，HHI 大於或等於 2500 的市場是高度集中的市場，我們將加密貨幣 HHI 指數放大一萬倍得到 3530.7，已經超越 2500 的閾值，和 BTC 的支配度配合食用，加密貨幣的問題在於多樣化的失敗。
我們甚至可以量化多樣化的現狀，根據 HHI 指數的計算方式，加密貨幣前五十名中只有前 14 種有 0.00001 以上的市場佔有率影響力（按小數點後五位計算），而剩下的百萬加密幣只是承擔氣氛組的作用。
從樂觀角度看，如果相信加密貨幣的未來，那麼集中度還可以進一步集中，至少還有一倍的收縮空間，2～13 名都有機會，從悲觀角度看，加密貨幣的總市值實在是太低了，英偉達、蘋果和微軟都是 3 萬億美元市值的選手，加密貨幣的如果達到上漲頂端，那麼現狀就很難更改。
高性能 L1 還是 ETH L2？
HHI 指數的意義在於量化當前現狀，這會比 TVL 等數據更爲直觀，畢竟前五十名幣種的交易量較爲穩定和真實，當前的市場是比特幣首位度畸高，而以太坊鬆散無力正在聚力中，Solana 憑藉 Meme 正在快速上升，某種意義上而言，Solana 已經度過自己的 TheDAO 時刻，在 FTX 崩潰後重新復活已經聚攏起最基本的信仰盤和支持者。
但是還不夠，以太坊徹底站穩，不是 EOS 的 BM 更爲貪心，而是 DeFi Summer 的資產發行助力，智能合約在 DeFi 中找到了自己最佳的試驗場，袖口一吐，就是千億市值。
而現在的 Solana 繼續搞 DeFi 顯然不會戰勝以太坊，雖然 Solana DEX 已經時不時超越以太坊，但是根據人類經濟史的經驗，壟斷企業的份額會隨着時間推移逐步趨穩，比如經常說的龍一龍二，而龍三基本就無人問津，從傳統互聯網的表現看，更多是一家獨大，比如滴滴至於網約車，美團之於本地生活，雖然其他新玩家也會偶爾跳出，但基本上趨勢不會再改變。
我想表達的是 DeFi 無法幫助 Solana 成爲新的資產發行平臺，從用戶的路徑依賴來看，完全從以太坊遷移到 Solana 只是個輿論場的狗哨政治，而不是一個已經或者即將發生的事實，如果加上 Sui 等公鏈的市場動作就更爲明顯。
而另一個事實是 Memecoin 的幫助也有限，從絕對市值角度來看，當前 Solana Memecoin 市值在 100 億美元左右，而整個 Memecoin 市值在 600 億美元，單單 Doge 的市值就在 200 億美元以上。
更進一步而言，Memecoin 的特點在於其“無使用價值，而有經濟價值”，相較於 VC 幣的 Token Utilization 的虛假賦能，Memecoin 直接承認無需賦能，大家一起來投機即可，從戳破 VC 幣的虛僞上 Meme Coin 居功至偉，但是不解決使用價值何處尋的問題，Memecoin 的市值無法繼續膨脹。
任何資產都有漲落週期，即使是美股七姐妹，也是大起大落很多年，大家尋找使用價值不是爲了支撐高點，恰恰是爲了守住最低點，保留最基本的真實用戶人羣，爲下次投機蓄能，但是沒有使用價值那就沒有蓄能池，市場上可以將 Doge 視爲 Meme 的行業代表，但是無法將 Solana 視爲 Meme Chain，這是一件太奇怪的事。
但是我確信，第三條鏈大概率不是 L2，這也是我對其描寫不多的原因，L2 的問題在於強於 ETH，Vitalik 自己會跳出來反對，如果 L2 不強大，那麼發展 L2 的意義就不存在，這個悖論不是技術問題，而是經濟學問題，以太坊的核心是 ETH 和 DeFi 生態，而不是某種擴容技術，如果強行要求各 L2 賦能 ETH，那麼其自身代幣基本上沒有價值支撐，大家已經在 Eigen 和 SCR 的發幣、空投鬧劇上看到了這一點。
結語
正值川寶在大選，美國尚且只能有一個總統，兩個黨派，加密貨幣已經首次進入政治議程，雖然中本聰找不到，但是支持加密加密貨幣的總統大概率會上臺，合規帶來的新產業生態會帶來新機會，能夠把握住這種機會的纔會是第三條鏈，但是其表現形態仍不確定。
在 S3 上演之前，希望我們都能順利看到第三條鏈的出現！
