在當前的加密貨幣市場中，memecoin（迷因幣）無疑是一個熱門話題。它們通常以文化迷因爲基礎，通過社區的推動和互聯網的傳播迅速獲得關注。然而，memecoin 的市場表現複雜多變，它們的價格可能會因爲社區情緒、市場操縱或名人效應而經歷極端波動。

推動memecoin主導市場的主要因素包括對新代幣的旺盛需求、行業內缺乏新的創新、散戶試圖從中VC奪回權力的願望，以及交易所爲了提高用戶註冊率而不斷上架低質量代幣。這些因素共同導致了上市質量的下降和創新的減少。

在考慮投資memecoin或其他加密貨幣時，重要的是要進行充分的研究，並瞭解相關的風險。市場波動性、技術進步、監管變化和宏觀經濟因素都可能影響加密貨幣的表現。此外，投資者應該關注項目的基本面，包括其技術基礎、團隊背景、社區支持和長期願景。

memecoin的現狀：散戶希望奪回權力，複雜的代幣經濟學設計被拋棄，交易所爲了衝高用戶註冊率不斷上架低質量代幣，導致交易所上市質量下降，創新減少，上述原因解釋了爲什麼當前是memecoin主導市場。

最近我經常被問到一個問題：memecoin 會繼續主導市場嗎？針對這個話題，我整理了一些想法，並回顧了相關的背景歷史。

首先，我認爲推動 memecoin 主導地位的主要因素有以下幾點：

1.儘管市場對新代幣需求旺盛，但行業內缺乏新的創新

2.取消代幣的實際應用需求，創造任何人無法預判的估值

3.散戶希望重新掌控權力來對抗上層機構

4.memecoin在交易所上市時，用戶註冊轉化率極高，刺激交易所大量上線低質量代幣。

再回顧一下創新曆程，我們可以看到加密領域的技術發展路徑：

2016年：基礎智能合約功能，例如 DAO 和 Etherdelta

2017年：加密無所不在，例如 推出的各種ICO代幣。

2021年：DEFI與NFT結合,例如 借貸、自動做市商（AMM）、DeFi和NFT

2023年：基礎設施建設，例如 L0 L1 L2網絡的建設、以便更便宜/更快的交易

2024年：Depin Memes

這些表面上看起來可能毫無關聯，但實際上卻有着非常響亮的縮小範圍的進程。

最初，早期的應用類技術就像個「狂野西部」，大家會覺得它的可能性是無限的。然而，隨着每一輪週期，技術的應用範圍越來越聚焦，直到2021年，市場感覺完全去中心化的網絡中能做的事情已經達到極限。此後，創新的dApp 數量明顯減少，市場開始集中於改善基礎設施。雖然基礎設施可以改善持續多個週期，但散戶的關注點是短期的，當市場無法再提供其他創新時，meme便成爲了主流，但需要注意的是其實meme一直受到巨大的關注度。

例如Doge在2021年市值曾達到800億美元，現在模因已經成爲最受關注的趨勢焦點。模因幣主導市場的第二個因素即理論上的估值，長期自從以來，全世界一直流傳着這樣的笑話，最有價值的項目永遠不會推出真正的產品，因爲一旦推出，市場就可以立即估算其估值。

2024 年的 DeFi 就是一個很好的例子：在一個有效的市場中，窮人只需不到五分鐘就可以查看項目的基本面，給出20倍市盈率的估值，並得出結論，該項目不應該值更高的價格。這就是當前週期中的DeFi無法實現的2021 年再次令人興奮的牛市最大原因。

今年，我們看到一些項目通過複雜的代幣經濟設計，使得很少有人能夠看清其真正的收益或項目是否可持續。這在當時造就了極其精巧的龐氏騙局，但最終歸功於這些項目崩盤，市場對不透明代幣經濟的興趣也隨之消失。因此，對於 memecoin 來說，解決方案就很簡單了，就是直接把實用性拋到一邊，項目變得無法量化。

本輪週期中那些試圖爲memecoin增加實用性的項目，反而因爲視覺而損害了自己的估值。memecoin主導本輪週期的最直接原因，當然是散戶希望把權力從風險投資機構和大型機構手中奪回。可現實是，這不過是利潤分配的微小變化，不幸的是，散戶仍然沒有獲得主要的收益。 相反，收益從風投機構轉向了圈內的鯊魚（一些擁有科學技術）的小團隊，他們非常如何壟斷代幣供應，將其包裝成「有機」的市場行爲，然後不斷重複這一套路。這種現象在市場上屢見不鮮。

這種有效策略的關鍵因素出現，讓市場錯誤解除市值無效的信號，這激發了那些通過壟斷代幣供應來人進行低價高估的行爲。當然，市場就此也不斷進行博弈，就像 Pump Fun 這樣的解決方案被創建出來，以限制不透明的供應壟斷行爲。然而，這又導致了更加複雜的「狙擊」和積累技術的誕生，博弈依然持續。 memecoins 的大衆利潤還是落入了這些組織的手中，而通過我們偶爾的「有機中獎」機制來普通吸引散戶繼續參與博弈遊戲。

最後來談一下交易所的幣上大家很少討論了這一點，但實際上交易所大量推動了當前的memecoin狂熱，這與它們的緊迫緊密相關。特別是交易所的上幣團隊希望能夠選擇那些能夠最大程度推動用戶註冊的代幣。某個代幣的上市可以讓多少用戶註冊並首次充值到該交易所，新生態系統中的廣泛發行型代幣在這方面表現得極其出色。

例如， TON的點擊類遊戲每次上市時帶來的新用戶數量竟然達到了數百萬（這個數字讓人非常震驚）。熱門的 memecoin 通常會以小額廣泛分佈，因爲它們對於普通散戶來說非常容易理解，這也導致了前面的用戶註冊和充值轉化率。然而，這背後的激勵機制實際上存在着錯位。對於上幣團隊來說，這看起來不錯——用戶數量激增，滿足了他們的效能目標（OKR）。但現實是很多這些新註冊用戶的質量並不高，而且這種趨勢往往會促使交易所達到這些數字目標並上線一些低質量的代幣。從長遠來看，這很可能會導致上市質量下降，進而影響整個領域的創新。瞭解了這些背景之後，我認爲memecoin市場關注度在目前來看，我認爲機會和熱度依然會是持續的。

儘管目前市場對memecoin的狂熱可能會持續一段時間，但要改變這一趨勢，就需要一個真正具有創新性的加密敘述來替代。目前，人工智能（AI）與加密貨幣的結合被認爲是一個潛力領域，儘管它與加密的結合仍處於早期階段。但在大多數情況下，人們會問爲什麼這個需要用到加密技術？

最後我個人認爲memecoin 的主導地位背後是行業創新陷入困境、散戶的權力訴求以及交易所的激勵機制共同作用的結果。短期內，memecoin 的熱度可能不會消退，除非市場能夠出現一個真正具備創新性和吸引力的新機制。而這種創新是否會來自於去中心化技術、AI或DeFi的進一步突破，尚需時間來揭曉。

作品聲明：個人觀點、僅供參考