在美國經濟嗖嗖往前衝的時候，美聯儲卻像只無頭蒼蠅一樣，亂撞着搞利率政策！上個月，他們突然把利率給下調了半個百分點，基準利率直接掉到了4.75%-5%的區間。他們解釋說，這是因爲通脹降了點兒，就業增長也慢了點兒，得來個“政策大調整”。

可現在呢，美聯儲又猶豫了，不敢再輕易降息。爲啥？因爲通脹數據一會兒好一會兒壞，經濟看着還挺強勁，他們徹底懵了，不知道該咋整。美聯儲的高官克里斯托弗·沃勒昨天就說了，現在得謹慎點兒，別急着行動。

沃勒坦言，通脹就像坐過山車，一年半了都沒消停過。雖然他們想把通脹率降到2%，但好多價格還是居高不下，真是讓人頭疼。不過，沃勒覺得經濟衰退還早着呢，勞動力市場還是“槓槓滴”，經濟活動也沒怎麼減速。美聯儲想搞個“中性”政策，既不刺激經濟也不壓制經濟，但他們肯定不着急了。

沃勒這話跟紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯不謀而合，威廉姆斯說今年可能還會再降息兩次，每次降四分之一個百分點。央行的預測也跟威廉姆斯的“美好藍圖”對上號了，打算年底前再降兩次息，把基準利率調到更中性的水平。

可這事吧，還有爭議。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利也來湊熱鬧了，說央行可能會考慮再“小降”一下。但他也說了，得看數據說話。

接下來幾周，美聯儲還得面對一堆不確定因素。比如美國南部的颶風、波音工廠的罷工，還有即將出爐的就業報告，這報告可是在美國總統大選前幾天發佈，說不定會攪亂勞動力市場的局勢。

沃勒預計，這報告可能會顯示就業崗位流失“挺明顯但也就一陣子”，下一組數據可能會讓就業崗位減少十萬多個。但他還是信心滿滿地說，美聯儲能在保持勞動力市場強勁的同時，實現2%的通脹目標。

威廉姆斯也跟着附和：“就業市場沒問題，通脹也在降，我們的政策挺好的，能引導事情往好的方向發展。”可有些人就不買賬了。有些經濟學家開始質疑美聯儲的利率政策（還有它存在的必要性）到底重不重要。他們覺得，央行就是跟着市場走，根本推不動啥有意義的變革。

紐約大學的金融學教授阿斯瓦斯·達摩達蘭就說了，聯邦基金利率這種短期利率，對真正重要的利率（比如房貸、商貸、公司債的利率）影響微乎其微。他還舉了個例子，2004年到2006年，美聯儲加息超過4%，但B級債券收益率才漲了不到1%，市場壓根兒沒搭理美聯儲。

達摩達蘭覺得，市場走勢還得看經濟增長預期、通脹這些實實在在的經濟因素，而不是美聯儲的政策。華爾街的斯賓塞·雅各布更絕，他把美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾比作(綠野仙蹤)裏的魔法師，說美聯儲對股市的控制力更多是傳說，不是現實。

鮑威爾2007年降息的決定一開始確實讓股價漲了，但也就幾個月，經濟衰退就來了，這足以證明美聯儲的影響力有限。

所以，美聯儲到底是失去了控制，還是跟市場失去了聯繫？高盛的策略師戴維·科斯汀就說了，在降息週期裏，經濟纔是市場的主要驅動力，美聯儲更像是跟着跑的。這觀點現在越來越火了。達摩達蘭總結說：“美聯儲就是跟着市場走，而不是反過來。”

要是真這樣，投資者可能就得少關注央行舉措，多關注經濟基本面了。去年，好多投資者因爲擔心過度緊縮，都嚇得不敢動了。

可要是他們不理美聯儲的加息，只看經濟數據和企業盈利，說不定就能留在市場裏，等市場復甦的時候賺個盆滿鉢滿呢！

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