2020年，DeFi之夏點燃了市場，堪稱加密貨幣史上第一次生態爆發，區別於傳統ICO融資遊戲，DeFi將資金的遊戲轉移到鏈上，從而推動了基礎設施的發展。

去中心化金融（DeFi）能夠給資本和金融玩法帶來更大的想象空間，但隨着一代版本的更替，2020年以來DeFi賽道呈現下滑趨勢。#DeFiChallenge

實事求是，有漲必有跌，這種週期性的漲跌讓很多人陷入了遊戲。在零和博弈的背景下，去中心化金融遊戲的贏家是那些利用“包袱人”貢獻的資金吸引市場關注的人。#FutureofDeFi

隨着市場週期的發展，大多數人可能逐漸意識到，只有“新概念、新項目”才能重新點燃市場情緒，所以我們需要更多地關注新概念。

1.DeFi 2.0的出現

DeFi 2.0 並不是一個新名詞，甚至還有 GameFi 2.0、NFT 2.0 等概念。其實我們不需要詳細去理解這些 2.0 概念究竟有何突出之處，只需要知道它們在用老概念吸引新的“投資者”就行了。

因此，如果一定要押注原生的敘事概念，那麼佔據當前 DeFi 半壁江山的 DEX、借貸、收益耕作等子概念都不是最佳選擇，或者選擇它們的成本很高，同時也考驗投資者的技巧。

押注相對較新的事物會更加有利可圖，這也是本文的主題：合成資產。

2.合成資產的潛在應用。

相信市場上很多人都聽說過今年被反覆提及的 RWA 概念，換言之，它是傳統金融與加密金融之間的橋樑，鏈接現實世界的資產。

這無論從未來市場增量資金的角度，還是從概念的新穎性的角度來說，都是合理的（當然，DeFi 還包括 SocialFi 等其他生態，但本文只考慮 DeFi 原生的角度）。

RWA 目前主流應用在債券市場，有美債的實體價值支撐，但要素過於單一，我認爲合成資產更有想象空間。

  • 本文不想提及某個具體的項目，即便它作爲合成資產的領導者被市場廣泛關注。

3.合成資產簡介

顧名思義，合成資產是由多種資產組成的組合金融工具，例如股票、債券、基金份額等，這些資產均可作爲合成資產的基礎資產。

前面之所以說合成資產有豐富的想象空間，是因爲它可以讓行業內的投資者進行資產配置的多元化，甚至專精化。而由於 DeFi 相對自由的特性，也可能吸引更多鏈下玩家“資產入市”。

將 DeFi 與現實世界的金融資產對接，是進一步拓展市場應用的必要步驟。目前整體合成資產競賽還未形成明確的競爭格局，因此還未真正爆發，仍是一片藍海。

因此從趨勢和預期來看，DeFi中“合成資產”概念值得在下半場繼續關注。

4.發展障礙

最後我想提一下合成資產在未來的發展道路上可能遇到的最大障礙——監管！

因爲涉及到現實世界的資產，所以這是必然會遇到的問題，FTX 之前推出的“股票代幣”就受到廣泛批評。當然，這不僅僅是合成資產面臨的問題，也是整個 RWA 競賽都會面臨的問題。

畢竟對於傳統金融來說，加密貨幣始終帶有一些“不公正”的色彩，因此 RWA 競賽乃至合成資產都需要一個明確的宏觀監管環境來支撐，否則在發展過程中依然會遭遇非常致命的打擊。