之前寫過，現在簡單說說。

第一，MSTR本身是一支美股，他是有業績支撐的，雖然他的主要業績就是買 #BTC ，但這畢竟也是業績，所以 $MSTR 在本質上是受到財報驅動的。

第二，雖然都知道MSTR是買BTC，但是有多少人知道MSTR實際的槓桿完全沒有，通過借貸拿到的資金非常的少，僅佔不到10%左右，說人話當初 Michael Saylor 說過MSTR持有的BTC爆倉除非是BTC的價格到700多美元。而且即便是這個價格，MicroStrategy也可以通過財務手段償還，所以實際上，MSTR的BTC是沒有爆倉風險的。

第三，MSTR其實還是有自己的軟件業務，雖然不是很賺錢，但業務還是在增長的，對，很多小夥伴不知道，但確實有，這也是他們的營收之一。

第四，MSTR雖然是美股中的“BTC”，但MSTR的持倉成本低，這點是很多人都沒考慮到的，就相當於你現在買BTC是60,000的成本，而MSTR買BTC是40,000的成本，你怎麼比。

第五，MSTR的主要業績支撐是通過BTC價格的上漲，同樣是幣圈上市公司的礦企對於BTC的價格會非常的敏感，他們的利潤是通過持倉和出售BTC來實現的，更重要的是礦企需要不停的買機器，買電，擴大面積來提升盈利，說白就是要靠堆錢，而且收到政策和季候的影響很大，但是MSTR就是賣股票買BTC，業務單純簡單，沒有任何的複雜性。

第六，通過現貨ETF和FASB以後，BTC可以作爲標準投資資產被財務統計，對於MSTR來說最好的收益就是BTC價格上漲，每個季度買入BTC，畢竟是成本低。所以只要BTC的價格能不停的上漲，MSTR在不停的買入，那麼就是利好，這些盈利雖然不能直接反映到股市當中，但是會有非常強的預期性，這是別的“BTC”所代替不了的。

所以並不是說MSTR是帶了槓桿的BTC，而是說MSTR是永遠只有對摺且不會爆倉的BTC，這就是MSTR漲幅超過BTC的原因，當然我寫的未必全，但應該差距不大了。

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