ICO 是什麼？
ICO（Initial Coin Offering）是相當於公司公開募股（IPO）的一種籌資方式，在 2017 年加密貨幣牛市期間非常熱門。ICO 有多種中文翻譯，常見的翻譯為「首次代幣發行」或更好理解的「代幣眾籌」。
通常，想要進行 ICO 的加密貨幣項目，會在網路上公開募資消息，並說明可以用 1 顆幣多少錢的方式投資。
投資者參與後，會在加密貨幣上市時收到購買的數量，然後衡量要繼續持有還是在某個時間點賣出。
ICO 運作模式介紹
根據加密貨幣交易所 Coinbase 的介紹，當一個加密貨幣專案（項目）企圖透過 ICO 籌資時，第一步是確認代幣結構。
專案團隊可以設定籌資目標額或限制，讓 ICO 活動中分配的每一個代幣都有一個預設的價格，並且代幣的總供應量必須是有限且固定的。
常見的 ICO 代幣結構包含以下兩種形式：
固定總供應量＋動態籌資目標：ICO 可以設定為固定的代幣總供應量和動態的籌資目標，而專案團隊最終拿到的資源量決定了每個代幣的總價格。
動態總供應量＋固定價格：ICO 也可以設定為動態的代幣供應量，但價格為固定的，而專案團隊最終拿到的資源量決定了代幣的總供應量。
ICO 與 IPO 的具體差別
ICO 與 IPO 雖然都是一種公司的籌資方式，不過在監管、成本與便利性等方面有很大的差異。《加密城市》為大家整理成表格如下：
差異ICOIPO監管要求無需獲得監管許可需經監管許可公司/項目規模中或小大需要成本較低較高需要時間較短較長執行地點區塊鏈，只要了解智能合約部署與發幣程序即可。證券交易所，需要律師、經紀商等中介機構協助發行內容加密貨幣股票市場範圍全球人民都可投資僅限申請的地區申購者特權通常能以較低價收購代幣，有利後續出售投資者獲得股權與公司未來收益的一部分
成功的 ICO 範例有哪些？
ICO 籌資在 2018 年之前非常盛行，以下介紹幾個當時成功並且現在還存活的項目：
以太幣（$ETH）
全球市值第二大的加密貨幣以太幣（$ETH），就是採用 ICO 籌資的先驅之一。據了解，以太坊在 2014 年透過 ICO 籌集了 1,550 萬美元，投資者總共用 0.311 美元的價格獲得了 5,000 萬枚以太幣。
如果你是當時參與以太幣 ICO 籌資的投資者，那麼你會在 2017 至 2018 年牛市期間，看到以太幣衝上 1,400 美元高點附近；若拿得更久，則會在 2021 年看到它漲到 4,382.72 美元歷史高點。
若從 0.311 美元預售時就持有以太幣至 4,382.72 美元，你將獲得 14,091 倍以上的報酬。但對於許多散戶投資者而言，要持有一個當時看來充滿不確定性的項目長達 7 年，是非常困難的一件事，途中還要能忍受多次熊市衝擊。
柚子幣（$EOS）
柚子幣（$EOS）由 Block.one 公司發行，並在 2017 年至 2018 年進行 ICO 籌資，最終獲得 41 億美元，投資者除了散戶之外，還包含多家風險投資機構，創下史上最高 ICO 籌資紀錄。
柚子幣（$EOS）是以太坊的早期競爭對手之一，號稱「區塊鏈 3.0」，主打可以解決區塊鏈交易費用高、處理速度慢及擴展性問題。
根據 ICO Drops 記載的歷史資料，2017 年最初開始籌資時，$EOS 價值 1 美元左右，後來在 2018 年公開上市後報價 4.5568 美元，並隨著牛市一路漲到22.71 美元。
然而，22.71 美元成為 $EOS 最後的輝煌。由於操作過於複雜、長期缺乏創新，再加上創辦人 BM 信用破產等因素，$EOS 價格逐年走低，就連 2020 至 2021 年牛市時，都未創下新高，遭區塊鏈評論者「比特大豬」批評正在慢性死亡。
波場幣（$TRX）
波場幣（$TRX）是波場區塊鏈（Tron）的原生代幣，該項目由中國企業家孫宇晨（Justin Sun）創辦，是少數在 2017 年出現的 ICO 項目中，仍安然存活到現在的幣種。
根據 ICO Drops 記載的歷史資料，$TRX 最早在 2017 年第一季度就開始ICO，分為私下募資（散戶較難參與）與公開銷售，而公開銷售的預售價為 0.00000038 美元，2017 年9月上市時價格為 0.0021 美元。
波場鏈也是以太坊的競爭對手之一，標榜極快的交易速度、可擴展性與可靠性。$TRX 的歷史最高價為 0.2317 美元，發生在 2018 年 1 月，當時正好也是 2017 至 2018 年加密貨幣牛市的末段。
雖然 $TRX 目前是全球市值排行第 11 名的加密貨幣，且在穩定幣市場上佔據一定優勢，但創辦人孫宇晨的作風卻頗有爭議。波場鏈標榜是去中心化項目，但資產管理公司 VanEck 曾評價其過度中心化，生態發展主要受到孫宇晨的控制。
Polkadot（$DOT）
波卡鏈（Polkadot）由以太坊共同創辦人加文・伍德（Gavin Wood）主導與創立，在 2017 年開始進行 ICO 私募與公售，直至 2020 年才正式發行與上市。
根據 ICO Drops 的歷史資料，$DOT 在預售階段售價落在 0.288 至 1.2 美元間，而歷史最高價為54.98 美元，發生在 2021 年 11 月。此後，$DOT 已從高點回落超過 90%。
由於創辦人名聲響亮，再加上主打似乎頗具未來性的多鏈生態，波卡鏈一度成為熱門公鏈，但團隊近期的預算分配狀況卻令人擔憂。
《加密城市》此前報導，波卡鏈 2024 上半年的財報中，總支出額高達 8,700 萬美元，其中行銷費用為 3,700 萬美元，佔據近一半的支出。
這些行銷費用主要用於廣告和媒體、線上線下社群建設活動以及大型會議等。然而，社群成員普遍反映，這筆巨額行銷費用並未帶來明顯的市場影響和使用者成長。
在 2021 年牛市結束後，以及 2024 年初比特幣創下歷史新高時，$DOT 也沒有再創輝煌，目前市值也摔至全球第 20 名。
如何避開 ICO 詐騙？
由於 ICO 監管不完善，且執行成本低廉，因此業界常有不肖份子製造 ICO 詐騙。投資者要如何避開 ICO 詐騙？首先你要了解ICO常見的詐騙類型：
捲款跑路：詐騙者會用各種名義或利誘進行 ICO 籌資，然後無預警消失。有報告稱，在 2018 年的 ICO 捲款跑路騙局中，受害者損失超過1億美元。
賞金騙局：在賞金騙局中，ICO 團隊會設計賞金計畫，但不會兌現承諾，支付向公關活動發起人承諾的經濟獎勵。
上市騙局：詐騙者會欺騙受害者，聲稱 ICO 代幣將在交易所上市，但最終並沒有達成；有些 ICO 代幣雖會上市交易所，但只會上架到「特定交易所」，此時也要留意是否為詐騙集團與交易所聯合詐欺，經典案例為ACE 王牌交易所涉詐案。
白皮書抄襲騙局：詐騙者只是複製貼上某個知名區塊鏈項目的白皮書內容，然後以相似或不同的名稱創立新項目，發展性堪憂。
釣魚網址：詐騙者會建立看起來像 ICO 項目的假網站，誘騙投資者把代幣存入可疑的地址中。
龐氏騙局：這類 ICO 騙局通常會承諾可以產生高報酬或風險很低，來誘騙受害者。該騙局沒有正當的收益結構，只是把新投資者的資金分給舊投資者，是經典的龐氏騙局架構。
在了解常見的 ICO 詐騙手法後，你還可以參考資安公司趨勢科技提供的防詐方法，提防 ICO 騙局。
1.良好的網站與社群經營
趨勢科技指出，詐騙集團的網站通常都會隨便設計，而且社群帳號也缺乏經營或為假帳號，而正派的項目通常會更積極經營形象並與社群互動。
2.公開透明的團隊
要知道你參與的ICO是不是詐騙，調查背後團隊很重要。趨勢科技指出，如果開發成員是匿名的，就可能是詐騙的警訊，正派項目通常會提供參與者與背景資料。
3.完整的白皮書
如果一個ICO項目的白皮書是隨便亂寫或有抄襲嫌疑，則可能就是詐騙。趨勢科技指出，正派的項目通常會提供完整詳細的白皮書內容，記載項目目標、用途與技術說明。
4.代幣分配是否平均
趨勢科技指出，如果一個項目發行的代幣，大部分都是開發團隊拿到，或是過度集中於少數錢包，就可能有跑路的可能性，投資者可利用區塊鏈瀏覽器、代幣經濟學等依據來調查。
5.是否有虛假宣傳
趨勢科技指出，當ICO項目放出合作消息、背書人物時，投資者應自行調查其真實性。詐騙集團經常透過虛假的宣傳來吸引投資者，假借藝人、專家名義來宣傳更是屢見不鮮。
6.智能合約是否受第三方稽核
提前調查ICO項目智能合約的安全性，也是判斷詐騙的方法之一。趨勢科技指出，可以調查智能合約是否有被具公信力的第三方審核過，若缺乏審核或安全性不足，可能就是警訊。
7.流動性管理
ICO 項目發行代幣時，通常會規劃初始流動性與鎖倉量（暫時鎖住無法移動的代幣）。趨勢科技指出，投資者可以檢查流動性資金分配到誰手上，而鎖住的流動性又有多少，以判斷項目中心化風險與信任度。
2024 年值得矚目的 ICO 項目清單
由於加密貨幣交易所越來越多且普遍，單純透過 ICO 來籌資上市的方法越來越少見，現在大多改成透過首次交易所發行（IEO），或結合 IEO 與上市前預售的方式進行，讓我們先了解一下 ICO 與 IEO 的差別：
ICO V.S IEO 差別比較代幣發行方式ICOIEO特色開發團隊自己發行由交易所協助發行參與方式透過項目官網投資通常是在交易所質押特定加密貨幣來獲得新幣優勢可以掌握全部發行流程交易所會幫你宣傳劣勢風險高，若行銷實力不足可能籌資失敗門檻高，需經過交易所審核
以下介紹幾個 2024 年在幣安 IEO 上市的新項目：
Etherfi（$ETHFI）：再質押賽道
Etherfi（$ETHFI）是一個流動性再質押項目，簡單來說，用戶只要在 Etherfi 上質押原生 $ETH 或 stETH 等代幣就能拿到 eETH（LRT），同時獲得 Etherfi 的忠誠度積分與 EigenLayer 的積分，而 eETH 還可以再運用於其他平台賺取收益（譬如購買 DeFi 收益平台 Pendle 的產品）。
如果你想退出再質押，Etherfi 允許用戶隨時把 eETH 換回 $ETH 或 stETH 等，對追求流動性的用戶來說相當方便。
這種一魚雙吃、三吃且具有槓桿投資效益的敘事吸引了不少以太坊用戶，就連波場鏈創辦人孫宇晨都曾在 Etherfi 第一次空投活動結束前存入 2 萬枚的 $ETH，成功獲得了近 350 萬枚代幣。
Notcoin（$NOT）：Telegram 小遊戲風潮
Notcoin（$NOT）是Telegram上的免費小遊戲，開啟了幣圈邊點邊賺（Tap to Earn）的熱潮，其概念很簡單：讓玩家透過狂點螢幕的方式賺取積分，並有機會瓜分 10 萬枚 Toncoin（$TON）以及數百萬顆遊戲內代幣。
$NOT發行的方式與大多數非迷因幣項目不同，一般而言，很多新項目為了避免上市初期就出現過度的拋售壓力，通常會鎖定大量代幣，並按照特定規則或時間來解鎖。
但 $NOT 在剛上市時就解鎖了 100% 的代幣供應量，跟很多迷因幣一樣都是完全流通的狀態。
後來有不少 TG 小遊戲項目，也透過幣安 IEO 的方式上架，例如倉鼠快打（$HMSTR）、Catizen（$CATI）等。
Ethena（$ENA）：合成美元協議
Ethena（$ENA）是一個合成美元協議，目前主要的產品是錨定美元的穩定幣 $USDe，與泰達幣（$USDT）、$USDC 等仍有等值美元法幣支撐的穩定幣不同，$USDe 的抵押資產是由等量的以太幣多頭現貨以及以太幣空頭期貨組成。
$USDe 的概念源自於BitMEX創辦人Arthur Hayes對美元穩定幣的探討，但哥倫比亞商學院教授 Austin Campbell 認為，$USDe 其實比較像「結構性票據」而非穩定幣，並剖析了 4 層潛在風險。
io.net（$IO）：共享 GPU 算力
IO.NET 是一個去中心化人工智慧計算和雲端平台，透過整合來自未充分利用 GPU、CPU算力資源，讓機器學習（ML）新創公司以傳統雲端成本的一小部分，獲得近乎無限的計算能力。
為了吸引用戶，IO.NET 設計了積分制度，只要提供算力資源與完成指定任務，就能獲得積分，進而拿到IO.NET發幣後分配下來的空投（Airdrop）。
這套提供算力拿積分的模式，在去中心化實體基礎設施網路（DePIN）產業中很流行，用WiFi就能的Grass小草挖礦也有使用積分制度。
ICO 詐騙新聞清單 2024
參與 ICO 募資雖可能獲得收益，但也要小心投資風險與詐騙，以下是跟ICO詐騙相關的新聞，提供給讀者們參考：
涉 22 億垃圾幣詐騙案！ACE 創辦人等三人保釋金達 5800 萬
Chainalysis：一個多月就能收割，殺豬盤取代龐氏成詐騙大宗！
基隆市長謝國樑陷爭議！「寶島金融詐騙案」再掀討論，消失的 2 萬顆 ETH 去哪了？
黃立成遭「區塊鏈名偵探」踢爆：掏空超2萬顆以太，發行10個垃圾項目
幣價一夕歸零！揭秘幣圈「拉高倒貨」詐騙術：如何及早發現與逃離？
不可不知的 ICO 風險：安全與法律監管問題
正如前面提到的，由於 ICO 缺乏監管以及有安全疑慮，民眾必須要審慎評估投資風險。
早在 2018 年，台灣金管會就曾發表新聞稿提供大眾 ICO 風險。
金管會把 ICO 代幣認定為虛擬商品，是否被證券交易法規範，應視個案情況規定。如果某個 ICO 代幣被金管會認定為證券，而且ICO發行人未經金管會同意就在台灣進行籌資，可能會違反證券交易法第 22 條第 1 項規定。
而央行在 2018 年發表的研究報告則指出，許多 ICO 籌資活動是詐騙與違法吸金行為，很多項目只是把傳統金融詐騙、傳銷吸金手法包裝成 ICO，因此民眾需懂得辨別詐騙。
另外，2017 年美國證券委員會（SEC）也曾叫停了加州公司 Munchee 的 ICO 計畫，並把該公司欲發行的 ICO 代幣視為未註冊證券；中國央行則對 ICO 非常嚴格，也在同年全面禁止國內的任何 ICO 籌資活動。
ICO 怎麼參加？
一般投資者如果想參加 ICO，通常是透過以下 5 個步驟進行：
對有興趣的 ICO 項目進行詳細研究。
在 ICO 項目官網申請參與。
準備好加密錢包與購買資金。
等待官方開放公售並執行交易（具體細節取決於各個 ICO）。
接收與儲存買到的 ICO 代幣。
以 2024 年上市的Portal（$PORTAL）為例，該項目在上市前曾進行公開預售，開放散戶投資者搶先購買，參與方式就跟上述列出的 5 個步驟相似。當時 $PORTAL 的公售價格為 0.15 美元，後來透過 IEO 上市幣安，帶來近 26 倍收益，不過後來大幅暴跌，目前僅價值 0.35 美元。
