自 2023 年中期以來，以太坊的綜合質押利率（Composite Staking Rate）和有效聯邦基金利率（Effective Federal Funds Rate，簡稱 EFFR）之間的利差一直保持爲負。
然而，根據加密交易和機構經紀公司 FalconX 的說法，到 2025 年中期，兩個關鍵因素可能會推動該利差進入正值區域，從而產生“雙重打擊效應（double-whammy effect）”，進一步推高 ETH 價格。
FalconX 近日在一份投資者報告中指出，美聯儲最近決定降息，預計明年將繼續降息。CME FedWatch 的數據顯示，期貨市場顯示，到 2025 年 3 月，聯邦基金利率降至 3.75%以下的可能性爲 85%，到 6 月進一步降至 3.5%的可能性爲 90%。
較低的美國利率將降低美國國債等傳統資產的收益率，縮小與以太坊質押之間的利差。數據顯示，質押收益率目前徘徊在 3.2%左右。FalconX 的研究主管 David Lawant 在報告中寫道：“在圍繞以太坊價格的全面加密牛市中，我們還沒有看到以太坊質押利率與無風險利率之間的較大正利差。在相對較長的一段時間內，ETH 的質押利率唯一一次大幅高於無風險利率是在 2022 年底，當時該行業正在努力應對上一次熊市底部的 FTX 崩潰。”
YCharts 的數據顯示，上週，以太坊的交易費攀升至近兩個月來的最高水平，交易費在質押獎勵中起着重要作用。
FalconX 表示，雖然以太坊交易費仍遠低於之前的牛市峯值，但近期上漲反映了其區塊鏈活動的增加。更高的交易費用提高了質押收益，爲以太坊質押者提供了更具吸引力的回報。
FalconX 認爲，美國利率下降和以太坊收益率上升的結合，可能會在未來兩個季度使價差變爲正值，使以太坊與傳統的收益率資產相比更具競爭力。
然而，Real Vision 首席加密分析師 Jamie Coutts 則認爲，機構投資者將更願意通過 ETF 等受監管產品獲得質押收益。“在美國 SEC 批准此類發行之前，需求可能會受到抑制，”他表示。
Coutts 補充稱，雖然更成熟的資產管理公司和私人財富公司可能開始直接投資，但大多數傳統機構對直接投資的需求可能“發展緩慢”。（Decrypt）