偏執的比特幣投資者越來越相信，美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 和全球最大的資產管理公司貝萊德之間的交易可能並不完全合法。

困惑的比特幣買家表示，儘管大量資金涌入新的現貨比特幣 ETF，在 3 月份（即 ETF 在美國獲得批准兩個月後）將 BTC 價格推升至歷史新高，但隨着數十億美元資金涌入市場，如今的價格應該會更高。

批評人士表示，Coinbase——一家總部位於美國的加密貨幣交易所，擔任包括貝萊德在內的大多數比特幣 ETF 的託管人——實際上一定沒有購買這些基金要求的比特幣，而只是發行“IOU”或“紙質”比特幣。

過去幾個月，這些未經證實的謠言在社交媒體上流傳，最終引起了足夠大的轟動，Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 在 X（前身爲 Twitter）上回應了這些擔憂。“說實話，我不確定這到底是怎麼回事，”他上週表示。“我們處理的所有 ETF 鑄造和銷燬最終都是在鏈上結算的。”

然而，僅僅兩天後，貝萊德就向美國證券交易委員會提交了其 ETF 註冊的修正案，該修正案要求 Coinbase 在貝萊德客戶購買其比特幣 ETF 產品時，在 12 小時內通知資產管理公司，更快地向其發放比特幣。批評者抓住這一更新作爲證據，證明他們的擔憂並非毫無根據。

但彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，這都是胡說八道。他告訴 Decrypt：“我跟蹤 ETF 行業 20 年了，從來沒有出現過這些東西不由託管人保管的情況。”“首先，這是違法的。”

ETF 發行人或其託管人可能實際上並不持有標的資產，這種想法並不新鮮。正如 Balchunas 在 X 上指出的那樣，這是一些黃金投資者多年來一直對黃金 ETF 感到擔憂。

ETF 是投資者投資黃金或比特幣等資產的一種方式，投資者無需實際持有這些資產。例如，通過比特幣 ETF，投資者購買貝萊德基金的股份，然後貝萊德購買相應數量的比特幣並將其存儲在 Coinbase 上。不過，這其中也存在着權衡，增加的便利性需要一定的信任和風險。

持懷疑態度的比特幣用戶寧願看到鏈上收據，也不願收到保證。Coinbase 可能向貝萊德發行紙質比特幣的想法至少可以追溯到 5 月份，當時在 X 上擁有大量受衆的匿名交易員“Tyler Durden”開始收費。他在推特上寫道：“貝萊德可以從 Coinbase 那裏拿走任意數量的比特幣，交易記錄在鏈下。”該帖子目前有 160 萬次瀏覽量。

本月早些時候，音樂製作人兼加密貨幣交易員 MartyParty 煽風點火，聲稱儘管貝萊德“購買了所有比特幣”，但比特幣的價格並沒有上漲。

他寫道：“本世紀的騙局。”

巴爾丘納斯駁斥了這些說法，稱其爲“陰謀論”。

“這不像 FTX，你憑空就成立了一個交易所，然後某個笨蛋在巴哈馬的頂層公寓裏經營它，”他告訴 Decrypt。“[貝萊德] 是一家有數十名律師的嚴肅公司。他們不會危及自己來之不易的聲譽，更不用說被所有投資者起訴了，”他說。

Balchunas 昨天在 X 上證實，他已與貝萊德進行了交談以瞭解更多信息。他表示，該資產管理公司運行“自己的區塊鏈節點”，並從他們的錢包地址中提取 BTC 餘額，並每晚將其放到 Coinbase Prime 上。

他說，如果客戶要求，公司可以向他們顯示餘額，但絕不會公開，因爲這些餘額可能會受到垃圾郵件的攻擊，例如灰塵攻擊（當加密用戶將少量比特幣發送到錢包地址以進行跟蹤、污染或去匿名化時）。

貝萊德拒絕迴應 Decrypt 的問題，而是提到了該公司數字資產主管羅比·米奇尼克 (Robbie Mitchnick) 週二接受彭博社採訪的情況。當被問及上週有關 Coinbase 的有爭議的文件時，他表示這是“正常的進程更新”，並且“沒有任何重大變化”。

Coinbase 發言人向 Decrypt 證實，有關 X 的未經證實的謠言僅此而已，並補充說監管更新是正常的。

貝萊德的 IBIT 是目前在美國交易的規模最大、最成功的 ETF。根據其網站，該基金目前持有 357,732 個 BTC，價值約 226 億美元。

CoinGecko 數據顯示，比特幣的價格在過去一年裏上漲了 140% 以上，在 ETF 獲得批准後價格飆升。

“我認爲你應該把這視爲勝利，”巴爾丘納斯在談到比特幣價格時說道。“情況可能會更糟。”

“我的意思是，什麼價格會讓你滿意？”