美國證券交易委員會（SEC）最近批准了貝萊德現貨比特幣 ETF iShares Bitcoin Trust（IBIT）的實物結算期權上市。
這項批准對加密貨幣市場來說是一件大事。但也存在一個問題。
這些期權仍需獲得期權清算公司（OCC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的批准，才能進入市場。
一些人相信它可以帶來更多的穩定性，而另一些人則擔心潛在的波動性飆升。
Bitwise Asset Management 表示，IBIT 期權可能導致伽馬擠壓，從而導致比特幣價格迅速上漲。這可能會模仿我們在 2021 年 GameStop (GME) 上看到的那種狂熱。
當市場動態迫使交易者購買更多資產時，就會發生伽馬擠壓。它是由期權的運作方式驅動的。
期權賦予交易者在某個日期之前以設定的價格買入或賣出資產的權利，但沒有義務。
看漲期權是看漲押注，而看跌期權是看跌押注。Gamma 衡量的是標的資產每上漲 1 美元，期權價格會變化多少。
如果投資者購買大量看漲期權，做市商（確保總有人從事交易的另一方的人）最終會導致看漲期權短缺。
他們需要在價格上漲時買入標的資產來對衝倉位。這種買入行爲會進一步推高價格，形成一個循環：他們不斷買入，價格也不斷上漲。
GameStop 的情況正是如此。Bitwise Asset Management 的 Jeff Park 認爲：
“比特幣期權具有負 vanna：隨着現貨價格上漲，波動性也會上升，這意味着 delta 值上升得更快。當做空 gamma 的做市商對衝這種（gamma 擠壓）時，比特幣的情況就會呈爆炸性遞歸。隨着交易商被迫繼續以更高的價格購買，更多的上漲將帶來更多的上漲。負 vanna gamma 擠壓就像一枚加油火箭。”
貝萊德的 IBIT 期權將爲供應受限的資產（即比特幣）提供受監管的槓桿。預計這將吸引大量機構需求。
機構一直以來都對比特幣持懷疑態度，因爲存在“突然違約” (JTD) 等風險。這種風險是指交易對手可能突然違約，讓所有人都面臨風險。
Park 認爲，IBIT 期權將緩解這種擔憂，使機構更容易參與其中。他預計，較長期限、價外看漲期權的需求將很大。
“有了比特幣期權，投資者現在可以進行基於期限的投資組合配置，尤其是長期投資。持有長期 OTM 看漲期權作爲溢價支出，很有可能比全額抵押頭寸（在同一時期內可能會下跌 80%）給投資者帶來更大的回報。”
這意味着機構投資者不會購買並持有比特幣，而是會選擇這些看漲期權。這讓他們可以押注價格大幅上漲，而無需佔用太多資金。
由於比特幣的供應量上限爲 2100 萬，任何需求激增都可能對價格產生比傳統資產更大的影響。
