本文將深度分析AAVE的鏈上數據
核心要點：
1）AAVE流通市值23億美金，FDV24.6億美金。每月新流通4.3萬枚AAVE。
2）鏈上數據顯示，美國時區的資金主導增持AAVE。
3）AAVE的持幣大戶大部分處於盈利狀態，但整體的盈利並不高。從盈虧情況來看，大部分持倉大戶並不是2021年牛市的那一批，中間的大部分籌碼已經充分換手。
4）AAVE的增持者地址的是資金量比較大，是有實力的大資金者。
1 AAVE概況
1）AAVE總量爲1600萬枚，根據coinmarketcap數據，AAVE現在的流通量爲1493萬枚，流通市值23億美金，FDV24.6億美金。
2）從籌碼分配來看，AAVE主要分爲兩部分，1300萬枚20年換幣從LEND兌換而來，300萬用於生態激勵。300萬，每月新增流通4.3萬枚。作用與兩部分，一部分用於AAVE質押者的獎勵，一部分擁有創世團隊獎勵。
3）AAVE創世錢包依然持有79萬枚AAVE，價值1.22億美金。
2 鏈上籌碼分佈
2.1 前10大持倉地址情況：
鏈上持倉地址來看，持倉最大的地址是AAVE的質押地址，質押有299萬枚。在排名前20的地址中，大部分是項目方和交易所的冷錢包。其中值得特別關注的地址爲
1）持倉地址9，LEND遷移到AAVE的地址，現在依然有33萬枚AAVE未被遷移，價值5000萬美金。由於時間間隔好幾年，大概率這部分代幣的錢包已經忘記私鑰了。相當於這部分籌碼認爲是被銷燬了。
2）持倉最大的機構爲blockchain capital，持有23.3萬枚。blockchain capital是AAVE的投資機構，大部分籌碼並沒有出售並且持有至今。
2.2 整體籌碼分佈
從籌碼主題來看，AAVE在project項目方手中的佔有37.29%，但是這中間包括了staking的籌碼，這部分屬於用戶。Binance交易所中有219萬枚，佔比13.07%。其次是coinbase、Kraken、upbit等。而AAVE主要鏈上流動性在Balancer內，佔有88萬枚AAVE，流動性高達1.7億美金。其次在AAVE的uniswap中，流動性13M。
從公鏈分配來看，AAVE的1600萬枚大部分以太坊主鏈上。其它鏈比較多有分別是BSC：50萬枚。Polygon：22.9萬枚。
2.3 Staking情況
1）從質押的變化來看，AAVE整體保持着200~300萬的質押量。從20年開啓質押來，10月份很快達到了280萬。隨後在21年2月達到最大360萬枚。
2）從質押數量變化來看，AAVE的質押者也會受到一定的熊市的影響。22年的熊市，AAVE的質押量有一次非常大的下降，從317萬下降到197萬，下降了120萬枚。而在23年下半年行情不好的時候，也出現過連續的下降。
3）24年5月之後，AAVE的質押再一次不斷上升。現在已經恢復到299萬枚。
3 交易所籌碼分析
上面圖中，第一張代表着每日交易所的充值/提現情況，其中黃色代表當日淨充值，藍色代表當日淨提現。陰影面積是充值提現的累計。第二張圖代表着每筆充值/提現的平均數量，用來判斷充值和提現是否是大戶行爲還是散戶行爲。直觀的看，值比較高的就是大戶的行爲，而峯值比較低的主要是都是散戶的行爲。
1）從交易所的充值提現來看，從8月4日的-8.9萬枚知道9月16日的+19萬枚，也就這意味在一個多月內，交易所內累計淨流入約28萬枚。但是，這裏會有些不確定的是，這裏的交易所包含的coinbase，並且coinbase有Prime Custody服務，存入Custody服務的AAVE不應該算作用戶充值到coinbase。反而，用戶將AAVE給coinbase做代幣託管，反而是打算長期持有的表現。
2）從每筆充值的平均數量來看。單幣充值的金額都要高於體現的金額。其中最大值爲8.9日。有一筆1176的平均充值。說明是又大戶的充值。這點跟我們上面的假設非常符合。因爲給Prime Custody服務肯定是大戶的行爲。
我排除了coinbase交易所的數據，統計其它交易所的AAVE持有量變化。可以明顯的看到，在7月25日開始，AAVE是明顯的淨流出的。已經345萬下降到328萬，淨流出了17萬。
上圖是dex和cex的錢包地址（合約地址）轉賬的次數，是轉入轉出的累計的次數。請注意上面是UTC的時間。
從cex可以看出，CEX上面最活躍的時間是UTC 15:00,16:00,17:00。 轉化成北京時間的話，中國是晚上11點，12點，和凌晨1點。而對於美國世界正好的活躍的時間。而轉入轉出量最小的北京時間12：00和17:00，對於亞洲活躍的時間。可以間接的說明AAVE最近兩個月以美國資金活躍爲主。
從dex可以看出，DEX上面最活躍的時間UTC 21：00，其次是17:00，07:00。轉化成北京時間，最活躍的依然是早上八點。當然，我們也可以明顯的看出，交易所內的轉入轉出整體要高於的情況。
從dex和cex的轉賬可以明顯的看出，資金更加活躍在交易所，並且是美國時區的資金。
4 持幣大戶深度畫像
請注意，這裏的持幣大戶在排除了項目方、dex、cex、mev、dex中間錢包、cex中間錢包等地址之後，持有AAVE的持幣大戶。這些持幣大戶可能包含了機構。
上面是持幣大戶地址的彙總的核心信息。
1）ROI，從ROI來看，超過75%的持幣大戶處於盈利狀態，但是盈利並不高。中位數盈利20%，最大盈利137%。而依然有26%大戶處於虧損狀態，最大的虧損66%。結合AAVE的幣價來看，AAVE最高點在21年牛市最高668刀，最低點爲49刀。從盈利虧損可以明顯的推測出，大部分的籌碼已經充分換手。
2）HoldDay代表地址持有的時長，其中位數爲287天，大約9個多月。這說明一半以上的持倉大戶是今年剛買入的。而另外一半是24年之前的。只有25%的持倉大戶持有超過647天，也就是1年以上。最大的持幣地址1342天。
3）TransactionsPerDay （TPD）是指地址的平均每日的轉賬次數，用來來衡量錢包在鏈上活躍度的指標，並能從側面來判斷持幣者是長線還是短線操作。從數據來看，AAVE的持幣大戶TPD的中位數爲0.048次，即月平均是1~2次，這主要反應出持有AAVE的大戶基本很少做頻繁的交易。這跟現在鏈上衝土狗和MeMe完全不是一波人。
4）從addressAge來看，我們可以發現，中位數的錢包時間爲654天，超過四分之三的錢包已經有1147天以上。這表明大部分錢包並非新生成地址，已經存在一段時間。
綜合來看，AAVE的持幣大戶的錢包大部分是處於9月以上的錢包，並且每日轉賬數量並不活躍，並非是頻繁交易者。大部分處於盈利狀態，但是整體的 盈利並不高。從盈虧情況來看，大部分持倉大戶並不是21年牛市的那一批，中間的大部分籌碼已經充分換手。
進一步研究持倉大戶的成本。上圖是持幣大戶的成本，以及持有量的關係圖。從上圖中我們可以直觀的看到
1）大部分大戶的平均持有成本集中在85和150刀之間，特別是100刀左右集中度最高。這個價格也是最近的震盪區間。我們可以看到85~100刀之間，各層級持倉的都有，有6K左右的持倉，也有20k、35K持倉量的。
2）有一批斷層的成本區間，價格在200~200之間。AAVE從22年4月以後，價格一直在200以下，說明這部分持倉大戶是很早已經就持有不動的。可以看到這部分整體的籌碼比較少，最大的一個大戶持有20K左右，大部分都持有10K以下。
3）還有一批持倉成本在70刀以下的，按照現在的價格已經有翻倍的收益，但是整體佔比也比較小。
5 最近60天增持大戶分析
說明：增持大戶是指在新增購買的大戶，它可能與持倉大戶重疊。比如某個地址，又是Top100的個人持倉大戶，又是增持。如果這個地址持倉50K，最近這段時間內購買了2K，在這裏分析的時候，只採用2k。
5.1 增持數量分佈情況
上圖爲近60天增持大戶的增持情況。最大的增持量是在0K~1K，大約在14萬美金左右，一共有23個地址。其次數量爲1K~2K的增持大戶一共有15個。其次在2K~12K之間，各分佈着不同的增持地址數量。但是到了14K以上，就比較少了，各類的增持只有1位。
最大地址增持在26K左右，價值約400萬美金。
5.2 增持地址基本情況
1）地址持有時長分析：
addressAge 列的中位數爲 281.5 天，大約爲 9 個月。這表明超過一半的持倉大戶在過去不到一年的時間內生成地址。並且有25%的增持者年齡是42天之後。拿它跟大戶持倉者對比，發現地址年齡要明顯低於大戶持倉者（中位數爲654天），這說明最近的增持者是新進的一批買入者、
2）每日轉賬次數 (TransactionsPerDay, TPD) 分析：
transactionPerDay 的中位數爲 0.0731 次/天，即每月大約有 2 筆交易。這表明持有 AAVE 的大戶們交易頻率較低，並不頻繁參與鏈上的活動，更多的是長期持有。這與當前一些高頻短線交易的投資者有很大不同，進一步說明大多數持幣者採取了較爲保守的操作策略。
3）TokenNum
地址的持有Token數量，可以從一個角度來衡量該地址的投資風格。如果數量比較多，那往往是廣撒網的地址。而Token數量比較少，往往是喜歡重倉買入看好幣的投資習慣。AAVE增持者的平均持有幣的數量的中位數爲4個，因爲這裏的統計包括AAVE本身，說明50%的增持者是持有其它幣少於3個的。其中25%的地址值持有AAVE一個幣種。
5.3 增持者的總資產情況
增持者地址的總資產情況，可以衡量地址的資金實力，並在一定程度可以衡量這些增持者未來繼續買入的潛在實力。從數據來看，資產在0~500K，500K~1M，1M~1.5M，1.5M~2M的地址分佈有26、10、8、9個。這說明AAVE的增持者是資金量比較大的地址。資金地址最大的是20.5M的地址。
5.4 增持者持倉圖譜
這張圖可以清晰的看到，AAVE的增持者最大的持倉是AAVE，這當然是非常自然的答案。第二第三位分別是ETH和USDT。另外的持幣分佈爲ONDO、USDC、UNI、FET、LINK、PENDLE、ETH、stETH、aETHAAVE、USDT。從圖譜來看，增持者是比較喜歡傳統的項目，而不是最新的熱點和敘事。
