今天全球最大對衝基金橋水(Bridgewater)創辦人達里奧(Ray Dalio)在接受 Bloomberg 電視訪問中，談及投資中國的看法，值得每一個人認真看看！

GPT4總結，核心要點如下👇：

1.居民財富縮水。過去四年，中國的房地產市場和股票市場出現下滑，導致絕大多數居民財富蒸發，尤其是中產階級，居民開始轉向持有現金，在通貨緊縮背景下，現金是相對安全的資產。

2.土地財政。房地產市場下滑，導致中國政府的債務壓力加大，通過傳統的土地財政手段，已經很難維繫，地方政府面臨資金短缺，在沒有結構化改革之前，很難走出債務泥潭。

3.財產所有權。個人財產所有權是神聖不可侵犯的，但在中國這遭受到了質疑。這關係到投資者信心，能否有效長期的保護個人的私有財產，這是經濟結構調整中的重要挑戰。這個在我們最近看到的案例中比較多，例如跨地域執法以及非稅收入的大增。

4.致富光榮。鄧小平年代，‘不論白貓黑貓，抓到老鼠就是好貓’。‘先富帶後富’。這類思想正在泯滅，大家對創業環境的惡化和政策不確定性的擔心，成爲創業的絆腳石，'致富光榮'的理念是否還適用？

5.技術創新受到政府引導。視頻中，達里奧肯定了中國在技術創新中的優勢，但並不開放，其中大多數以政府引導爲主，這種情況下，企業創新和活力的土壤，是否可持續，受到質疑。

6.是否繼續投資中國。達里奧認爲任何經濟體都有周期，有高潮就有低谷。他會繼續投資中國，但正在縮減投資的比例，不宜讓中國成爲投資組合中占主導地位的部分。並認爲中國當前面臨比1990年代日本，更嚴重的經濟挑戰，並期待中國經濟結構化改革中能走出來。