埃納可分爲三個階段：

第一階段：能夠計算項目回報。

4 月份，第二季剛開始，收益並不確定。當時 Guage 投入不多，只用鎖倉的 USDE 在 Morpho 上借錢。到 6 月中旬，USDE 穩定在 35 億美元左右，每天新增 900 億積分。Guage 預估總積分爲 12 萬億（4.864 萬億 + 9000 億 * 77 天）。Guage 按照 4% 空投（爲什麼不是 5% 後面會解釋）對衝，預估 10 億積分可兌換 5000 個代幣。以代幣價格 0.90 美元計算，對應年化收益爲 40%。Guage 當時投入約 160 萬美元，以均價 0.81 美元對衝了所有預期產出的 25 萬個代幣。

第二階段：做空 Ena 並做多 YT 組合可提供 50% 以上的回報。

到 6 月底，當代幣價格跌至 0.55 美元時，做空 #ENA💰智能多空策略 並做多 YT 開始帶來約 50% 的利潤。跌幅後，隨着代幣價格大幅反彈，這一價差進一步擴大，在 7 月底至 8 月初達到 80% 左右的峯值。在此期間，Guage 在 7 月和 8 月向 YT 投資了近 80 萬美元，由於價格下跌幅度過大，一些頭寸提前平倉。

第三階段：8 月份，9 月份以後 Pendle 上僅提供 YT。

這裏有一個計算技巧：在 9 月 2 日之前出售 9 月和 10 月的 YT，可以獲得 80% 的回報！因此，Guage 在 10 月份的 SUSDE YT 中投資了 25 萬美元，入市時的年利率約爲 12%。然而，到 8 月底，他以 10.7% 的年利率出售，實現了 18.88% 的回報。這還包括 Guage 的預期，即月初 SUSDE 股息會很低，這也會降低 YT，希望股息會在月底反彈，YT 可以進一步獲利。然而，股息仍爲 4%，這次賭博失敗了。

（以上收益按照4%#airdrop 和實時對衝價格計算得出。）

在這三個階段中，Guage 將他的投資分散到六個賬戶中，總共賺取了 4094 億積分，並獲得了 264 萬 #tokens 。

錯失的機會：

1. Guage 保守對衝，空投預期爲 4%，而非 5%，因爲第一季雖然承諾了 5% 的空投，但並未全額兌現，官方的迴應也是不屑一顧。結果，Guage 錯失了 60 萬枚代幣的對衝機會，損失了 18 萬美元。

2. 他早早以 0.326 美元的價格解鎖了對衝，後來價格下跌，又損失了 12 萬美元。

3. 在第 3 階段，他在 8 月底前平倉了 10 月份的 YT 倉位。如果他一直持有到 9 月 3-4 日，他可能會以原價平倉，損失 3 萬美元。事後看來，如果他預計第 3 季會有 5% 的空投並繼續鎖定，YT 仍然會有需求，因此沒有必要在 8 月底出售。

4.三個月的對衝成本總計爲53,000美元。

古格現在沒有太多的財務需求，以他現在的財富和房價，他可以輕鬆買得起一套200平米的房子，享受米其林的自由、茅臺十四代的自由、旅行的自由——他很滿足。當然，還有更好的房子，比如御花園和恆和七尚，但他聽天由命，不會主動追求。

他將繼續討論他的策略，但不會再公開披露利潤數字。